Οι συστηματικές στρατηγικές trading, όπως αυτές που χρησιμοποιούν πολλά hedge funds, συνεχίζουν να κλείνουν θέσεις και οι πωλήσεις μετοχών πιθανότατα θα συνεχιστούν μέχρι το φθινόπωρο, εκτιμά η Goldman Sachs.
Στις συστηματικές στρατηγικές συναλλαγών οι αποφάσεις για αγορά ή πώληση λαμβάνονται με βάση ένα σύνολο προκαθορισμένων κανόνων ή αλγόριθμων. Συχνά οι στρατηγικές αυτές είναι προγραμματισμένες και εκτελούνται αυτόματα από υπολογιστές χωρίς την άμεση παρέμβαση ενός trader. Χρησιμοποιούνται από θεσμικούς επενδυτές και από hedge funds.
Σε έκθεση στους πελάτες της η Goldman Sachs αναφέρει ότι ένας παράγοντας που οδήγησε στο sell-off της περασμένης Δευτέρας ήταν τα προγράμματα συστηματικών συναλλαγών που χρησιμοποιούν οι λεγόμενοι commodity trading advisors (CTA) τα οποία ιππεύουν τάσεις στις αγορές αλλά απαιτούν το γρήγορο κλείσιμο θέσεων όταν χτυπηθούν συγκεκριμένα όρια ρίσκου.
«Η απομόχλευση στις συστηματικές στρατηγικές των CTA είχε την πιο σοβαρή επίπτωση στην αγορά. Μόλις γίναμε αυτόπτες μάρτυρες ενός από τα μεγαλύτερα και γρηγορότερα κλεισίματα θέσεων».
Όπως επισημαίνει η επενδυτική τράπεζα, η μόχλευση από τα hedge fund για να αυξήσουν το μέγεθος των θέσεων τους βρέθηκε σε υψηλό-ρεκόρ για την τελευταία δεκαετία σύμφωνα με δεδομένα του Hedge Fund Monitor.
Tα δεδομένα έδειξαν ότι τα hedge fund με έδρα τις ΗΠΑ είχαν δανειστεί $2,3 τρισ. από τις μεγάλες τράπεζες που προσφέρουν υπηρεσίες prime broker στο τέλος Μαρτίου, μια αύξηση 63% από τον Δεκέμβριο του 2019 που υπερέβη και τον ρυθμό αύξησης του υπό διαχείριση ενεργητικού τους.
Την περασμένη εβδομάδα πωλήθηκαν μεγάλοι όγκοι σε μετοχικά futures μετά το ξεπούλημα της Δευτέρας που πυροδοτήθηκε από το κλείσιμο μοχλευμένων θέσεων πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Το βαρόμετρο φόβου της Wall Street, ο δείκτης μεταβλητότητας VIX, έκλεισε σε υψηλό τετραετίας στις 5 Αυγούστου.
Τα πονταρίσματα μέσω δικαιωμάτων (options) στην αγορά παραγώγων κόντρα στη μεταβλητότητα, ότι δηλαδή η ηρεμία στη χρηματιστηριακή αγορά θα συνεχιζόταν, εξακολουθούν να κλείνουν, σύμφωνα με την Goldman.
H αναταραχή στις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές που επεφύλαξε ο Αύγουστος ξεκίνησε μετά την τρικλοποδιά στα carry trades στο γιέν από την αύξηση επιτοκίων της Τράπεζας της Ιαπωνίας.
Στις συστηματικές στρατηγικές οι προκαθορισμένοι κανόνες με βάση μαθηματικά μοντέλα, στατιστικές αναλύσεις και παραμέτρους που καθορίζουν πότε πρέπει να γίνει μια συναλλαγή εκτελέστηκαν αυτόματα από υπολογιστικά συστήματα με ακρίβεια και ταχύτητα, μειώνοντας την ανάγκη ανθρώπινης παρέμβασης.
Η Goldman Sachs εκτιμά ότι το δεύτερο ήμισυ του Σεπτέμβρη μπορεί να αποδειχτεί δύσκολο.
Σε άλλη έκθεση οι strategist της Citigroup εκτιμούν ότι οι αμερικανικές μετοχές τεχνολογίας βρίσκονται υπό πίεση καθώς οι τοποθετήσεις των επενδυτών παραμένουν υπερβολικά "bullish" παρά το πρόσφατο ξεπούλημα.
«Σε όποια αρνητική εξέλιξη σε επίπεδο μακροοικονομίας, θα υπάρξει σημαντική πίεση στις θέσεις αυτές των αγοραστών που μπορεί να υποστούν μέση ζημιά 7,6%», σημειώνει σε έκθεση η ομάδα του strategist Chris Montagu.
Οι μετοχές τεχνολογίας βρέθηκαν στο προσκήνιο της αναταραχής λόγω των ανησυχιών για τις υψηλές τους αποτιμήσεις σε μια περίοδο που η οικονομία των ΗΠΑ επιβραδύνεται.
Ο δείκτης Nasdaq 100 κατάφερε να καλύψει τις ζημιές της περασμένης εβδομάδας, ωστόσο παραμένει γύρω στο 10% χαμηλότερα από την ιστορική κορυφή του στα μέσα Ιουλίου.
Πάντως, πρόσφατη σφυγμομέτρηση της Bank of America αποτύπωσε την αισιοδοξία των επενδυτών για τις προοπτικές του Big Tech που θα είναι οι μετοχές που θα ηγηθούν ενός νέου bull market στη Wall Street. O βαθμός πεποίθησης, ωστόσο, υποχώρησε στο 36% από 47% τον Ιούλιο.
