Την ερχόμενη Τρίτη 7 Ιανουαρίου, ξεκινάει η διαδικασία της αύξησης κεφαλαίου της Aktor, ύψους 200 εκατ. ευρώ, με την αποκοπή του δικαιώματος συμμετοχής στην αύξηση. Σημειώνεται πως η διαπραγμάτευση του δικαιώματος θα ξεκινήσει στις 10 Ιανουαρίου. Στελέχη της αγοράς σημειώνουν πως η κάλυψη της αύξησης θεωρείται δεδομένη, καθώς οι βασικοί μέτοχοι, με τις κινήσεις τους τα τελευταία χρόνια έχουν δείξει, πως όσοι τους ακολούθησαν και τοποθετήθηκαν και στις προηγούμενες αυξήσεις, έχουν πολύ μεγάλες αποδόσεις και σημαντικά ανώτερες από αυτές της αγοράς.
Πριν από 2,5 περίπου χρόνια, αγόρασαν μία μικρή εταιρεία η οποία εμφάνιζε ζημιές και είχε περιορισμένη ρευστότητα. Σήμερα έχουν δημιουργήσει έναν όμιλο με αποτίμηση 770 εκατ. ευρώ, η οποία θα φτάσει σχεδόν το 1 δισ. ευρώ μετά την αύξηση. Οι κ.κ. Μπάκος, Καϋμενάκης και Εξάρχου, μετονόμασαν την εταιρεία σε Aktor και προχωράνε σε μεγάλες επενδύσεις σε ΑΠΕ και ακίνητα. Αγόρασαν από την Prodea ακίνητα αξίας περίπου 600 εκατ. ευρώ, ενώ στις ΑΠΕ θα γίνουν επενδύσεις 1,4 δισ. ευρώ. Στόχος είναι το 2030 τα EBITDA να ανέλθουν στα 430 εκατ. ευρώ.
Οι επενδυτές με λίγο κεφάλαιο θα μπορέσουν να γίνουν συμμέτοχοι σε αυτήν τη σημαντική αλλαγή. Οι βασικοί μέτοχοι έχουν δεσμευτεί πως θα καλύψουν το ποσοστό που τους αναλογεί, άρα σε ποσοστό πάνω από 2/3 η αύξηση είναι ήδη καλυμμένη. Τα κεφάλαια που θα αντληθούν θα επενδυθούν ως εξής: Α) ποσό ύψους 50 εκατ. περίπου θα χρησιμοποιηθεί για την κάλυψη και ενίσχυση του κεφαλαίου κίνησης της εταιρείας και των θυγατρικών της, Β) ποσό ύψους 50 εκατ. περίπου θα χρησιμοποιηθεί για τη χρηματοδότηση μέρους του συνολικού εκτιμώμενου καθαρού τιμήματος (αφαιρουμένων δανειακών υποχρεώσεων) ύψους περίπου 180 εκατ., βάσει της Συμφωνίας-Πλαίσιο με την Prodea, Γ) ποσό ύψους περίπου 10 εκατ. θα διατεθεί για τη χρηματοδότηση της πρώτης δόσης του τιμήματος για την εξαγορά ποσοστού 50,1% του εταιρικού κεφαλαίου της εταιρείας ΕΝΤΕΛΕΧΕΙΑ και Δ) ποσό ύψους 88 εκατ. θα διατεθεί για τη χρηματοδότηση επενδύσεων σε έργα παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας από ΑΠΕ.
Τέλος, η εταιρεία σκοπεύει να συμμετέχει σε έργα και να αποκτήσει χαρτοφυλάκιο έργων αντλησιοταμίευσης συνολικής ισχύος σε πλήρη ανάπτυξη περίπου 1,5 GW και ίσως μέρος των κεφαλαίων να χρηματοδοτήσουν αυτές τις επενδύσεις.
Καλό ήταν το ξεκίνημα της νέας χρονιάς για τις μετοχές και οι επενδυτές περιμένουν να δουν αν θα έχουμε January Effect. Τεχνικά έχουν αρχίσει και αυξάνονται οι πιθανότητες, ενώ οι αναλυτές είναι συγκρατημένα αισιόδοξοι για φέτος και βλέπουν άνοδο, αλλά θέλουν να δουν και τις κινήσεις Τραμπ, αφού αναλάβει την προεδρία και τι θα γίνει με τους πολέμους. Πιστεύουν όμως πως οι επιλεκτικές κινήσεις θα συνεχιστούν και τη νέα χρονιά.
Η Piraeus Securities σχολιάζει πως οι κορυφαίες της επιλογές για το 2024 ήταν οι τράπεζες, η Τιτάν, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, καθώς και η ΔΕΗ ο ΟΠΑΠ και η Jumbo. Οι δύο τελευταίες επιλογές δεν είχαν σημαντική άνοδο, αλλά είχαν σημαντική απόδοση από πλευράς διανομών προς τους μετόχους. Για το 2025, οι αναλυτές της χρηματιστηριακής παραμένουν συγκρατημένα αισιόδοξοι εν μέσω ενός αβέβαιου παγκόσμιου περιβάλλοντος. Περιμένουν πως το Χ.Α. θα συνεχίσει να υπεραποδίδει χάρη στον υψηλότερο από το μέσο όρο αύξησης του ΑΕΠ στην Ευρωζώνη, την ευνοϊκή αποτίμηση (περίπου 10 φορές σχέση αποτίμησης προς κέρδη) και την υγιή μερισματική απόδοση (4,5% στις μετοχές που παρακολουθεί). Συνεχίζουν να προτιμούν τράπεζες αλλά και ΔΕΗ, Motor Oil, Metlen, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Τιτάν, ΟΠΑΠ και Jumbo.
Οι αναλυτές της Optima Bank αναφέρουν πως οι προοπτικές για το ελληνικό χρηματιστήριο παραμένουν θετικές, λαμβάνοντας υπόψη α) την αναμενόμενη ταχύτερη αύξηση του ελληνικού ΑΕΠ σε σχέση με την Ε.Ε., β) την επιτάχυνση της υλοποίησης των έργων που χρηματοδοτούνται από το Ταμείο Ανάκαμψης, γ) την πειθαρχημένη δημοσιονομική πολιτική με πρωτογενές πλεόνασμα 2,4% το 2025 και την περαιτέρω μείωση του λόγου Δημόσιο Χρέος/ΑΕΠ, δ) τις χαμηλότερες αποδόσεις του Γ.Δ., ε) τις βαθύτερες εκπτώσεις του ελληνικού χρηματιστηρίου σε σχέση με πέρυσι και στ) τη μερισματική απόδοση 6,2% το 2025, υψηλότερη από τις αντίστοιχες της Ε.Ε..
Σημαντικές προκλήσεις κατά την άποψή της Optima Bank για το 2025 παραμένουν η έγκαιρη απορρόφηση των κονδυλίων της Ε.Ε., η έγκαιρη αποκλιμάκωση των επιτοκίων, οι πιθανές εμπορικές εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Ε.Ε., μια σημαντική διόρθωση στις διεθνείς αγορές μετοχών, ιδίως στις ΗΠΑ και οι συνεχιζόμενοι γεωπολιτικοί κίνδυνοι, κυρίως στον πόλεμο στην Ουκρανία.
Η Beta Χρηματιστηριακή αναφέρει πως είναι συγκρατημένα αισιόδοξη για το επόμενο έτος, καθώς η ελληνική οικονομία θα έχει ένα ακόμη έτος σταθερής ανάπτυξης άνω του 2%, η εταιρική κερδοφορία αναμένεται να παραμείνει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, τα μερίσματα προβλέπεται να φθάσουν τα 4,8 δισ. ευρώ και η αποτίμηση της αγοράς δεν είναι απαιτητική, λαμβάνοντας υπόψη τους δείκτες αποτίμησης των εταιρειών της υψηλής κεφαλαιοποίησης.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Beta προτιμά τις μετοχές των Τράπεζα Πειραιώς, Alpha Bank, ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, ΕΧΑΕ και Autohellas ως κορυφαίες επιλογές για το 2025. Σύμφωνα με τη Δεπόλας ΑΧΕΠΕΥ, απέχουμε λίγες ημέρες πριν την νέα περίοδο Τραμπ και η αβεβαιότητα για τη νέα διακυβέρνηση της μεγαλύτερης οικονομίας αποτελεί βαρίδι στη διάθεση ανάληψης ρίσκου. Ωστόσο, συνολικά παραμένουν θετικοί για τις μετοχές στο εσωτερικό και εξωτερικό για το 2025, αλλά το ‘«stock picking» θα είναι εκ νέου η κυρίαρχη στρατηγική.
Το 2024 ολοκληρώθηκε με μία ακόμη εξαγορά, η οποία επηρεάζει και το Ελληνικό Χρηματιστήριο. Η Novibet του επιχειρηματία Ροδόλφου Οντόνι, εξαγοράστηκε σε ποσοστό 51% από την Allwyn, η οποία είναι βασικός μέτοχος του ΟΠΑΠ. Το τίμημα μαζί με κάποια έξτρα κεφάλαια που θα δοθούν, αν πιαστούν συγκεκριμένοι στόχοι, ανέρχεται στα 680 εκατ. ευρώ.
Μιλάμε για μία εξαιρετική εταιρεία, η οποία μπορεί να πάει ακόμα πιο ψηλά, από το νέο μέτοχο, για τον οποίο έχουμε δει και τα δείγματα γραφής του στην Ελλάδα. Ο ΟΠΑΠ τα τελευταία χρόνια έχει μετασχηματιστεί σε μία κορυφαία εταιρεία, με τη διοίκηση να κάνει εξαιρετικές παρεμβάσεις αλλά και χρηματιστηριακά να δίνει υψηλές αμοιβές κάθε χρόνο στους μετόχους.
Ωστόσο, υπάρχει και μία ακόμη διάσταση, καθώς ο Ροδόλφος Οντόνι, έχει και μία μικρή εισηγμένη εταιρεία, τη Centric, η οποία κατέγραψε ανοδική κίνηση μετά την ανακοίνωση του deal, καθώς οι επενδυτές περιμένουν πως θα μπορούσε να αποκτήσει μεγαλύτερο πλέον ενδιαφέρον ο επιχειρηματίας με την εισηγμένη, μετά τη συμφωνία που έκλεισε. Ο ΟΠΑΠ από την άλλη παραμένει κορυφαία επιλογή μεταξύ των αναλυτών, καθώς συνδυάζει πολύ καλή κερδοφορία και μερισματικές αποδόσεις σε μία περίοδο που τα επιτόκια υποχωρούν.
Η ΕΚΤ θα πρέπει να είναι πιο τολμηρή και να προβεί μέσα στο 2025 σε μεγαλύτερες μειώσεις επιτοκίων, σύμφωνα με τον οικονομολόγο Kallum Pickerimg.
Από την άλλη πλευρά, Ευρωπαίοι οικονομολόγοι αναφέρουν ότι η έλλειψη δημοσιονομικών σχεδίων θα έχει ως αποτέλεσμα ότι οι μεγάλες οικονομίες της Ευρώπης δεν θα μπορούν να επικεντρωθούν πλήρως σε πολιτικές που στοχεύουν στην ανάπτυξη, συνεχίζοντας, έτσι, την ανησυχητική τάση των τελευταίων ετών.
Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Goldman Sachs, Σβεν Γιάρι Στεν, χαρακτήρισε και αυτός ως αρκετά δύσκολο το 2025 για την ευρωπαϊκή οικονομία, προβλέποντας ανάπτυξη 0,8% για την Ευρωζώνη, έναντι 2,5% των ΗΠΑ.
Ο ίδιος επισημαίνει ότι τα χαμηλότερα επιτόκια «θα βοηθήσουν κάπως στην αποταμίευση και στην τόνωση των καταναλωτικών δαπανών, και αυτός είναι ένας λόγος για τον οποίο πιστεύουμε στην πραγματικότητα ότι η Ευρώπη θα αναπτυχθεί το επόμενο έτος, παρά αυτές τις προκλήσεις».
Η σημερινή κατάσταση έχει προκληθεί από μια σειρά γεγονότων, όπως ο πόλεμος στην Ουκρανία και η άνοδος των τιμών της ενέργειας, ένας παράγοντας που έχει πλήξει τις ενεργοβόρες βιομηχανίες στην Ευρώπη, Ακόμη, η κατάσταση της οικονομίας της Ευρωζώνης έχει, επίσης, επιδεινωθεί από την ασθενέστερη ζήτηση. Ακόμη εντοπίζονται και βαθύτερα διαρθρωτικά προβλήματα, όπως η χαμηλή αύξηση της παραγωγικότητας και η έλλειψη ανταγωνιστικότητας.
Το 2025 θα είναι το έτος που θα σκάσει η «φούσκα» της Wall Street, η οποία θα σημάνει και το τέλος των υπεραποδόσεων των αμερικανικών μετοχών, σύμφωνα με την Vicky Redwood, Senior Economic Adviser στην Capital Economics.
Ως αποτέλεσμα της πιθανής αυτής εξέλιξης, θα είναι οι μετοχές στις ΗΠΑ να έχουν παρόμοιες αποδόσεις με αυτές του υπόλοιπου κόσμου, καταλήγει η ίδια.
Το σημαντικότερο «βαρίδι» σύμφωνα με τους αναλυτές της Capital Economics, για την μακροπρόθεσμη αναπτυξιακή δυναμική των ΗΠΑ είναι οι πολιτικές του προέδρου Τραμπ. Παρ΄όλα αυτά, δεν αναμένεται να οδηγήσουν σε υποαπόδοση, όπως άλλες πολιτικές προηγουμένων δεκαετιών.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της Capital Economics, ο Τραμπ μπορεί να ωθήσει τις ΗΠΑ προς τον απομονωτισμό, ο οποίος θα μπορούσε να μειώσει τα κέρδη για την οικονομία από το εμπόριο και τις μεταναστευτικές ροές. Δεύτερον, αποτυγχάνοντας να ελέγξει το δημοσιονομικό έλλειμμα, ο Τραμπ θα μπορούσε να αυξήσει τους μεσοπρόθεσμους δημοσιονομικούς κινδύνους. Και τρίτον, μπορεί να διαλύσει το θεσμικό πλαίσιο που έχει διευκολύνει την οικονομική άνοδο των ΗΠΑ.
Από την άλλη πλευρά, οι δασμοί θα μπορούσαν ακόμη και να ωφελήσουν την οικονομία των ΗΠΑ με τυχόν μακροπρόθεσμο κόστος που θα είναι σχετικά περιορισμένο. Και αυτό, γιατί οι ΗΠΑ είναι μια σχετικά κλειστή οικονομία και δεν χρειάζεται να βασίζεται σε άλλες οικονομίες για την τεχνολογική πρόοδο. Η αύξηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ θα επιβραδυνθεί βραχυπρόθεσμα, κυρίως ως αποτέλεσμα των προτεινόμενων περιορισμών της μετανάστευσης.
Ποδαρικό τη νέα χρονιά έκανε το ευρώ με πτώση στο χαμηλότερο επίπεδο εδώ και δύο χρόνια έναντι του δολαρίου λόγω των ανησυχιών για την πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας αλλά και λόγω της απόκλισης της νομισματικής πολιτικής σε σχέση με τις ΗΠΑ. Η ισοτιμία του κοινού νομίσματος έπεσε 0,4% στα $1,0314 που είναι το χαμηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2022. Το ευρώ έχει χάσει γύρω στο 8% από τον Σεπτέμβριο όταν άλλαζε χέρια στα $1,12.
Η πίεση που δέχεται το ευρώ έχει να κάνει με τους φόβους ότι οι εξαγωγικές οικονομίες της Γηραιάς Ηπείρου θα πληγούν από τους δασμούς που σχεδιάζει η νέα αμερικανική κυβέρνηση, αλλά και με τις προσδοκίες οτι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα προβεί σε πιο επιθετικές μειώσεις επιτοκίων απ' ό,τι η Fed στις ΗΠΑ. Υπάρχει και το θέμα της πολιτικής αβεβαιότητας στις δύο μεγαλύτερες οικονομίες της Ευρωζώνης, Γερμανία και Γαλλία.
Αρκετοί strategists επενδυτικών οίκων προβλέπουν «τσουλήθρα» του ευρώ στο 1-προς-1 με το δολάριο φέτος ή και χαμηλότερα. Η τελευταία φορά που το ευρώ διέσπασε το επίπεδο αυτό καθοδικά ήταν το 2022, μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία που προκάλεσε ενεργειακή κρίση στην Ευρώπη και φόβους οικονομικής ύφεσης.
Η απόλυση του Carlos Tavares από την θέση του διευθύνοντος συμβούλου της Stellantis (STLA NYSE, STLAM MILANO, STLAPPARIS) σήμανε το τέλος της στρατηγικής που ακολούθησε η εταιρεία κατά την πρώτη τετραετία μετά την δημιουργία της. Από τον Ιανουάριο του 2021 μέχρι τις αρχές του προηγούμενου Δεκεμβρίου, ο πορτογάλος αξιωματούχος διηύθυνε με τον δικό του τρόπο την μεγάλη εταιρεία που προήλθε από την ένωση της Fiat με την Peugeot και περιλαμβάνει μέσα της και την παλαιά Chrysler όπως και την Opel.
Όπως πλέον ξέρουμε, αυτός ο τρόπος διοίκησης οδήγησε τελικά το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας στην απόφαση της απομάκρυνσης του Tavares. Οι συνεχείς απολύσεις, η μεγάλη έμφαση στην μείωση του κόστους λειτουργίας, η έλλειψη επενδύσεων για την ανάπτυξη νέων μοντέλων, οι χείριστες σχέσεις με τους εργαζόμενους, με το δίκτυο πωλήσεων των αυτοκινήτων της στις ΗΠΑ και με τις κυβερνήσεις των χωρών στις οποίες βρίσκονται τα εργοστάσιά της ήταν πράγματα γνωστά εδώ και αρκετά μεγάλο χρονικό διάστημα. Όσο, όμως, η μετοχή ανέβαινε, η θέση του Tavares ήταν ασφαλής.
Η πτώση της κατά 50% από την άνοιξη του 2024 ανάγκασε τους μετόχους και το διοικητικό συμβούλιο να σταματήσουν να κάνουν τα στραβά μάτια και κατέστησε μονόδρομο την απόλυση του Tavares. Όπως έχει γραφτεί στον διεθνή Τύπο, αμέσως μετά την απομάκρυνση του Tavares, ο John Elkann που είναι ο πρόεδρος του διοικητικού συμβουλίου της εταιρείας και εκπροσωπεί τα συμφέροντα της ιταλικής οικογένειας Agnelli, άρχισε μία συστηματική προσπάθεια για να αποκαταστήσει τις σχέσεις της επιχείρησης με όλες τις πλευρές που επί μεγάλο χρονικό διάστημα εξόργιζε και αγνοούσε συστηματικά με την «δικτατορική» του συμπεριφορά ο πορτογάλος manager.
Μέσα σε λίγες εβδομάδες, ο Elkann έχει ταξιδέψει στις ΗΠΑ για να συναντήσει τους εκπροσώπους των εργατικών ενώσεων και τους εκπροσώπους των dealers που πουλάνε τα αυτοκίνητα της εταιρείας στους αμερικανούς οδηγούς, στην Γαλλία για να δει τον πρόεδρο Μακρόν και τους εκπροσώπους των εργαζομένων και στην Γερμανία για να καθησυχάσει τους εργαζόμενους στα εργοστάσια της Opel. Ταυτόχρονα, ήταν σε συνεχή επικοινωνία με την κυβέρνηση της Ιταλίας και τους εργαζόμενους στα εργοστάσια της Fiat, της Alfa Romeo και της Maserati.
Εκτός όμως από αυτά, ο Elkann ασχολείται και με το δύσκολο έργο της αναζήτησης του διαδόχου του Tavares, καθώς είναι επικεφαλής της αρμόδιας επιτροπής. Παρά όμως την μεγάλη προσπάθεια του Elkann, τα πράγματα δεν θα είναι και πολύ εύκολα, ειδικά στις ΗΠΑ όπου παραμονεύει ο νεοεκλεγείς ρεπουμπλικανός γερουσιαστής του Οχάιο Bernie Moreno. Ο πολυεκατομμυριούχος ιδιοκτήτης δικτύου πωλήσεων αυτοκινήτων με βάση την πολιτεία του Οχάιο, δήλωσε την 20η Δεκεμβρίου, μιλώντας στο Bloomberg, πως η Stellantis έχει διοικήσει με πολύ αποτυχημένο τρόπο τις αμερικανικές μάρκες της (Chrysler, Jeep, Dodge, Ram) και πως η ευρωπαϊκή εταιρεία θα πρέπει να επιστρέψει αυτές τις μάρκες σε «αμερικανικά χέρια».
Ο Moreno είπε πως ελπίζει ότι ο Elkann θα κάνει το σωστό και θα αποσχίσει από την Stellantis την παλιά Chrysler Corporationκαι θα την παραδώσει σε αμερικανική ιδιοκτησία. Φυσικά, ο νέος γερουσιαστής δεν μπορεί να υποχρεώσει την πολυεθνική εταιρεία να εγκαταλείψει τα αμερικανικά της συμφέροντα. Όμως, ο Moreno είναι πολύ κοντά στον πρόεδρο Τραμπ και ο αντιπρόεδρος Vance είναι και αυτός από την πολιτεία του Οχάιο, όπου βρίσκονται κάποια από τα εργοστάσια της Stellantis.
Αυτό σημαίνει πως αν ο Elkann ή ο διάδοχος του Tavares δεν καταφέρουν να πείσουν τους εργαζόμενους και το δίκτυο πωλήσεων στις ΗΠΑ για τις καλές τους προθέσεις, ο γερουσιαστής θα έχει μαζί του τον πρόεδρο και τον αντιπρόεδρο όταν αρχίσει την εκστρατεία επιστροφής των εργοστασίων της παλιάς Chrysler σε αμερικανικά χέρια. Δεν χρειαζόμαστε μαντικές ικανότητες για να αντιληφθούμε σε πόσο δύσκολη θέση μπορεί να βρεθεί σύντομα η Stellantis.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
