Τον περασμένο Ιούνιο μας είχε απασχολήσει μία σημαντική επιχειρηματική κίνηση της εταιρείας Nasdaq (NDAQ NASDAQ), η οποία έχει ξεκινήσει ως διαχειρίστρια του ομώνυμου χρηματιστηρίου αλλά έχει εξελιχθεί σε μία επιχείρηση παροχής διαφόρων υπηρεσιών σε εταιρείες του χρηματοοικονομικού τομέα.
Η επιχειρηματική κίνηση στην οποία αναφερόμαστε είναι η εξαγορά της εταιρείας Adenza από τους προηγούμενους ιδιοκτήτες της, δηλαδή την Thoma Bravo, μία από τις πιο γνωστές επενδυτικές εταιρείες τύπου private equity.
Όπως είχαμε δει τότε (Μία εξαγορά που ενισχύει το Nasdaq αλλά εκνευρίζει τους μετόχους | Liberal.gr), οι μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές - μέτοχοι της εταιρείας, όπως και σημαντικό μέρος των χρηματιστηριακών αναλυτών είχαν συμφωνήσει με την επιχειρηματική λογική της εξαγοράς αλλά είχαν σοβαρές επιφυλάξεις για το τίμημα που είχε αποφασίσει να πληρώσει η διοίκηση της Nasdaq στην Thoma Bravo.
Υπενθυμίζουμε πως η Thoma Bravo εισέπραξε 5,75 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και απέκτησε και μετοχικό μερίδιο 14,90% στην Nasdaq. Η συνολική αξία του τιμήματος είναι κοντά στα 10 δισεκατομμύρια δολάρια και αυτό εξηγεί σε έναν βαθμό και τη δυσαρέσκεια των μετόχων καθώς η συνολική χρηματιστηριακή αξία της Nasdaq πριν την εξαγορά της Adenza ήταν κάτω από τα 30 δισεκατομμύρια δολάρια.
Παρά τη δυσαρέσκεια των μετόχων και τη δυσπιστία των αναλυτών, η μεγαλύτερη εξαγορά στην ιστορία της εταιρείας προχώρησε και ολοκληρώθηκε τον Νοέμβριο. Πλέον η Adenza είναι οργανικό κομμάτι της Nasdaq και η Adena Friedman, διευθύνουσα σύμβουλος της εταιρείας, μαζί με τους συνεργάτες της μπορούν πλέον να προχωρήσουν στην εφαρμογή του σχεδίου τους.
Ποιο είναι αυτό; Σε γενικές γραμμές, όπως διαβάζουμε σε άρθρο του Bloomberg από την 11η Ιανουαρίου, η μετεξέλιξή της από μία εταιρεία που ζει από τα χρηματιστήρια και τις συναλλαγές σε μία επιχείρηση που παρέχει ολοκληρωμένες χρηματοοικονομικές υπηρεσίες. Σύμφωνα με τα γραφόμενα στον διεθνή Τύπο, κεντρικό ρόλο σε αυτήν την προσπάθεια θα παίξει ο τομέας της παροχής υπηρεσιών προστασίας από το οικονομικό έγκλημα.
Όπως δήλωσε η Friedman σε ένα συνέδριο που είχε γίνει λίγες μέρες νωρίτερα στο Λας Βέγκας, «επενδύουμε πολύ σοβαρά σε αυτή την τεχνολογία», προσθέτοντας πως είναι το κομμάτι της εταιρείας με τη μεγαλύτερη ανάπτυξη, άνω του 20% ετησίως.
Η διευθύνουσα σύμβουλος είχε προσθέσει πως για να βελτιώσει τις παρεχόμενες υπηρεσίες στον τομέα της πρόληψης του οικονομικού εγκλήματος, η εταιρεία χρησιμοποιεί ήδη εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης, οι οποίες - κατά την ίδια τουλάχιστον - μπορούν να κάνουν πιο αποτελεσματική τη διαδικασία εντοπισμού και πρόβλεψης εγκληματικών δραστηριοτήτων. Κατά την Friedman, αυτή είναι η επόμενη φάση της ανάπτυξης της επιχείρησης.
Στην προσπάθεια μετατροπής της Nasdaq σε εταιρεία παροχής χρηματοοικονομικών υπηρεσιών με έμφαση στην υψηλή τεχνολογία αναφέρεται και ένα άρθρο του Barron’s από την 24η Ιανουαρίου. Το άρθρο αυτό συνοδεύεται στην ηλεκτρονική του έκδοση από τη συνέντευξη που έδωσε στην εφημερίδα η Friedman κατά τη διάρκεια εκδηλώσεως στα πλαίσια του διεθνούς οικονομικού φόρουμ του Νταβός.
Η Friedman αναφέρθηκε αρκετά διεξοδικά στις υπηρεσίες που παρέχει στη χρηματοοικονομική βιομηχανία, χωρίζοντάς της σε τρεις κύριους τομείς. Στις υπηρεσίες που έχουν σχέση με τη ρευστότητα (liquidity), δηλαδή κυρίως υπηρεσίες διαχείρισης κινδύνου σε επιχειρήσεις που διενεργούν και εκκαθαρίζουν συναλλαγές. Στις υπηρεσίες που έχουν σχέση με τη διαφάνεια (transparency), δηλαδή κυρίως υπηρεσίες σχετικές με τη σωστή εταιρική διακυβέρνηση, τις επενδυτικές σχέσεις και το ESG.
Και σε αυτές που έχουν σχέση με την ακεραιότητα (integrity), δηλαδή κυρίως ό,τι έχει να κάνει με το οικονομικό έγκλημα και τις υποχρεώσεις των επιχειρήσεων βάσει του νομικού και εποπτικού πλαισίου. Η εταιρεία παρέχει όλες αυτές τις υπηρεσίες αλλά η Friedman έδωσε περισσότερη έμφαση σε ό,τι σχετίζεται με το οικονομικό έγκλημα και την πρόληψή του.
Για να δώσει μία εικόνα των προοπτικών του συγκεκριμένου τομέα, η διευθύνουσα σύμβουλος της εταιρείας ανέφερε πως το παγκόσμιο πρόβλημα του οικονομικού εγκλήματος είναι της τάξεως των 4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως αν λάβουμε υπόψη μας όλους τους τρόπους με τους οποίους εκδηλώνεται. Τόνισε επίσης πως συνεργάζεται με 2.500 τράπεζες συνολικού ενεργητικού 6 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Οι τράπεζες αυτές διενεργούν πολλά εκατομμύρια συναλλαγών, οι οποίες ελέγχονται από τα συστήματα της Nasdaq και τις εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης με σκοπό τον εντοπισμό ενδείξεων για οποιουδήποτε τύπου εγκληματική συμπεριφορά. Η εξειδίκευση της επιχείρησης στις υπηρεσίες πρόληψης και εντοπισμού του οικονομικού εγκλήματος είναι αποτέλεσμα της εξαγοράς της εταιρείας Verafin το 2021, έναντι 2,75 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Απαντώντας σε ερώτηση του δημοσιογράφου του Barron’s, η Friedman δήλωσε πως ο τομέας πρόληψης εγκλημάτων αναπτύσσεται ετησίως με ρυθμούς 18% μέχρι 23% αλλά έχει χαμηλότερα περιθώρια κέρδους από αυτά των παραδοσιακών εργασιών της εταιρείας λόγω των απαιτούμενων μεγάλων επενδύσεων.
Όσον αφορά στις δραστηριότητες τις οποίες «κληρονόμησε» από την εξαγορά της Adenza, αυτές έχουν σχέση περισσότερο με τη διαχείριση κινδύνων από τη μεριά των πελατών της Nasdaq, την κανονιστική τους συμμόρφωση και την υποβολή πλήθους λεπτομερών αναφορών προς τις εποπτικές αρχές και τα τμήματα εσωτερικού ελέγχου.
Αυτές οι δραστηριότητες αναπτύσσονται με πιο χαμηλούς ετήσιους ρυθμούς, λίγο πάνω από 10%, αλλά έχουν υψηλότερα περιθώρια κέρδους για την επιχείρηση σε σχέση με τις παραδοσιακές, χρηματιστηριακού χαρακτήρα, δραστηριότητες. Το μεγάλο ερωτηματικό σχετικά με την Adenza έχει να κάνει με το πόσο ομαλή θα αποδειχθεί η απορρόφησή της, δεδομένου του σχετικά μεγάλου μεγέθους της και του μεγάλου πλήθους των πελατών και εργαζομένων.
Αυτό είναι ίσως το μεγαλύτερο ρίσκο που εντοπίζουν οι αναλυτές των χρηματιστηριακών εταιρειών σχετικά με τις προοπτικές του Nasdaq. Η γενική τους άποψη είναι θετική για την απόφαση της επιχείρησης να ρίξει το βάρος στην παροχή πλήρους φάσματος υπηρεσιών σε όλες τις επιχειρήσεις του χρηματοοικονομικού κλάδου, αλλά περιμένουν πρώτα να δουν τα πρώτα σημάδια προόδου στη διαδικασία απορρόφησης της Adenza. Εδώ πρέπει όμως να τονίσουμε πως η Nasdaq έχει ήδη στο ενεργητικό της την απορρόφηση της Verafin, η οποία ολοκληρώθηκε με μεγάλη επιτυχία και με τρόπο που εντυπωσίασε την αγορά.
Αν η Friedman και οι συνεργάτες της καταφέρουν το ίδιο και με την Adenza, είναι βέβαιο πως αγορές θα δουν την εταιρεία με διαφορετικό τρόπο και θα συμφωνήσουν με τη διευθύνουσα σύμβουλο πως η Nasdaq είναι πλέον μία εταιρεία υψηλής τεχνολογίας που παρέχει υπηρεσίες ευρέως φάσματος στον χρηματοοικονομικό τομέα και έχει ως συμπληρωματικό αντικείμενο τη διαχείριση του ομώνυμου χρηματιστηρίου και των θυγατρικών του ανά τον κόσμο.
Αυτό σημαίνει πως οι επενδυτές θα είναι πρόθυμοι να δώσουν στην NDAQ υψηλότερες χρηματιστηριακές αποτιμήσεις, κάτι που εδώ που τα λέμε είναι και ο βασικός στόχος της διοίκησης της επιχείρησης. Αν αυτά συνοδευτούν και από την αύξηση των εσόδων του παραδοσιακού χρηματιστηριακού αντικειμένου, όπως εκτιμά η Friedman πως θα γίνει κάποια στιγμή μέσα στο 2024, τα πράγματα θα είναι ακόμα καλύτερα για τους μετόχους της εταιρείας και κανείς δεν θα θυμάται πια την γκρίνια για την ακριβή εξαγορά της Adenza.
