Οι εμπορικές πολιτικές του προέδρου Τραμπ και η από καιρό αναμενόμενη διόρθωση του τεχνολογικού τομέα έχουν προκαλέσει σημαντικό sell off στην αγορά, εγείροντας ανησυχίες για πιθανή ύφεση στις ΗΠΑ.
Το βασικό ερώτημα είναι αν η ύφεση θα είναι αρκετά σοβαρή ώστε να πληροί τα κριτήρια της ύφεσης ή αν η οικονομία θα βρεθεί αντιθέτως αντιμέτωπη με στασιμοπληθωρισμό.
Σύμφωνα με την BCA Research, η ύφεση παραμένει το πιθανότερο αποτέλεσμα.
«Οι ανατρεπτικές πολιτικές του Τραμπ συνδυάστηκαν με το sell off στον υπερφορτωμένο τεχνολογικό τομέα για να δημιουργήσουν μια σημαντική υποχώρηση των μετοχών - και ενδεχομένως ύφεση», δήλωσαν οι στρατηγικοί αναλυτές της BCA με επικεφαλής τον ΜΑτ Γκέρτκεν.
Αλλά ενώ οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις των κρατικών ομολόγων έχουν μειωθεί, δεν έχουν ακόμη πέσει κάτω από το επίπεδο του 4% που θα σηματοδοτούσε μια σαφή προειδοποίηση για ύφεση. Παρόλα αυτά, η διεύρυνση των πιστωτικών spreads και η υψηλότερη μεταβλητότητα της αγοράς σηματοδοτούν αυξανόμενες ανησυχίες των επενδυτών.
Η δασμολογική πολιτική της κυβέρνησης έχει διαδραματίσει καθοριστικό ρόλο. Ο αμερικανός καταναλωτής είχε ήδη εξαντλήσει τις πλεονάζουσες αποταμιεύσεις και η αγορά εργασίας είχε ψυχρανθεί πριν από την πλήρη εφαρμογή των δασμών.
Η BCA σημειώνει ότι οι παγκόσμιοι επενδυτές είχαν υποτιμήσει την προθυμία του Τραμπ να ακολουθήσει επιθετικά εμπορικά μέτρα και τώρα που αρνήθηκε να αποκλείσει μια ύφεση, οι αγορές προσαρμόστηκαν ανάλογα.
Η στάση της κυβέρνησης έναντι του Καναδά συμβάλλει επίσης στη βραχυπρόθεσμη αβεβαιότητα, καθώς ο Λευκός Οίκος είναι απίθανο να κάνει παραχωρήσεις στις συνεχιζόμενες εμπορικές διαμάχες.
Η δημοσιονομική πολιτική παραμένει βασική μεταβλητή. Το αμερικανικό Κογκρέσο αναμένεται να εγκρίνει πρόσθετα κίνητρα ύψους περίπου 1,2% του ΑΕΠ για αρκετά χρόνια, με μεγάλο μέρος της φορολογικής ελάφρυνσης να είναι εμπροσθοβαρής για να αντισταθμίσει την οικονομική επιβάρυνση από τους δασμούς.
«Αυτό είναι ένα μικρό ποσό όταν μοιράζεται σε δέκα χρόνια, αλλά θα είναι εμπροσθοβαρές για να δώσει στους καταναλωτές κάποια καύσιμα για να αποτινάξουν το πλήγμα των δασμών το 2025 - 26. Οι περικοπές των δαπανών θα είναι οπισθοβαρείς», εξήγησαν οι στρατηγικοί αναλυτές.
Η Ευρώπη και η Κίνα ανταποκρίνονται επίσης με κίνητρα, 1% του ΑΕΠ από την Ευρώπη και 3,8% του ΑΕΠ από την Κίνα φέτος, αλλά τα μέτρα αυτά μπορεί να μην είναι αρκετά για να σταθεροποιήσουν την παγκόσμια ανάπτυξη.
Ένας άλλος σημαντικός παράγοντας είναι το πετρέλαιο. Η BCA υποστηρίζει ότι ο στασιμοπληθωρισμός και όχι η επιστροφή στην οικονομική επέκταση θα ήταν η εναλλακτική λύση στην ύφεση.
Ένα βασικό κομμάτι που λείπει από το παζλ του στασιμοπληθωρισμού ήταν ένα πετρελαϊκό σοκ, το οποίο ο οίκος αναμένει αργότερα μέσα στο 2025 λόγω γεωπολιτικών διαταραχών στον εφοδιασμό.
«Οι τιμές του πετρελαίου είναι πιθανό να έχουν μεγαλύτερο κατώτατο όριο από το αναμενόμενο λόγω γεωπολιτικών διαταραχών στην προσφορά πετρελαίου μέσα στη χρονιά», τόνισε η ομάδα της BCA. Εάν το ενεργειακό κόστος αυξηθεί απότομα, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να επιμείνει ακόμη και όταν η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνεται, δημιουργώντας ένα σκηνικό στασιμοπληθωρισμού.
Η BCA συμβουλεύει τους επενδυτές να «παραμείνουν επιφυλακτικοί, καθώς το τεχνολογικό sell off, ο φόβος για την ανάπτυξη, η εφαρμογή των δασμών και η αβεβαιότητα της αμερικανικής και παγκόσμιας πολιτικής είναι σε εξέλιξη».
«Η αγορά αναγνωρίζει αυξημένες πιθανότητες ύφεσης», τονίζει ο οίκος.
Σημειώνεται πως στη χρηματιστηριακή αγορά, η BCA προτιμά τις ενεργειακές μετοχές έναντι των κυκλικών, δηλαδή της τεχνολογίας.
ΥΠΟΙΚ ΗΠΑ: Δεν υπάρχουν εγγυήσεις ότι δεν θα υπάρξει μια ύφεση
Παράλληλα, ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ δήλωσε την Κυριακή (16/03) ότι «δεν υπάρχουν εγγυήσεις πως δεν θα υπάρξει κάποια ύφεση στις ΗΠΑ, αλλά θα μπορούσε να γίνει μια διόρθωση».
Στη συνέντευξη που παραχώρησε στο τηλεοπτικό δίκτυο NBC ο Σκοτ Μπέσεντ ρωτήθηκε αν μπορεί να εγγυηθεί ότι δεν θα υπάρξει ύφεση όσο είναι στην προεδρία ο Τραμπ. Ο υπουργός απάντησε: «Δεν υπάρχουν εγγυήσεις. Ποιος θα μπορούσε να προβλέψει την Covid;».
Επίσης, ο Μπέσεντ είπε ότι προωθεί ισχυρές πολιτικές που θα είναι βιώσιμες και ότι η χώρα θα πρέπει να σταματήσει τις μαζικές κρατικές δαπάνες, όπως τις αποκάλεσε. Όταν ρωτήθηκε αν μια «διόρθωση» θα μπορούσε να οδηγήσει σε ύφεση, είπε ότι «δεν υπάρχει λόγος να γίνει αυτό».
