Εκεί που οι αγορές είχαν αρχίσει να πιστεύουν ότι τελειώσαμε με τις αυξήσεις των επιτοκίων, ήρθε την περασμένη Πέμπτη ο Τζέι Πάουελ να ταράξει και πάλι τα νερά, δείχνοντας επιφυλακτικός για το κατά πόσο η πολιτική που ακολουθεί η Fed είναι αρκετά περιοριστική για να δαμάσει τον πληθωρισμό.
Παρ’ όλα αυτά, οι αγορές δεν πτοήθηκαν ιδιαίτερα και την Παρασκευή έβγαλαν αντίδραση και μάλιστα δυναμική, με τις τεχνολογικές εταιρείες να βρίσκονται ξανά στη θέση του οδηγού. Είναι, επίσης, αξιοσημείωτο ότι παρά τις πολλές εστίες αβεβαιότητας και τη συνεχιζόμενη σύγκρουση Ισραήλ-Χαμάς, οι δείκτες μεταβλητότητας παραμένουν σε επίπεδα σχεδόν απόλυτης… νηνεμίας.
Με φόντο την παύση των επιτοκίων για δεύτερο διαδοχικό μήνα στο 5,25%-5,50%, ο S&P 500 έτρεξε ένα σερί 8 ανοδικών συνεδριάσεων, μέσω του οποίου ο κορυφαίος χρηματιστηριακός δείκτης μείωσε τη διαφορά από τα ιστορικά του υψηλά σε λιγότερο του 10%. Αυτό το σερί, όπως και του Nasdaq των 9 ανοδικών συνεδριάσεων, ήταν τα μεγαλύτερα της τελευταίας διετίας. Για να έρθει την Πέμπτη ο Πάουελ να… φυτέψει νέες ανησυχίες στις αγορές αναφορικά με το που θα φτάσουν και για πόσο θα παραμείνουν υψηλά τα επιτόκια. Ενδεικτική των ανησυχιών, η εκ νέου άνοδος της απόδοσης του αμερικανικού 10ετούς πάνω από το 4,6%.
Η αντίδραση της Παρασκευής ώθησε τον S&P 500 στο -8% από την υψηλότερη κορυφή όλων των εποχών, που κατέκτησε στην πρώτη συνεδρίαση του 2022. Ο Nasdaq κέρδισε 2%, στην καλύτερη ημερήσια επίδοση από τον περασμένο Μάιο. Και οι τρεις μεγάλοι δείκτες της Wall Street μετρούν πλέον δύο συνεχόμενες εβδομάδες που έκλεισαν με κέρδη και κάπως έτσι οι αγορές μπαίνουν στην τελική ευθεία για την ολοκλήρωση του έτους. Όλα τα βλέμματα θα είναι στραμμένα στις συνεδριάσεις Fed και ΕΚΤ, στις 13 και 14 Δεκεμβρίου, αντίστοιχα.
Ο επικεφαλής της Fed τόνισε ότι η πορεία του πληθωρισμού προς το 2% δεν είναι εξασφαλισμένη διότι μπορεί τελευταία να φαίνεται ότι το φαινόμενο εξασθενεί, αλλά αρκετές φορές μέχρι σήμερα ο πληθωρισμός έχει «ξεγελάσει» τις κεντρικές τράπεζες. Για την… hawkish επιμονή του Πάουελ ευθύνεται η ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας. Οι περισσότεροι δείκτες υποδηλώνουν ότι η οικονομία των ΗΠΑ αντιστέκεται στην προσπάθεια της Fed να «σκοτώσει» τη ζήτηση, με το ΑΕΠ να ξεπερνά τις προσδοκίες στο γ’ τρίμηνο, τρέχοντας με ρυθμό 4,9%.
Οι ειδικοί εκτιμούν πως ακόμη και αν η Fed προχωρήσει σε νέα αύξηση των επιτοκίων στο 5,50%-5,75%, αυτή θα είναι η τελευταία και πιθανότατα αυτό θα συμβεί στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου. Όμως στον επιχειρηματικό κόσμο εκφράζονται φόβοι ότι με τα δεδομένα που ισχύουν σήμερα, η Fed ενδέχεται να πάει ακόμη υψηλότερα, ακόμη και να ξεπεράσει το 6%. Το βασικό σενάριο των αναλυτών προβλέπει ότι ακόμα και αν δεν αποφασιστεί νέα αύξηση, η Fed θα διατηρήσει για μεγάλο χρονικό διάστημα τα επιτόκια στο υφιστάμενο υψηλό 22 ετών και θα αρχίσει τις μειώσεις μόνο αν τα στελέχη της σιγουρευτούν ότι ο πληθωρισμός νικήθηκε.
Οι αγορές βρίσκονται συχνά πλέον αντιμέτωπες με την ίδια ιστορία. Αρχικά εκφράζονται φόβοι ότι η αμερικανική οικονομία κινδυνεύει με ύφεση και όλοι αναρωτιούνται αν η Fed θα επέμβει. Ο πληθωρισμός δείχνει να υποχωρεί αλλά τελικά οι Αμερικανοί καταναλωτές δεν πτοούνται και η οικονομία εμφανίζει μεγάλες αντοχές, κάτι που προκαλεί εύλογη ανησυχία για αναθέρμανση του πληθωρισμού, με αποτέλεσμα η Fed να εξετάζει νέες αυξήσεις.
Το γαϊτανάκι του τρόμου για τα επιτόκια συντηρεί ένα κλίμα αβεβαιότητας που μέχρι στιγμής δεν φέρνει κάποια μεγάλη διόρθωση αλλά ούτε αφήνει τις μετοχές να κινηθούν «ελεύθερα» ανοδικά. Σε αυτό το περιβάλλον οι ελπίδες των επενδυτών για άνοδο εναποθέτονται στους τεχνολογικούς κολοσσούς όπως η Apple, η Amazon, η Microsoft, η Google, η Nvidia που έχει εντυπωσιάσει φέτος, η Tesla, αλλά και στον ευρύτερο κλάδο της τεχνολογίας.
