Με τις αποτιμήσεις να βρίσκονται στο υψηλότερο επίπεδο όλων των εποχών και την αγορά των crypto να διανύει μία νέα περίοδο άνθησης με «τρελές» επιδόσεις, το κλίμα στις αγορές δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί δυσμενές, ωστόσο εγείρονται σημαντικά ερωτήματα. Να αγοράσει κανείς μετοχές την ώρα που οι περισσότεροι δείκτες βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά ή να περιμένει μία διόρθωση που νομοτελειακά κάποια στιγμή θα σημειωθεί; Να πουλήσει για να κατοχυρώσει κέρδη ή κινδυνεύει να χάσει ένα ακόμα μεγάλο ράλι;
Τις απαντήσεις δεν θα τις δώσουμε, εμείς οι αναλυτές των μεγαλύτερων επενδυτικών οίκων, οι οποίοι μέσα στην εβδομάδα που μας πέρασε κατέθεσαν τις προβλέψεις τους για το 2025. Να πούμε κατ’ αρχάς, ότι ο δείκτης των παγκόσμιων μετοχών MSCI World απέχει 1,05% από ένα νέο ιστορικό υψηλό, ενώ ο S&P 500 θέλει μόλις 0,5% για νέο ρεκόρ, ο βιομηχανικός Dow Jones βρίσκεται σε ιστορικό υψηλό και ο τεχνολογικός Nasdaq απέχει 1,55% από το δικό του «Έβερεστ». Τα χρηματιστήρια, λοιπόν, βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, με μικρή εξαίρεση την Ευρώπη όπου λόγω των πολιτικών εξελίξεων σε Γαλλία και Γερμανία, οι βασικοί δείκτες έχουν υποχωρήσει έως και 14% από τα υψηλά τους.
Σύμφωνα με την UBS, ο μεγάλος κίνδυνος για τις αγορές είναι οι δασμοί. Στην έκθεση για το παγκόσμιο outlook του 2025 που έδωσε στη δημοσιότητα την περασμένη Πέμπτη, η UBS τονίζει ότι ενώ η αναμενόμενη εφαρμογή πιο χαλαρών ρυθμιστικών κανόνων από την κυβέρνηση Τραμπ μπορεί α δώσει ώθηση στις αγορές, οι δασμοί αποτελούν μία πολύ σοβαρή ανησυχία, αφού θα οδηγήσουν σε περιορισμό των εταιρικών κερδών. Η αύξηση των τιμών στα προϊόντα που εισάγονται στις ΗΠΑ μπορεί κάλλιστα να οδηγήσει σε άνοδο τον πληθωρισμό και να επιφέρει πλήγμα στην ανάπτυξη. Όλα αυτά, βέβαια, θα εξαρτηθούν από το πόσο μακριά θα αποφασίσει να πάει το θέμα των δασμών ο Τραμπ.
Η Goldman Sachs, από την πλευρά της, ανέφερε μέσα στην εβδομάδα ότι στην τρέχουσα χρονική στιγμή τοποθετεί το περιθώριο ανόδου για τον S&P 500 στο 8,9% έως το τέλος του 2025, με τιμή-στόχο τις 6.500 μονάδες. Οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι σύμφωνα με την Goldman είναι οι γεωπολιτικές εξελίξεις και ο υψηλότερος του αναμενόμενου πληθωρισμού, εξαιτίας των δασμών.
Στο outlook για το 2025, οι αναλυτές της μεγαλύτερης τράπεζας του κόσμου, JPMorgan, αναφέρουν ότι ενώ το 2024 εμφάνιζε τις καλύτερες προοπτικές της τελευταίας δεκαετίας, δεν συμβαίνει το ίδιο και με το έτος που έρχεται. Μπορεί η αμερικανική οικονομία να απέφυγε την ανώμαλη προσγείωση και να έχει εξαλειφθεί η… εμμονή με την ύφεση, αλλή για το 2025 υφίστανται σοβαρές ανησυχίες.
Η συνεχιζόμενη ανάπτυξη της παγκόσμιας οικονομίας, οι μειώσεις των επιτοκίων και τα υγιή εταιρικά κέρδη θα κοντραριστούν με τις υπερβολικά υψηλές αποτιμήσεις, τα πολύ μικρά spread μεταξύ investment grade ομολόγων και τίτλων υψηλών αποδόσεων, την αυξημένη μακροοικονομική μεταβλητότητα και τους συνεχιζόμενους γεωπολιτικούς κινδύνους. Η JPMorgan συνιστά στους επενδυτές να διατηρήσουν μία ισορροπημένη θέση μεταξύ άμυνας και επίθεσης, μετοχών και ομολόγων και προειδοποιεί για πιθανή διόρθωση στις αγορές, καλώντας τους επενδυτές να κρατήσουν διαθέσιμα κεφάλαια για να τα αξιοποιήσουν στην περίπτωση που προκύψουν ευκαιρίες.
Παρά τα ιστορικά υψηλά των παγκόσμιων μετοχικών δεικτών και το ιδιαίτερα χαμηλό επίπεδο του «δείκτη φόβου» VIX (στο 15,24 έκλεισε την Παρασκευή), βλέπουμε ότι υπάρχει μία διάχυτη ανησυχία. Πρώτον, διότι υφίστανται σοβαροί οικονομικοί και γεωπολιτικοί κίνδυνοι και δεύτερον γιατί οι απόψεις διίστανται για το πόσο ψηλά μπορούν να φτάσουν οι αγορές με ώθηση από το ενδιαφέρον για την Τεχνητή Νοημοσύνη, πόσω μάλλον χωρίς κάποια σοβαρή διόρθωση.
Βραχυπρόθεσμα, το ενδιαφέρον εστιάζεται στα εταιρικά αποτέλεσμα των κολοσσών της Wall Street, στις αποφάσεις της Federal Reserve και της ΕΚΤ για τα επιτόκια μέσα στον Δεκέμβριο, καθώς και στα πρόσωπα που θα επιλέξει ο Ντόναλντ Τραμπ για το υπουργείο Οικονομικών σε πρώτο χρόνο και σε δεύτερο για την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC). Παράλληλα, οι επενδυτές αναμένουν το… παραδοσιακό ράλι των Χριστουγέννων (το λεγόμενο Santa Claus ράλι), το οποίο σημειώνεται συνήθως μεταξύ 15 Δεκεμβρίου και 7 Ιανουαρίου.
Ορισμένοι αναλυτές πιστεύουν ότι το Santa Claus ράλι ξεκίνησε φέτος νωρίς και γι’ αυτό το λόγο είναι πολύ πιθανό να δούμε υποτονικές επιδόσεις κατά τη διάρκεια των γιορτών. Άλλοι θεωρούν ότι το ράλι θα συνεχιστεί ακάθεκτο έως τις αρχές του 2025 και άλλοι προτρέπουν τους επενδυτές να πουλήσουν στο τρέχον σκέλος του ράλι για να… περάσουν ήρεμες γιορτές, εκτιμώντας ότι θα καταλαγιάσει ο αντίκτυπος των αμερικανικών εκλογών και ότι οι επενδυτές θα δουν αφενός τη Fed να μην μειώνει τα επιτόκια και αφετέρου τον πληθωρισμό να παίρνει ξανά την ανιούσα.
