Πάνω από τα 3.060 δολάρια ενισχύθηκε, για πρώτη φορά στα χρονικά, η τιμή των futures του χρυσού, με το πολύτιμο μέταλλο να έχει ήδη ξεπεράσει κατά πολύ τις προσδοκίες για φέτος, καθώς διαπραγματεύεται περίπου 13% υψηλότερα από τη μέση τιμή που προέβλεπαν οι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι για το σύνολο του 2025. Βασική αιτία είναι ο απόλυτος συνδυασμός αβεβαιότητας και απρόβλεπτων οικονομικών και γεωπολιτικών εξελίξεων, που κυριαρχεί το τελευταίο διάστημα.
Το ράλι του χρυσού δεν είναι καινούριο, αλλά έχει επιταχύνει μέσα στον Μάρτιο. Εκτός από το έκρυθμο κλίμα που επικρατεί διεθνώς, η ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες παραμένει υψηλή εν τω μέσω γεωπολιτικών αναταράξεων, οι δασμοί απειλούν να αναθερμάνουν τον πληθωρισμό και ο κίνδυνος ύφεσης συζητείται ανοιχτά πλέον.
Για να γίνει αντιληπτή η σφοδρότητα με την οποία έχει επιδεινωθεί το κλίμα, αλλά και η μαζική στροφή των επενδυτών προς ασφαλή καταφύγια, αρκεί να πούμε ότι στα μέσα Φεβρουαρίου η Goldman Sachs προχώρησε στην αναθεώρηση της πρόβλεψής της για τον χρυσό, τοποθετώντας την τιμή-στόχο στα 3.100 δολάρια/ουγγιά στο τέλος του 2025, από 2.890 δολάρια προηγουμένως. Εκείνες τις ημέρες τα futures του χρυσού διαπραγματεύονταν στα 2.936 δολάρια που συνεπάγεται ότι η Goldman έδινε περιθώρια ανόδου της τάξης του 5,5%. Όμως οι εξελίξεις είναι τόσο ραγδαίες που μέσα σε λιγότερο από ένα μήνα ο χρυσός ξεπέρασε τα 3.060 δολάρια, για να σκαρφαλώσει σήμερα το πρωί έως τα 3.065 δολάρια.
Σημειώνεται επίσης ότι στο οutlook για το 2025, η JP Morgan τοποθετούσε την τιμή του χρυσού στα 2.900-3.000 δολάρια στα μέσα του έτους και στα 3.100-3.200 στο τέλος του. Τον περασμένο Σεπτέμβριο η ING προέβλεπε ότι η μέση τιμή του χρυσού κατά τη διάρκεια του 2025 θα διαμορφωνόταν στα 2.700 δολάρια. Οι προηγούμενες προβλέψεις αποδεικνύουν τον αντίκτυπο που έχουν στην επενδυτική ψυχολογία οι εξελίξεις του τελευταίου διαστήματος.
Τι μέλλει γενέσθαι για το κορυφαίο ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο; Το outlook παραμένει αδιαμφισβήτητα θετικό. Στοιχεία, εξάλλου, δείχνουν πως τα διαθέσιμα των ETFs διαμορφώνονται κοντά στις 86 εκατ. ουγγιές, χαμηλότερα από τα 110 εκατ. της περιόδου της πανδημίας, που συνεπάγεται ότι υπάρχουν περιθώρια περαιτέρω ανόδου. Το Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού αναφέρει ότι τα ETFs χρυσού είδαν σημαντικές εισροές μέσα στο μήνα Φεβρουάριο, της τάξης των 9,4 δισ. δολαρίων, που είναι η καλύτερη επίδοση από τον Μάρτιο του 2022 (αμέσως μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία).
Σύμφωνα με την Trading Economics, η τιμή του χρυσού θα διαμορφωθεί στα 3.021 δολάρια στο τέλος Μαρτίου (έχει ξεπεραστεί ήδη) και στα 3.139 δολάρια στο επόμενο 12μηνο. Η UBS από την πλευρά της δίνει τιμή-στόχο 12 μηνών για τον χρυσό στα 3.200 δολάρια/ουγγιά, προβλέποντας μάλιστα ότι το εν λόγω επίπεδο μπορεί να επιτευχθεί πολύ νωρίτερα, ίσως μέχρι τον ερχόμενο Ιούνιο. Και αυτό διότι εκτιμά ότι ο παγκόσμιος εμπορικός πόλεμος που βρίσκεται προ των πυλών θα αναγκάσει τους επενδυτές να κινηθούν ακόμη πιο μαζικά προς ασφαλή καταφύγια. Η ING σημειώνει ότι το πιθανό τέλος του QT της Fed μέσα στο επόμενο διάστημα θα μπορούσε να οδηγήσει τον χρυσό στα 3.200 δολάρια και το ασήμι στα 40 δολάρια τον Απρίλιο.
Όπως συμβαίνει σε κάθε μεγάλο ράλι ενός asset, υπάρχουν και οι υπερβολικά αισιόδοξες προβλέψεις. Ο τεχνικός αναλυτής AG Thorson, για παράδειγμα, ο οποίος στις αρχές Φεβρουαρίου προέβλεπε άνοδο πάνω από τα 3.000 δολάρια, σήμερα πιστεύει ότι η βραχυπρόθεσμη τάση θα παραμείνει ανοδική, ενώ αργότερα μέσα στη δεκαετία πιστεύει ότι ο χρυσός μπορεί να ξεπεράσει ακόμα και το αστρονομικό επίπεδο των 8.000 δολαρίων.
Σε ό,τι αφορά στους παράγοντες που οδηγούν τη ζήτηση, η JPMorgan τονίζει ότι η βιομηχανία κοσμημάτων ευθύνεται περίπου για το 50% της συνολικής ετήσιας κατανάλωσης χρυσού. Ένα ποσοστό της τάξης του 10% αντιστοιχεί στη ζήτηση για τεχνολογικές χρήσεις, όπως στα ηλεκτρονικά, στην αεροδιαστημική και άλλους τομείς. Τα τελευταία χρόνια ενισχύεται και ο ρόλος των κεντρικών τραπεζών καθώς αυξάνονται οι αγορές χρυσού για τη «θωράκιση» των συναλλαγματικών τους αποθεμάτων. Από κει και πέρα, η ζήτηση εντοπίζεται κατά κύριο λόγο στο ενδιαφέρον θεσμικών και άλλων επενδυτών και αντικατοπτρίζεται στις εισροές κεφαλαίων στα ETFs χρυσού.
Η JPMorgan εκτιμά ότι ο χρυσός θα σημειώσει ικανοποιητικές επιδόσεις κατά τη διάρκεια της διακυβέρνησης Τραμπ για δύο βασικούς λόγους: α) τις συνεχιζόμενες ανησυχίες για το έλλειμμα, καθώς η δημοσιονομική πολιτική θα είναι επεκτατική και β) την πιθανή επιτάχυνση της διαφοροποίησης των αποθεματικών διεθνώς με φόντο τις εμπορικές διαμάχες και τους αυξανόμενους γεωπολιτικούς κινδύνους.
