Σήμερα ξεκινά η διήμερη σύσκεψη της Fed, ενώ η ΕΚΤ παίρνει τη σκυτάλη την Πέμπτη.
Εν τω μεταξύ αυτή την εβδομάδα ανακοινώνει αποτελέσματα τριμήνου περίπου το 40% των εταιρειών του S&P500, με όλα τα βλέμματα να είναι στραμμένα στους τεχνολογικούς κολοσσούς, που επί την ευκαιρία των αποτελεσμάτων θα κληθούν να ενημερώσουν κοινό και αναλυτές για πιθανές προσαρμογές του guidance μετά τη βόμβα της κινεζικής startup DeepSeek.
Τουτέστιν, όσον αφορά τους τεχνολογικούς κολοσσούς, σε αυτόν τον κύκλο ανακοίνωσης εταιρικών αποτελεσμάτων δεν θα είναι τόσο τα οικονομικά μεγέθη αυτά καθαυτά που θα απασχολήσουν τους επενδυτές, όσο οι προοπτικές των εταιρειών. Τα όσα θα πουν οι CEO για το πώς σχεδιάζουν να αντιμετωπίσουν τον αυξανόμενο κινεζικό ανταγωνισμό θα έχουν μεγαλύτερη σημασία από τα κέρδη του τέταρτου τριμήνου.
Το ότι τα βλέμματα όμως θα είναι στραμμένα στις Microsoft, Meta, Apple, Amazon, Tesla, IBM και ASML δεν σημαίνει ότι αναιρείται η σημασία της πρώτης συνεδρίασης της Fed για το 2025, καθώς η αγορά θα προσπαθήσει να σταθμίσει την έκταση των επιτοκιακών μειώσεων στις οποίες είναι πιθανόν να προχωρήσει η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ τους επόμενους μήνες.
Ήδη η Wall Street προσαρμόζει τους ρυθμούς της με τις προσδοκίες για την πολιτική της Fed από τον Δεκέμβριο, όταν έκοψε ταχύτητα μετά την προοπτική πιο μετριοπαθών μειώσεων επιτοκίων, λόγω της επιμονής των πληθωριστικών πιέσεων.
Εν συνεχεία και καθώς τα μηνιαία μακροοικονομικά στοιχεία υπέδειξαν ότι ο υποκείμενος πληθωρισμός επιβραδύνθηκε, η Wall Street ανέκαμψε, με νέα ιστορικά υψηλά για τη μητέρα των αγορών, τον δείκτη S&P 500.
Την Τετάρτη λοιπόν, η αγορά θα ζυγίσει εκ νέου τις διαθέσεις της Fed για τις επόμενες συνεδριάσεις, καθώς σε αυτή θεωρείται δεδομένο ότι θα αφήσει τα επιτόκια αμετάβλητα, με τις εκτιμήσεις της αγοράς να δίνουν πιθανότητα 98% να διατηρηθούν τα επιτόκια στην περιοχή του 4,25% - 4,50%.
Τι περιμένουμε από τον Πάουελ
Γενικά η εκτίμηση των αναλυτών είναι ότι η Fed δεν θα βιαστεί να προχωρήσει σε νέες μειώσεις επιτοκίων, μέχρι να έχει ενθαρρυντικά δεδομένα από το μέτωπο του πληθωρισμού και μάλιστα με διάρκεια.
Υπενθυμίζουμε ότι τον Δεκέμβριο, ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ αυξήθηκε ξανά κατά 2,9%, σε σύγκριση με τον ίδιο μήνα πέρυσι, έναντι 2,7% τον Νοέμβριο.
Η αλήθεια είναι ότι η ισχύς της οικονομίας των ΗΠΑ, η ατζέντα των φορολογικών περικοπών και των δασμών του Ντόναλντ Τραμπ θα μπορούσε πράγματι να τροφοδοτήσει εκ νέου τον πληθωρισμό και να επιβραδύνει τον ρυθμό των περικοπών των επιτοκίων στις ΗΠΑ το 2025.
Επιπλέον, η Fed ήδη μείωσε το 2024 το παρεμβατικό της επιτόκιο κατά 100 μονάδες βάσης, μια μείωση που θέλει χρόνο η αγορά για να την «απορροφήσει».
Η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ θα προσφέρει αυτόν τον χρόνο στην αγορά, ενώ εν τω μεταξύ θα παρακολουθήσει κατά πόσον οι μετρήσεις του πληθωρισμού θα οδεύουν προς την επιθυμητή κατεύθυνση. Την Παρασκευή για παράδειγμα θα ανακοινωθεί η τελευταία μέτρηση του δείκτη τιμών για τις δαπάνες προσωπικής κατανάλωσης τον Δεκέμβριο, ο οποίος αποτελεί και τον προτιμώμενο δείκτη της Fed για τον πληθωρισμό.
Η Fed λογικά θα προσπαθήσει να κερδίσει χρόνο προκειμένου να παρακολουθήσει και την επίδραση στις τιμές από την εμπορική πολιτική που θα ακολουθήσει εν τέλει ο Ντοναλτ Τραμπ. Ας μην ξεχνάμε ότι ακόμα δεν γνωρίζουμε το ύψος και την έκταση των δασμών που θα επιβάλει ο Αμερικανός Πρόεδρος, αλλά ούτε και τα πιθανά αντίποινα από τους εμπορικούς του εταίρους, τα οποία στο τέλος της ημέρας θα ανεβάσουν περαιτέρω τις τιμές καταναλωτή και για τις ΗΠΑ.
Επιπλέον, οι απελάσεις μεταναστών στις οποίες προχωρά ο Ντόναλτ Τραμπ είναι πολύ πιθανόν να προκαλέσουν την αύξηση των μισθών σε μια ήδη «θερμή» αγορά εργασίας, απειλώντας το έργο της Κεντρικής Τράπεζας για τον έλεγχο των τιμών.
Ως εκ τούτου, περιμένουμε ο Πάουελ να είναι ιδιαίτερα φειδωλός στις δηλώσεις του την Τετάρτη και να αφήσει διπλωματικά όλα τα ενδεχόμενα ανοικτά για τις επόμενες συνεδριάσεις, συνεπικουρώντας σιωπηλά με την εκτίμηση της αγοράς για μόλις δύο μειώσεις έως τα τέλη του έτους, όπως άλλωστε άφησε να εννοηθεί και ο ίδιος στην τελευταία συνεδρίαση της Fed τον Δεκέμβριο.
Οι δύο μεγάλοι πονοκέφαλοι του τιμονιέρη της Fed
Το πρόβλημα του Πάουελ όμως δεν είναι μόνο ο έλεγχος του πληθωρισμού, αλλά και τα αποτελέσματα της ασύγχρονης νομισματικής πολιτικής μεταξύ των δύο πλευρών του Ατλαντικού. Ένα πρόβλημα που ισχύει και για την Κριστίν Λαγκάρντ.
Την Πέμπτη η ΕΚΤ αναμένεται να κατεβάσει το επιτόκιο του ευρώ στο 2,75%, ενώ το επιτόκιο του δολαρίου θα παραμείνει στο 4,25% - 4,5%. Η ενίσχυση του επιτοκιακού πλεονεκτήματος μεταξύ δολαρίου και ευρώ λόγω της διαφοράς στον ρυθμό μείωσης των επιτοκίων μεταξύ των δύο πλευρών του Ατλαντικού ενισχύει συνεχώς το δολάριο.
Επιπλέον, οι δασμοί των ΗΠΑ ανακατευθύνουν την αμερικανική ζήτηση μακριά από αγαθά που παράγονται στην Ευρωζώνη ή την Κίνα, μειώνοντας στη συνέχεια τον πληθωρισμό σε αυτές τις περιοχές, οδηγώντας και αυτοί σε σημαντική ανατίμηση του δολαρίου. Το ισχυρό δολάριο με τη σειρά του καθιστά τις εισαγωγές πιο δαπανηρές για τους παγκόσμιους καταναλωτές, κάτι που στο τέλος της ημέρας θα πλήξει τις αμερικανικές εξαγωγές.
Το έργο αυτό όμως μπορεί να έχει και συνέχεια. Ο υψηλότερος πληθωρισμός, τα υψηλότερα επιτόκια και το ισχυρότερο δολάριο θα μπορούσαν επίσης να επηρεάσουν αρνητικά τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών. Εάν αυτές οι τάσεις αποδειχθούν παρατεταμένες ή υπερμεγέθεις, οι Κεντρικές Τράπεζες του αναδυόμενου κόσμου μπορεί να πιεστούν να σταθεροποιήσουν τα νομίσματά τους μέσω λιγότερων περικοπών ή ακόμα και αυξήσεων επιτοκίων.
Σε ένα τέτοιο σενάριο, ο τρέχων κύκλος νομισματικής πολιτικής κινδυνεύει να τιναχτεί στον αέρα.
Ο δεύτερος πονοκέφαλος του Πάουελ δεν είναι άλλος από τον Πρόεδρο των ΗΠΑ.
Αν και δεν είθισται οι Αμερικανοί πρόεδροι να σχολιάζουν ευθέως την πολιτική της Ομοσπονδιακής Κεντρικής τράπεζας, αυτό δεν ισχύει για τον Ντόναλτ Τραμπ. Ήδη κατά την προεκλογική του εκστρατεία, ο Τραμπ είχε καταστήσει σαφές ότι γνωρίζει πολύ καλύτερα τα θέματα των επιτοκίων από τον Τζερόμ Πάουελ.
Ως εκ τούτου, η σκιά του Τραμπ θα είναι έντονη στη σημερινή συνεδρίαση της Fed, καθώς ο Πάουελ γνωρίζει πολύ καλά ότι είναι πιθανό να βρεθεί σε τροχιά σύγκρουσης με τον Πρόεδρο των ΗΠΑ, ο οποίος πιέζει για περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων.
Μαίρη Βενέτη
Aποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καμία διασφάλιση δε δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
