Με το 62% των εταιρειών (308) του S&P-500 να έχουν ανακοινώσει μεγέθη δ’ τριμήνου η πρώτη αίσθηση από την κερδοφορία και τη δραστηριότητα είναι εξαιρετική και ιδιαίτερα δυνατή. Το 77% των εταιρειών έχουν επιτύχει υψηλότερες επιδόσεις από τις εκτιμήσεις των αναλυτών ενώ το 63% έχει ξεπεράσει τις εκτιμήσεις των εσόδων. Ο καταιγισμός θετικών εκπλήξεων έχει αυξήσει τον πήχη των προσδοκιών για το δ’ τρίμηνο με την εκτίμηση αύξησης για τα κέρδη να διαμορφώνεται στο 16,4%. Εφόσον επιβεβαιωθεί αυτή πρόβλεψη θα σηματοδοτήσει τον υψηλότερο ρυθμό ανάπτυξης κερδών που έχει αναφερθεί για το σύνολο των εταιρειών που απαρτίζουν τον δείκτη από το 4ο τρίμηνο του 2021.
Πριν την έναρξη της ανακοίνωσης των μεγεθών ο εκτιμώμενος ρυθμός αύξησης των κερδών για το 4ο τρίμηνο του 2024 ήταν 11,8%. Για άλλη μια φορά η συνεισφορά των 7 mega caps της τεχνολογίας είναι καθοριστική καθώς η εξαίρεσή τους θα διαμόρφωνε ρυθμούς αύξησης κερδών 8,2% και εσόδων 4,4%. Ένα άλλο δεδομένο το οποίο αποτελεί μέρος της περιόδου δημοσίευσης είναι η αναφορά των «δασμών» κατά τις τηλεδιασκέψεις των αποτελεσμάτων.
Μέχρι στιγμής 146 εταιρείες έχουν αναφερθεί στους δασμούς (ταρίφες) κατά την διάρκεια της ενημέρωσης της επενδυτικής κοινότητας για τα αποτελέσματα με σοβαρή πλέον πιθανότητα να υπερβούν το ιστορικό υψηλό του β’ τριμήνου του 2018 που ήταν 185 εταιρείες. Αναμενόμενα οι αναφορές είναι συχνότερες στον βιομηχανικό κλάδο και τη μεταλλουργία και συνδέονται με έννοιες όπως «αβεβαιότητα» αλλά και την «προοπτική» που αφορά την πορεία της χρήσης του 2025.
Με την προσθήκη και του δ’ τριμήνου η χρήση του 2024 θα κλείσει με αύξηση κερδών 7,5% και οριακή μεταβολή 0,6% στα έσοδα των εταιρειών. Για το 2025 οι αναθεωρημένες εκτιμήσεις αναμένουν αύξηση κερδών 13,5% και 5,3% αύξηση εσόδων. Με αυτά τα δεδομένα ο κυλιόμενος δείκτης P/E 12 μηνών για τον S&P 500 είναι 22,1x. Η μέτρηση αυτή είναι αισθητά υψηλότερη από τον μέσο όρο των προηγούμενων 5 ετών (19,8x) και αρκετά υψηλότερη από τον μέσο όρο των 10 ετών (18,2x).
Αν και οι εταιρείες έχουν επιτύχει ως τώρα να ικανοποιήσουν τις προσδοκίες της αγοράς, η εικόνα τους δείχνει μια «πιο προχωρημένη» τιμολόγηση των προοπτικών τους. Το φαινόμενο δεν είναι πρωτοφανές, από το 2022 και μετά οι αποτιμήσεις έχουν αποκλίνει αισθητά από ιστορικούς μέσους όρους.
Σε ενδεχόμενες αστοχίες ή δυσμενείς αλλαγές στο τοπίο των επιτοκίων ή των γεωπολιτικών εξελίξεων η παράμετρος αυτή δεν θα περάσει απαρατήρητη από τις μετοχές του S&P και ειδικότερα από τις εταιρείες που οι πολλαπλασιαστές της κερδοφορίας τους κοιτάζουν αρκετές δεκαετίες μπροστά.
