Μία από τις μεγαλύτερες ποσοστιαίες ανόδους στην ιστορία της κατέγραψε χθες η μετοχή της Coca Cola 3E στον απόηχο της δημοσίευσης των οικονομικών αποτελεσμάτων χρήσης 2024 αλλά και της εκτίμησης που έδωσε για το 2025. Η μετοχή σκαρφάλωσε σε νέα υψηλά (38,50 ευρώ, +7,90%) δίνοντας ώθηση σε όλη την αγορά, η οποία βρέθηκε σε νέα υψηλά 14 ετών. Σε συνδυασμό με την προοπτική να τελειώσει ο πόλεμος στην Ουκρανία, οι επενδυτές έσπευσαν να επενδύσουν σε μετοχές, αλλά αυτή που ξεχώρισε ήταν η Coca Cola.
Στη χρήση 2024 εμφάνισε καθαρά κέρδη λίγο καλύτερα από τις εκτιμήσεις των αναλυτών και συγκεκριμένα 828,8 εκατ. ευρώ. Τα λειτουργικά κέρδη ανήλθαν στα 1,192 δισ. ευρώ. Η διοίκηση προβλέπει πως το 2025 θα έχει οργανική αύξηση κερδών προ φόρων και τόκων (EBIT) 7%-11%. Αυτό σημαίνει κέρδη από 1,275 δισ. ευρώ έως 1,323 δισ. ευρώ. Επιπλέον προβλέπει χρηματοοικονομικό κόστος 40-60 εκατ. ευρώ και φορολογικό συντελεστή 26-28%.
Αυτές οι εκτιμήσεις είναι λίγο κάτω από τις επιδόσεις των τελευταίων ετών, ενώ η μόχλευση (net debt/EBITDA) είναι στη μία μόλις φορά όταν η διοίκηση έχει θέσει στόχο 1,5 με 2 φορές. Προφανώς τα παραπάνω δείχνουν ότι ο πολλαπλασιαστής κερδών της μετοχής είναι στις 15,7 φορές, ο οποίος δεν θεωρείται υψηλός για τον συγκεκριμένο όμιλο.
Επιπλέον λόγω μόχλευσης και ισχυρών ταμειακών ροών η διοίκηση δεν απέκλεισε να κάνει εξαγορές, αν υπάρξει κάποια ευκαιρία που θα είναι σε καλή τιμή και θα δίνει αξία. Τέλος, η διοίκηση ευχήθηκε να τελειώσει ο πόλεμος στην Ουκρανία, αλλά δεν είπε κάτι για τις προθέσεις της στην περιοχή.
Το τελευταίο διάστημα οι αναλυτές, εγχώριοι και ξένοι, μας βομβάρδισαν με θετικές εκθέσεις για τις τράπεζες. Είναι λογικό, αφού είναι ακόμα ξεκίνημα της χρονιάς και διατυπώνουν τις εκτιμήσεις τους. Σταδιακά θα αρχίσουν να δημοσιεύονται και τα αποτελέσματα με πρώτη την Τράπεζα Κύπρου (18/2). Η προοπτική να τελειώσει ο πόλεμος στην Ουκρανία έδωσε στους αγοραστές τον καταλύτη για νέες επενδύσεις με αποτέλεσμα να γράψει νέα υψηλά ο τραπεζικός δείκτης που είχε να δει από τον Νοέμβριο του 2015.
Στελέχη της αγοράς επίσης σημειώνουν πως η εκτίμηση για υποχώρηση του ρυθμού μείωσης των επιτοκίων λόγω του πληθωρισμού, αποτελεί θετική εξέλιξη για τις τράπεζες. Έτσι ανάμεσα στους λόγους ανόδου ήταν και αυτός. Πάντως θα πρέπει να περιμένουμε θετικές ανακοινώσεις από τις τράπεζες, οι οποίες μαζί με αποτελέσματα χρήσης 2024 θα επικαιροποιήσουν και τα επιχειρηματικά τους πλάνα. Ήδη ακούγονται στην αγορά πληροφορίες για υψηλότερη πιστωτική επέκταση. Η Τράπεζα Πειραιώς και η Alpha Bank ήταν οι μετοχές από τις συστημικές που κατέγραψαν νέα υψηλά.
Αν τελειώσει ο πόλεμος στην Ουκρανία, οι μετοχές του τουρισμού θα είναι μεταξύ αυτών που θα ωφεληθούν. Μία από αυτές είναι και η Aegean Airlines και ήδη χθες φάνηκε πως οι επενδυτές έσπευσαν να προεξοφλήσουν το τέλος του πολέμου. Η μετοχή λόγω του θέματος με τους κινητήρες έχει υποχωρήσει από τα υψηλά της, αλλά ας μην ξεχνάμε πως προέρχεται και από ένα μεγάλο ράλι. Πριν την πανδημία ήταν στα 7,5 ευρώ και βρέθηκε λόγω της πανδημίας στα 2,4 ευρώ. Μετά και προς το τέλος του 2023 είχε φτάσει στα 14 ευρώ και τώρα είναι κάτω από 11 ευρώ. Οι αναλυτές δίνουν εκτιμήσεις για υψηλότερα επίπεδα. Η Euroxx έχει δώσει τιμή στόχο τα 15,50 ευρώ, η Piraeus Securities τα 15,20 ευρώ και η Eurobank Equities τα 15,60 ευρώ.
Μπαράζ επενδύσεων για την αναβάθμιση των ηλεκτρικών δικτύων και την ενίσχυση των διασυνδέσεων μεταξύ των κρατών με τον ΑΔΜΗΕ να τρέχει επενδυτικό πρόγραμμα 14,2 δισ. ευρώ, «ανοίγοντας» νέους ενεργειακούς διαδρόμους για την χώρα.
Οι mega επενδύσεις προορίζονται για τη διασύνδεση με την Κύπρο (Great Sea Interconnector), τη δεύτερη διασύνδεση Ελλάδας-Ιταλίας, τη διασύνδεση με την Αίγυπτο (GREGY) και για αυτήν με τη Γερμανία (Green Aegean). Τα project αυτά αναμένεται να διαμορφώσουν το ενεργειακό σκηνικό της επόμενης μέρας για την Ευρώπη, με τη χώρα να παίζει καταλυτικό ρόλο σε αυτό.
Όσον αφορά τα ελληνικά δίκτυα διανομής, οι απαραίτητες δαπάνες προσδιορίζονται περί τα 25 δισ. ευρώ, κατά την περίοδο 2025-2050, ώστε η Ελλάδα να πετύχει τον στόχο της κλιματικής ουδετερότητας μέχρι τα μέσα του αιώνα.
Το παραπάνω ποσό αντιστοιχεί σε επενδύσεις 1 δισ. ευρώ σε ετήσια βάση. Στο ίδιο μήκος κύματος, πρόσφατη έκθεση της Κομισιόν έκανε λόγο για ετήσιες επενδύσεις 1,64 δισ. ως το 2040 στις ελληνικές ενεργειακές υποδομές.
Τα 200 εκατ. ευρώ ετησίως θα χρειαστούν για την ενίσχυση του δικτύου διανομής, ώστε να ανταπεξέλθει στην αύξηση της κατανάλωσης που θα φέρει ο εξηλεκτρισμός νέων χρήσεων (μεταφορές, ψύξη -θέρμανση).
Στα 100 εκατ. ευρώ θα χρειαστεί να κινηθούν οι επενδύσεις ώστε το δίκτυο να μπορεί να «υποδεχτεί» περισσότερες ΑΠΕ. Επίσης, επιπλέον 250 εκατ. ευρώ είναι απαραίτητα σε ετήσια βάση για επενδύσεις ανανέωσης εξοπλισμού, ενώ 150 εκατ. ευρώ για «στοχευμένες» παρεμβάσεις, ώστε να ενισχυθεί η ανθεκτικότητα των δικτύων σε ακραία καιρικά φαινόμενα.
Η Εθνική Τράπεζα βρίσκεται μέσα στη λίστα των καλύτερων και φθηνότερων μετοχών που συνιστά ο ελβετικός χρηματοπιστωτικός οίκος UBS προς τους επενδυτές.
Στην ίδια λίστα περιλαμβάνονται οι εταιρείες Essity, Schneider, Siemens, οι τράπεζες Intesa και Erste καθώς και αεροπορικές εταιρείες χαμηλού κόστους όπως η Ryanair, εταιρείες λιανεμπορίου με βασικό εκπρόσωπο τη Zalando καθώς και τηλεπικοινωνίες.
Η UBS, εκτός από προτάσεις κλάδων και ευρωπαϊκών μετοχών αναβάθμισε και τις αγορές της Ευρώπης σε overweight καθώς εκτιμά ότι το ράλι που έφερε στα κυριότερα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια υπεραποδόσεις 6,5% από τον Νοέμβριο, θα συνεχιστεί.
Ανάμεσα στους παράγοντες που στηρίζουν αυτήν την αισιοδοξία είναι και η προοπτική μιας συμφωνίας για την εκεχειρία στην Ουκρανία. Μάλιστα, στο «καλάθι» του ελβετικού οίκου με τις εταιρείες που θα ωφεληθούν από την εκεχειρία στην Ουκρανία βρίσκεται η Coca Cola HBC και οι Ryanair, Erste Group Bank, UPM, Stora Enso, easyJet, Wizz Air, LPP.
Εκτός από τη διαφαινόμενη εκεχειρία, οι παράγοντες, οι οποίοι, σύμφωνα με την UBS ενισχύουν την ελκυστικότητα των ευρωπαϊκών αγορών είναι το οικονομικό momentum, οι θετικές αναθεωρήσεις για την κερδοφορία των εισηγμένων εταιρειών, η γεφύρωση του οικονομικού χάσματος με τις ΗΠΑ και η λιγότερη δημοσιονομική σύσφιξη.
Περιορισμένος είναι ο κίνδυνος για αναζωπύρωση του πληθωρισμού λόγω της δασμολογικής πολιτικής της κυβέρνησης Τραμπ σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Goldman Sachs.
Ο αμερικανικός χρηματοπιστωτικός οίκος έχει καταρτίσει ένα βασικό σενάριο, σύμφωνα με το οποίο η συνολική επιβάρυνση από τους δασμούς στον πληθωρισμό θα είναι της τάξης του 0,05%. Σε σενάρια, όπου οι δασμοί έχουν ευρεία βάση και αντίποινα σε μεγαλύτερο όγκο τότε η αντίστοιχη επιβάρυνση στον πληθωρισμό θα είναι 0,2%.
Η εκτίμηση της Goldman Sachs για περιορισμένο κίνδυνο πληθωριστικών πιέσεων βασίζεται και στο γεγονός ότι οι διαφορές δασμών σε επίπεδο προϊόντος δεν είναι πολύ μεγάλες και πολλές αμοιβαίες αυξήσεις δασμών (π.χ. σε οχήματα και χημικά) έχουν ήδη συμπεριληφθεί στο βασικό της σενάριο. Βλέπει πιο ουσιαστική πτώση της ανάπτυξης να προκύπτει από τους δασμούς των ΗΠΑ που στοχεύουν σε όλα τα αγαθά της ΕΕ - ένα αυξητικό -0,5% για το ΑΕΠ εάν επιβληθούν δασμοί 10% για όλα τα αγαθά της ΕΕ και αυξητικό -0,7% σε ένα σενάριο δασμών αντιστοίχισης ΦΠΑ - αντικατοπτρίζοντας το μεγαλύτερο καθαρό εμπόριο και την υψηλότερη αβεβαιότητα.
Σημειώνεται ότι το εύρος και το μέγεθος της διαφορετικής εμπορικής πολιτικής των ΗΠΑ έχει επιπτώσεις και στον ευρωπαϊκό πληθωρισμό με την υπόθεση ότι η ΕΕ ανταποδίδει ένα προς έναν, αν και με μια πιθανώς σταδιακή προσέγγιση.
Με ράλι υποδέχτηκαν οι κύριοι ευρωπαϊκοί μετοχικοί δείκτες και οι ισοτιμίες την προοπτική τερματισμού της σύρραξης στην Ουκρανία μετά την τηλεφωνική επικοινωνία του προέδρου Τραμπ με τον Ρώσο πρόεδρο Βλάντιμιρ Πούτιν. Το ευρώ ενισχύθηκε 0,3% στα $1,041, ο δείκτης Εuro STOXX 600 πρόσθεσε στα φετινά κέρδη του 8% και η τιμή πετρελαίου έπεσε, τεστάροντας επίπεδα στήριξης.
Όπως επισημαίνουν αναλυτές της ING, η επίτευξη ειρηνευτικής συμφωνίας στην Ουκρανία θα είναι μια πολύ θετική εξέλιξη για τις χώρες της Ευρώπης αν φέρει χαμηλότερο κόστος ενέργειας και οδηγήσει σε ένα σχέδιο τύπου Marshall για την ανόρθωση της Ουκρανίας.
Το ράλι μπορεί να έχει ακόμη λίγο δρόμο να τρέξει, ωστόσο, οι δασμοί που σχεδιάζει να επιβάλει η αμερικανική κυβέρνηση στις εισαγωγές από την Ευρώπη θα περιορίσουν το ανοδικό περιθώριο του ευρώ έναντι του δολαρίου. Πέρα από το ευρώ ανοδικά αντέδρασαν το ελβετικό φράγκο και η στερλίνα.
Τις τελευταίες εβδομάδες έχουν αρχίσει να εκφράζονται κάποιες αμφιβολίες σχετικά με το πόσο εύκολο θα είναι για τις ΗΠΑ να διατηρήσουν την, καθαρή μέχρι τώρα, πρωτοπορία τους στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης. Το σοκ που προκάλεσαν οι πληροφορίες για την εφαρμογή DeepSeek R1 και οι ειδήσεις σχετικά με αντίστοιχες εφαρμογές άλλων κινεζικών επιχειρήσεων έκανε πολλούς να αναρωτηθούν αν οι ΗΠΑ είναι πραγματικά άτρωτες στον τομέα. Ο Tae Kim του Barron’s, ένας από τους πιο γνωστούς και πλέον καταρτισμένους δημοσιογράφους του οικονομικού Τύπου που ασχολείται με τεχνολογικά ζητήματα, δεν φοβάται όμως καθόλου την Κίνα. Όπως αναφέρει σε προχθεσινό του άρθρο, οι ΗΠΑ θα νικήσουν την Κίνα στην μάχη για τα πρωτεία στα συστήματα Τεχνητής Νοημοσύνης, καθώς πληρούνται όλες οι απαραίτητες προϋποθέσεις, τις οποίες ανέφερε συνοπτικά στην συνέχεια.
Οι αμερικανικές επιχειρήσεις του κλάδου των μικροεπεξεργαστών καινοτομούν συνεχώς και τα μοντέλα Τεχνητής Νοημοσύνης των αμερικανικών επιχειρήσεων αναμένεται να βελτιωθούν θεαματικά μέσα στο 2025. Η διοίκηση Τραμπ σοφά (κατά τον Tae Kim) σκοπεύει να χαλαρώσει τους περιορισμούς που υπάρχουν στην αγορά ενέργειας προκειμένου να αντιμετωπιστεί γρήγορα και αποτελεσματικά το πρόβλημα της επάρκειας ενέργειας, το οποίο έχει εξελιχθεί στο πιο μεγάλο εμπόδιο για την κατασκευή των μεγάλων data centers που είναι απαραίτητα στις ΗΠΑ. Την ίδια στιγμή, οι ξένοι επενδυτές φαίνονται πρόθυμοι να επενδύσουν και αυτοί μεγάλα χρηματικά ποσά για την ανάπτυξη της Τεχνητής Nοημοσύνης στις ΗΠΑ, όπως φάνηκε από την θεαματική προσέλευση επενδυτών στο project Stargate.
Το μόνο πράγμα που απασχολεί τον γνωστό δημοσιογράφο, το μόνο που φοβάται πως θα μπορούσε να στερήσει από τις ΗΠΑ την νίκη σε αυτό τον πολύ σημαντικό πόλεμο, είναι οι δασμοί που απειλεί να επιβάλει ο πρόεδρος στους εισαγόμενους μικροεπεξεργαστές. Ο πρόεδρος προανήγγειλε μία τέτοια κίνηση μιλώντας τον Ιανουάριο στους ρεπουμπλικανούς βουλευτές. Κατά την διάρκεια αυτής της ομιλίας είπε πως οι ΗΠΑ μπορεί να επιβάλουν δασμούς από 25% έως ακόμα και 100% στα εισαγόμενα microchips, με σκοπό την αύξηση της παραγωγής μικροεπεξεργαστών μέσα στην χώρα. Αργότερα εκείνη την εβδομάδα, ο Τραμπ συνάντησε στον Λευκό Οίκο τον διευθύνοντα σύμβουλο της Nvidia Τζένσεν Χουάνγκ.
Μετά το τέλος της συνάντησης, ο Αμερικανός πρόεδρος χαρακτήρισε καλή την συνάντησή του με τον επικεφαλής της πολυτιμότερης παγκόσμιας εταιρείας μικροεπεξεργαστών και πρόσθεσε πως «τελικά θα επιβάλουμε δασμούς στα microchips». Την Δευτέρα που μας πέρασε, ο αντιπρόεδρος Βανς δεσμεύθηκε πως η κυβέρνηση Τραμπ θα εφαρμόσει πολιτικές που θα φέρουν ως αποτέλεσμα την παραγωγή των μικροεπεξεργαστών Τεχνητής Νοημοσύνης και των συστημάτων Τεχνητής Νοημοσύνης μέσα στις ΗΠΑ.
Ο Kim παρατηρεί πως όλα αυτά ακούγονται κάπως λογικά και πως οι ακριβές εισαγωγές θα μπορούσαν να αναζωογονήσουν την βιομηχανία μικροεπεξεργαστών της χώρας αλλά υπενθυμίζει πως αυτή την στιγμή δεν υπάρχουν αρκετά εργοστάσια για να κατασκευάσουν τα εξελιγμένα microchips που είναι απαραίτητα για την πρόοδο στην Τεχνητή Νοημοσύνη. Προσθέτει δε πως παρά τις τεράστιες επενδύσεις στον τομέα, θα περάσουν τουλάχιστον τέσσερα χρόνια από τώρα μέχρι να ολοκληρωθεί η ανέγερση νέων εργοστασίων αλλά και πάλι δεν θα υπάρχει η απαραίτητη παραγωγική δυναμικότητα.
Έτσι, ο Kim καταλήγει στο συμπέρασμα πως η επιβολή υψηλών δασμών στα εισαγόμενα microchips θα επιβαρύνει πολύ σημαντικά το κόστος ανάπτυξης και λειτουργίας των νέων μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης. Χαρακτηριστικά αναφέρει πως στην περίπτωση επιβολής δασμών 50%, το κόστος της ανάπτυξης του project Stargate θα αυξηθεί κατά 100 δισεκατομμύρια δολάρια, δηλαδή κατά 20% και θα τεθεί σε κίνδυνο όλο το σχέδιο της χρηματοδότησής του. Ο φόβος λοιπόν του Tae Kim είναι πως η εμμονή του Ντόναλντ Τραμπ στην επιβολή υψηλών εισαγωγικών δασμών αποτελεί στην ουσία τον μεγαλύτερο κίνδυνο για την αμερικανική τεχνολογική πρωτοπορία.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
