Επιμέλεια Κώστας Στούπας
Συνεδρίαση «αποθέρμανσης»…
Συνεδρίαση «αποθέρμανσης» της πρόσφατης ανοδικής αντίδρασης η χθεσινή με τον Γενικό Δείκτη να κινείται καθόλη τη διάρκεια με αρνητικό πρόσημο και στο τέλος να μειώνει τις απώλειες. Ο όγκος των συναλλαγών μόλις ξεπέρασε τα 100 εκατ. Ευρώ. Σε αρνητικό έδαφος κινήθηκαν και οι περισσότερες διεθνείς αγορές με το χρυσό να βρίσκει ευκαιρία με άλμα περί το 2% να κινείται πάνω από τα 3.300 δολ. η ουγκιά.
Με μια πρόχειρη εκτίμηση με βάση με τα μέχρι τώρα αποτελέσματα που έχουν δημοσιεύσει περί τις 65-70 εισηγμένες το Ρ/Ε της ελληνικής αγορά των 115 δισ. ευρώ κεφαλαιοποίησης διαμορφώνεται περίπου στο 11.
Αυτό μας λέει πως η αγορά είναι φθηνή και θα μπορούσε ακόμη και αν διπλασίαζε την συνολική κεφαλαιοποίηση να αποτελούσε μια συγκριτικά ελκυστική αγορά.
Το πρόβλημα της ελληνικής αγοράς είναι το διεθνές περιβάλλον.
Η αμερικάνικη αγορά που αποτελεί και τον κύριο τροφοδότη του κλίματος όλων των υπολοίπων μοιάζει να είναι «τσιμπημένη»
Ο δείκτης S&P 500 CAPE (Shiller P/E Ratio) π.χ. εξακολουθεί να είναι πάνω από 30x.
Εξαιρουμένου του 2022 και στις αρχές του τρέχοντος έτους, αυτό είναι το υψηλότερο από το 2000 όταν έσκασε η φούσκα των Dot-Com’s.
O δείκτης τιμής προς λογιστική αξίας είναι πάνω από το 4,5x… Στην υψηλή ζώνη βρίσκονται όλοι οι δείκτες των αμερικάνικων αγορών.
Χρυσός: Το μερίδιο του κίτρινου μετάλλου στα αποθεματικά που κατέχουν οι κεντρικές τράπεζες ξεπέρασε το ευρώ για πρώτη φορά στην ιστορία.
Ο χρυσός αντιπροσωπεύει πλέον το 17,6% όλων των παγκόσμιων αποθεματικών καταλαμβάνοντας τη δεύτερη θέση μετά το δολάριο που κατέχει μερίδιο 48%.
Ο εμπορικός πόλεμος του Ντόναλντ Τραμπ σε συνδυασμό με τη χρήση του δολαρίου και του ευρώ ως μέσων επιβολής κυρώσεων οδηγεί πολλές χώρες εκτός Δύσης να περιορίζουν την έκθεσή τους στα δυο νομίσματα και κυρίως το δολάριο. Η ζήτηση για χρυσό αυξάνει τη τιμή του. Όταν η διεθνής αγορά των funds αποφασίσει να αποκτήσει έκθεση 5% των χαρτοφυλακίων σε χρυσό η ζήτηση θα εκτοξευθεί…
Η επιμελητής, στη στήλη Καγκελάριος έχει εντοπίσει τον χρυσό σαν ασφαλές καταφύγιο αλλά και το ένα ισχυρό άλογο κούρσας για τις επόμενες δεκαετίες στις αρχές της δεκαετίας του 2000 όταν ο χρυσός είχε κάτω από τα 300 δολ. και η χρυσή λίρα περί τα 70 Ευρώ.
Τράπεζες: Υπάρχει μεγάλη κινητικότητα. Αγοράζουν ακίνητα, αγοράζουν ασφαλιστικές και προσπαθούν να διεισδύσουν και σε άλλες δραστηριότητες για να βελτιώσουν την κερδοφορία τους. Το έχουν πει άλλωστε. Η υψηλή ρευστότητα τους δίνει αυτή τη δυνατότητα. Στις τελευταίες συνεδριάσεις είδαμε δυνατούς αγοραστές στην Εθνική Τράπεζα και κάποια στελέχη της αγοράς έλεγαν να κοιτάμε προς την Κύπρο, γιατί φημολογείται πως θα κάνει εξαγορά. Πάντως με τα δημοσιευμένα μεγέθη, αλλά και τις εκτιμήσεις των διοικήσεων, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ελκυστικά αποτιμημένες έναντι των ομοειδών της Ευρώπης. Αυτό μας αρκεί στην παρούσα φάση.
TITAN: Δεν είχε την τύχη με το μέρος της η Titan America, η θυγατρική της Titan Cement International ή μάλλον μπορεί και να την είχε. Όπως το δει ο καθένας.
Η τιμή εισαγωγής ήταν τα 16 δολάρια και μόλις μπήκε στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, άρχισε να πέφτει. Τώρα διαπραγματεύεται στα 12 δολάρια.
Η «μαμά» εταιρεία πούλησε σε καλή τιμή και πήρε τα κεφάλαια, μέρος των οποίων θα δώσει στους μετόχους με το συνολικό μέρισμα να φτάνει στα 3 ευρώ.
ΕΥΡΩΠΗ: Η μετοχή δείχνει εξαιρετική συμπεριφορά και οφείλεται από τη μία στην ισχυρή ρευστότητα που έχει μετά και την πώληση κάποιων ακινήτων, αλλά και στην επικείμενη αύξηση κεφαλαίου.
Πηγές της στήλης αναφέρουν πως η αύξηση θα πρέπει να θεωρείται καλυμμένη και μάλιστα η Intracom, που δεν θα καλύψει μόνο το δικό της δικαίωμα, θα βελτιώσει την εμπορευσιμότητα και την ελεύθερη διασπορά, αλλά θα καλύψει και ένα μέρος της ζήτησης.
Μάλιστα η τιμή διάθεσης των 1,20 ευρώ θεωρείται ελκυστική γι΄αυτό και είδαμε στις τελευταίες συνεδριάσεις τοποθετήσεις. Σημειώστε πως σήμερα η ελεύθερη διασπορά είναι ελάχιστη. Δείχνει το ταμπλό πως θα πάει…
PREMIA: Αύξηση έως 40 εκατ. ευρώ θα κάνει η εταιρεία και θα ληφθεί η σχετική απόφαση στη γενική συνέλευση που θα γίνει στις 8 Μαΐου. Αν και αναφέρεται στην ημερήσια διάταξη ότι θα υπάρξει παραίτηση του δικαιώματος των παλαιών μετόχων, στην πρόταση του Δ.Σ. είναι αναφέρεται πως θα δοθεί δικαίωμα κατά προτεραιότητα κατανομής Νέων Μετοχών στους υφιστάμενους μετόχους, ανάλογα με τη συμμετοχή τους στο υφιστάμενο μετοχικό κεφάλαιο, έτσι ώστε να δύνανται να διατηρήσουν το ποσοστό συμμετοχής τους αμετάβλητο σε σχέση με το ποσοστό που θα κατέχουν στο μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας πριν την αύξηση.
Η Εταιρεία σκοπεύει να χρησιμοποιήσει το σύνολο των κεφαλαίων που θα αντληθούν από την προτεινόμενη Αύξηση, για την χρηματοδότηση νέων επενδύσεων ακινήτων, σύμφωνα με την επενδυτική πολιτική και στρατηγική της, και για χρηματοδότηση επενδύσεων που είναι σε εξέλιξη, καθώς και για την αποπληρωμή υφιστάμενων δανειακών υποχρεώσεων, εφόσον κριθεί σκόπιμο. Οι τομείς που σκοπεύει να επικεντρωθεί η Εταιρεία για την χρήση των αντληθέντων κεφαλαίων είναι οι κάτωθι: Ξενοδοχειακός τομέας , φοιτητικές κατοικίες, τα κτίρια κοινωνικού χαρακτήρα, ιδιαίτερα στον χώρο της εκπαίδευσης (σχολεία), τα γραφεία με χαρακτηριστικά βιωσιμότητας, και ο τομέας της εφοδιαστικής αλυσίδας (logistics) καθώς και οι αποθηκευτικοί χώροι και τα βιομηχανικά ακίνητα.
ΔΕΗ: Απολύτως αναμενόμενο ήταν το πράσινο φως στην ανανέωση της θητείας του Γιώργου Στάσση έως το 2028 που άναψε η ΓΣ της ΔΕΗ.
H επανεκλογή του σηματοδοτεί την έναρξη μιας νέας τριετούς θητείας στην κορυφή της διοικητικής πυραμίδας της μεγαλύτερης ενεργειακής εταιρείας της χώρας. Μαζί του, το σώμα της Συνέλευσης ενέκρινε επίσης την εκλογή ή επανεκλογή εννέα μελών του Διοικητικού Συμβουλίου, σε ένα νέο σχήμα που προσαρμόζεται στις επιταγές της ισχύουσας νομοθεσίας, με έμφαση στην ισόρροπη εκπροσώπηση των φύλων.
Η ανανέωση της εμπιστοσύνης των μετόχων στο πρόσωπο του Γ. Στάσση έρχεται σαν φυσική απόρροια και είναι παραπάνω από εύλογη. Θυμίζουμε ότι ο επικεφαλής ανέλαβε πριν 6 χρόνια, όταν η εταιρεία ήταν μια ανάσα πριν τη χρεοκοπία και κατάφερε να κάνει το απόλυτο turn around story.
Την μετέτρεψε με απανωτά deals και εξαγορές (Enel Romania και της Κωτσόβολος), με «πράσινα» ανοίγματα και επέκταση σε νέους τομείς (τηλεπικοινωνίες, data centres) σε ηγέτιδα δύναμη όχι μόνο της χώρας αλλά ολόκληρης της ΝΑ Ευρώπης.
Από μια εσωστρεφή δημόσια εταιρεία με υψηλή εξάρτηση από τον ρυπογόνο και ακριβό λιγνίτη, ο Γ. Στάσσης δημιούργησε έναν πολυσχιδή όμιλο με ξεκάθαρα «πράσινο» πρόσημο, βιώσιμη κερδοφορία και ένα στιβαρό επιχειρηματικό μοντέλο επέκταση σε άλλους τομείς.
Κατά τη νέα του θητεία αναμένεται να ολοκληρώσει τον σχεδιασμό που προβλέπεται στο Στρατηγικό Σχέδιο της εταιρείας για την περίοδο 2025-2027, με ορόσημο το τέλος του λιγνίτη, τη μετατροπή της Πτολεμαΐδας 5 σε μονάδα φυσικού αερίου και την αύξηση της εγκατεστημένης ισχύος των ΑΠΕ στα 12 GW, ανοίγοντας το επόμενο μεγάλο κεφάλαιο του ομίλου, κεφάλαιο που συνοδεύεται από επενδύσεις 12 δισ. ευρώ.
ASLM: Πρόκειται για την στρατηγικότερης σημασίας ευρωπαϊκή επιχείρηση καθώς εφοδιάζει την παγκόσμια υποδομή παραγωγής μικροεπεξεργαστών. Κατά συνέπεια οι αυξομειώσεις στις παραγγελίες της αποτυπώνει την γενικότερη τάση στον κομβικής σημασίας αυτόν τομέα.
Η ολλανδική εταιρεία εξοπλισμού ημιαγωγών ASML λοιπόν έχασε τις καθαρές προσδοκίες παραγγελιών, υποδηλώνοντας πιθανή επιβράδυνση της ζήτησης για τις κρίσιμες μηχανές παραγωγής τσιπ.
Για την ακρίβεια η διοίκηση της εταιρείας ανέφερε καθαρές παραγγελίες 3,94 δισεκατομμυρίων ευρώ για τους πρώτους τρεις μήνες του 2025, έναντι πρόβλεψης του Reuters για 4,89 δισεκατομμύρια ευρώ.
Αυτό αποτελεί αναμφίβολα ένα αρνητικό μήνυμα…
ΚΡΙ: Η αύξηση που εμφάνισε οι εταιρεία στις πωλήσεις οφείλεται κατά κύριο λόγω στις εξαγωγές γιαουρτιού (αύξηση +32,5%) και δευτερευόντως στον κλάδος του παγωτού (αύξηση +19,4%).
Οι πωλήσεις το ’24 διαμορφώθηκαν στα 256,40 εκατ. από 216,33 εκατ. το 2023. Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 34,55 εκατ., έναντι 32,27 εκατ. το 2023. Τα καθαρά κέρδη εμφανίζουν θετική μεταβολή ως αποτέλεσμα της αναγνώρισης φορολογικών απαλλαγών ποσού 5,28 εκ. (2023: 1,01εκ.) που σχετίζονται με επιχορηγήσεις για επενδυτικά προγράμματα ενταγμένα στον αναπτυξιακό νόμο.
Το 2024 είχε σημαντικό όφελος από φορολογικές απαλλαγές και θα συνεχίσει να έχει και τα επόμενα χρόνια. Έτσι το 2025 θα έχει 4,7 εκατ. ευρώ, το 2026 3,2 εκατ. ευρώ και το 2027 2 εκατ. ευρώ, λόγω των επενδύσεων που υλοποιεί. Για φέτος το επενδυτικό πρόγραμμα θα είναι έως 25 εκατ. ευρώ.
Όπως γράφαμε προχθές η λειτουργική κερδοφορία, επηρεάστηκαν αρνητικά από την αύξηση που κατέγραψαν οι τιμές του γάλακτος στους τελευταίους μήνες του 2024.
Κλειδί για τις μελλοντικές προσδοκίες σε σχέση με την επέκταση της εταιρείας ο εμπορικός πόλεμος των ΗΠΑ. Τούτο γιατί μπορεί να επηρεάσει την «απόβαση» που σχεδιάζει στην αμερικάνικη αγορά.
Η εταιρεία περιμένει τζίρο συνολικά 300 εκατ. ευρώ και κέρδη προ φόρων και τόκων 42-46 εκατ. ευρώ.
Αποτελέσματα: Όλα τα λεφτά όλα τα κιλά για τις αγορές είναι το τριήμερο της Τρίτης 22 Απριλίου με Πέμπτη 24 Απρίλιου. Μεταξύ των 88 εταιριών που θα δημοσιεύσουν μεγέθη α’ τριμήνου στην Wall Street αυτό το τριήμερο συγκαταλέγονται οι 5 από τις «7 υπέροχες».
Την Τρίτη του Πάσχα ανακοινώνει η Tesla, την Τετάρτη η Meta (Facebook) και την Πέμπτη οι Microsoft, Google και Amazon.
Ο επιδραστικός χαρακτήρας αυτών των εταιριών δεν θα αφήσει ασυγκίνητους τους επενδυτές καθώς οι εταιρίες θα επικοινωνήσουν την προοπτική και τις παραγγελίες που ενδεχομένως έχουν στο τρίμηνο που τρέχει.
Στα δικά μας την Πέμπτη 24 Απριλίου η Metlen ανακοινώνει μεγέθη α’ τριμήνου πριν την έναρξη της συνεδρίασης.
Ο «σταυρός του Θανάτου»: Ο τεχνικός σχηματισμός στις ΗΠΑ μετά την συνεδρίαση της περασμένης Τρίτης είναι προάγγελος επερχόμενης καθοδικής κίνησης. Ο «σταυρός του θανάτου» παρατηρείται όταν ένας βραχυπρόθεσμος κινητός μέσος όρος διασταυρώνεται με έναν μακροπρόθεσμο κινητό μέσο όρο.
Εν προκειμένω αυτό συνέβη όταν ο κινητός μέσος όρος των 50 ημερών πέρασε κάτω από τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών. Ήταν ο πρώτος σταυρός θανάτου από τον Μάρτιο του 2022.
Στο παρελθόν έχει παρατηρηθεί ότι σε αυτές τις διασταυρώσεις η ανοδική δυναμική χάνει σε ορμή και η τάση βραχυπρόθεσμα γυρίζει πτωτική όπως συνέβη τον Μάρτιο του '22, στις αρχές Δεκεμβρίου του '18, τον Δεκέμβριο του '07 και τον Οκτώβριο του '00.
Κατά τη διάρκεια των τελευταίων 20 περιπτώσεων που παρατηρήθηκε το φαινόμενο τέτοιων διασταυρώσεων, ο S&P 500 ήταν υψηλότερος στο 80% των περιπτώσεων ένα χρόνο αργότερα, σύμφωνα με την Dow Jones Market Data.
AS Company: Μείωσε την θέση της σε μετοχές στο ΧΑ η AS Company αφού στο τέλος του 2024 η αξία των μετοχών που είχε στο χαρτοφυλάκιο της ήταν 392 χιλ. ευρώ έναντι 1,14 εκατ. ευρώ στο εξάμηνο του 2024.
Οι θέσεις στα λοιπά χρεόγραφα δεν παρουσιάζουν μεγάλες μεταβολές ωστόσο η θέση των λοιπών χρεογράφων εξωτερικού παραμένει σχετικά υψηλή στα 10,1 εκατ. ευρώ.
Από τις επενδύσεις σε χρεόγραφα της εταιρίας σχεδόν 5 εκατ. ευρώ αφορούν επενδύσεις σε δολάριο. Τα κέρδη αποτίμησης διαμορφώθηκαν το 2024 σε 820 χιλ. ευρώ. Το σύνολο του χαρτοφυλακίου στο τέλος του 2024 ήταν 11,4 εκατ. ευρώ σε έναν όμιλο που τα ίδια κεφάλαια είναι 39,3 εκατ. ευρώ.
Τέλος, η εταιρία απέκτησε έξι νέα Volvo EX30 ανανεώνοντας με ηλεκτρικά αυτοκίνητα το μηχανοκίνητο στόλο της. Καλοτάξιδα!
Τράπεζα Ελλάδος: Κατά 1,9 δισ. ευρώ έχει αυξηθεί από την αρχή του έτους η αξία του αποθέματος σε χρυσό της Τράπεζας της Ελλάδος στο τέλος Μαρτίου. Ένα άλλο ενδιαφέρον στοιχείο είναι η μείωση κατά 380 εκατ. ευρώ των τραπεζογραμματίων που είναι σε κυκλοφορία από την αρχή του έτους. Το 2024 η κυκλοφορία των μετρητών μειώθηκε κατά 1,3 δισ. ευρώ γεγονός που αντανακλά και την ευρεία χρήση του ηλεκτρονικού χρήματος στις συναλλαγές.
ΔΕΗ-ΜΟΗ: Φωτοβολταϊκά για βιομηχανία και αγρότες έρχονται από τη ΔΕΗ και τη Motor Oil.
Οι δύο εταιρείες θα κατασκευάσουν έξι φωτοβολταϊκά πάρκα συνολικής ισχύος 742,4 MW στην Περιφερειακή Ενότητα Κοζάνης, ένα φωτοβολταϊκό πάρκο ισχύος 92 MW στο Κιλκίς και ένα ακόμα ισχύος 48 MW στην Περιφερειακή Ενότητα Σερρών.
Το πλέον ενδιαφέρον για τα συγκεκριμένα έργα είναι ότι έχουν εξασφαλισμένα PPAs με τη βιομηχανία αλλά και αγρότες γεγονός που σημαίνει ότι πέραν της ταχύτητας αδειοδότησης τους και σύνδεσης τους με το δίκτυο ηλεκτρικής ενέργειας έχουν εξασφαλισμένες τιμές, ενώ δεν υπόκεινται στο καθεστώς των περικοπών.
Σημειώνεται ότι κοινά έργα 300 MW των δύο εταιρειών έχουν ήδη λάβει όρους σύνδεσης, ενώ το προσεχές διάστημα αναμένεται να λάβουν Οριστική Προσφορά Σύνδεσης και άλλα έργα 311 MW των δυο εταιρειών.
Η συνεργασία, μεταξύ των δύο θυγατρικών του ομίλου στις ΑΠΕ, MORE και ΔΕΗ Ανανεώσιμες, αναδεικνύει τη στρατηγική τους στόχευση στην ενίσχυση στο «πράσινο χαρτυοφυλάκιο», προάγοντας την ενεργειακή μετάβαση και τη βιώσιμη ανάπτυξη στη χώρα.
Ευρωπαϊκή Βολή: O ευρωπαϊκός οίκος αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας Scope Ratings προειδοποίησε ότι το αξιόχρεο των ΗΠΑ μπορεί να υποβαθμιστεί αν προκύψει ένας μακρόσυρτος εμπορικός πόλεμος που θα διαβρώσει την εμπιστοσύνη στο δολάριο, ή αν ο πρόεδρος Τραμπ εφαρμόσει ακόμη πιό ακραία μέτρα όπως capital controls.
Μία επίπτωση της αύξησης των δασμών στις εισαγωγές από την αμερικανική κυβέρνηση ήταν η πτώση του δολαρίου έναντι άλλων σημαντικών νομισμάτων μέχρι στιγμής φέτος. Η εξασθένηση του αμερικανικού νομίσματος ήταν η μεγαλύτερη της τελευταίας 50ετίας την περίοδο αυτή.
Η Scope Ratings με έδρα το Βερολίνο είναι μαζί με την S&P Global, την Moody’s και την Fitch στην ομάδα των οίκων που χρησιμοποιεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα για να αξιολογήσει την πιστοληπτική ικανότητα χωρών. Η Scope Ratings εκτιμά ότι οι ΗΠΑ είναι μεταξύ των πιο εκτεθειμένων χωρών στον εμπορικό πόλεμο.
Αν ενταθούν οι αμφιβολίες για το κύρος του δολαρίου, αυτό θα είναι πολύ αρνητικό για την πιστοληπτική διαβάθμιση των ΗΠΑ, επισημαίνει η Scope σε έκθεση της. Είναι ο πρώτος οίκος αξιολόγησης που προβαίνει σε τέτοια προειδοποίηση για ενδεχόμενη υποβάθμιση των ΗΠΑ μετά την αναστάτωση στην παγκόσμια οικονομική τάξη που προκάλεσε ο Τραμπ. Ο οίκος βαθμολογεί τις ΗΠΑ με «ΑΑ» με αρνητικές προοπτικές, χαμηλότερη διαβάθμιση από το «ΑΑ+» των S&P, Fitch και του «ΑΑΑ» της Moody’s.
*Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
