Παράλληλα με το sell off των μετοχών, στις αγορές καταγράφεται και μια υποχώρηση της τιμής του χρυσού κατά -4,5%. Μια κίνηση η οποία προβλημάτισε και φόβισε πολλούς. Διότι ο χρυσός είναι συνυφασμένος στην επενδυτική συνείδηση, με το ασφαλές καταφύγιο σε δύσκολους καιρούς. Οπότε η ταυτόχρονη πτώση μετοχών και χρυσού, είναι από μόνη της αξιοπρόσεκτη.
Η υποχώρηση του χρυσού από τα ιστορικά υψηλά των $3.201,6 oz, στα συμβόλαιο Gold Futures –Jun 25 (GCM5), εξηγείται με δυο τρόπους. Ο πρώτος είναι η μόχλευση. Και ο δεύτερος είναι η επενδυτική στρατηγική.
Ως γνωστόν, στις αγορές οι επενδυτές δεν κινούνται μόνο με βάση τα κεφάλαια που διαθέτουν, αλλά συχνά χρησιμοποιούν το εργαλείο της μόχλευσης. Κάνοντας χρήση των λεγόμενων margins, δηλαδή «δανεικών» χρημάτων με εγγύηση τα χρηματοοικονομικά εργαλεία, που διαθέτουν στα χαρτοφυλάκια τους. Η τακτική αυτή είναι χρήσιμη και άκρως προσοδοφόρα όταν οι αγορές ανεβαίνουν.
Αντίθετα, όταν οι αγορές υποχωρούν και μάλιστα με άτακτο τρόπο, τότε οι ζημίες λαμβάνουν πολλαπλασιαστικό χαρακτήρα. Αφού οι επενδυτές δεν χάνουν μόνο μέρος των κεφαλαίων τα οποία έχουν επενδύσει, αλλά και μέρος των «δανεικών». Με αποτέλεσμα οι χρηματιστηριακές εταιρίες να ρευστοποιούν τις εγγυήσεις, αλλά και τα assets που συμπεριφέρονται καλύτερα ή μπορούν να ρευστοποιηθούν άμεσα, για να «κλείσουν» τις αυξανόμενες ζημίες.
Με την ίδια λογική λειτουργούν αρκετές φορές και οι ίδιοι οι επενδυτές. Διαχειριζόμενοι το σύνολο του χαρτοφυλακίου τους, δηλαδή όλα τα επενδυτικά τους προϊόντα όπως είναι οι μετοχές, τα ομόλογα, τα εμπορεύματα και άλλα, τα αντιμετωπίζουν ως συγκοινωνούντα δοχεία. Οπότε ρευστοποιούν τα assets που έχουν καλές αποδόσεις, για να στηρίξουν για παράδειγμα τις μετοχές που καταρρέουν.
Πάντως, σύμφωνα με την Goldman Sachs δεν παρατηρούνται ισχυρές πωλήσεις ούτε σε φυσικό χρυσό, ούτε σε προθεσμιακά συμβόλαια σε χρυσό, ούτε σε ETFs που επενδύουν στο ευρύτερο μετοχικό οικοσύστημα του χρυσού, όπως είναι για παράδειγμα οι εταιρείες εξόρυξης. Η Goldman Sachs παρά την πρόσκαιρη ανησυχία της, επισημαίνει ότι διατηρεί την πρόβλεψη της μέχρι το τέλος του 2025 η τιμή του χρυσού θα κινηθεί στη ζώνη τιμών ανάμεσα στα $3.250/oz και στα $3520/oz.
Οι αναλυτές της Trade Nation, αναφέρουν ότι παρ’ όλο που η διόρθωση του χρυσού είναι μεγαλύτερη του αναμενομένου, τα επίπεδα των $2.900/oz - $3.000/oz αποτελούν ισχυρές στηρίξεις, οι οποίες δύσκολα θα διασπαστούν καθοδικά.
Η Zaye Capital, χαρακτηρίζει τη συμπεριφορά του χρυσού, ως ιδιαίτερα αδύναμη. Ωστόσο, δεν μεταβάλλει τη θετική της στάση, ούτε αποπειράται να ανοίξει θέσεις short, εκτιμώντας ότι δύσκολα θα «σπάσουν» τα $3.000/oz.
Την πιο αισιόδοξη πρόβλεψη για την τιμή του χρυσού την είχε παρουσιάσει μέχρι στιγμής η Macquire Group με στόχο τα $3500/oz. Ήρθε όμως η εκτίμηση του Hedge Fund της Crescat Capital, με μια εντελώς διαφορετική προσέγγιση να τινάξει την μπάνκα στον αέρα. Στην ανάλυση της η Crescat Capital αναφέρει ότι το 1940 τα αποθέματα των ΗΠΑ σε χρυσό κάλυπταν το 40% των αμερικανικών ομολόγων. Το ποσοστό αυτό είχε υποχωρήσει στο 17% το 1970. Σήμερα βρίσκεται μόλις στο 2%. Με το συνολικό δημόσιο χρέος των ΗΠΑ να ανέρχεται στα $36 τρισ., η Crescat υπολογίζει ότι μια κάλυψη αυτού το χρέους με μια επαρκή ποσότητα χρυσού, θα οδηγούσε τις τιμές στα $25.000/oz. Φυσικά τα $25.000 δεν αποτελούν μια τιμή στόχο, αλλά θέτουν τη συζήτηση για τις προοπτικές του χρυσού σε μια εντελώς διαφορετική βάση.
Η συνάρτηση με μεταβλητές 1) την ισχύ του αμερικανικού δολαρίου, 2) τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, 3) τα επιτόκια της Fed, 4) την πιθανότητα ύφεσης, 5) την προσπάθεια δημιουργία περιφερειακών αγορών στην Νοτιοανατολική Ασία κάτω από την σκέπη της Κίνας, και 6) την κίνηση προς την αποδολαριοποίηση του παγκόσμιου εμπορίου, θα προσδιορίσει την πορεία των τιμών του χρυσού.
Πάντως, εάν σταθούμε στις επίσημες θέσεις του Λευκού Οίκου και του προεδρικού περιβάλλοντος, ο στόχος του προέδρου είναι αφ’ ενός να αποδυναμωθεί το δολάριο και αφ’ ετέρου να μειωθούν τα επιτόκια. Εάν επιτευχθεί αυτός ο διπλός στόχος, τότε σύμφωνα με την Tanglewood Total Wealth Management, θα δούμε μια εντελώς διαφορετική συμπεριφορά του χρυσού.
