Τα μεγαλύτερα ονόματα του κλάδου τεχνολογίας στη Wall Street έχουν αρχίσει να γίνονται πολύ ακριβά παρά τα καλύτερα από τα αναμενόμενα κέρδη τους που ενισχύουν την ελκυστικότητα των μετοχών τους.
O δείκτης Nasdaq 100 καταγράφει άνοδο 19% φέτος και τέσσερεις μετοχές που έχουν 40% βαρύτητα στον δείκτη, Apple, Microsoft, Alphabet και Amazon, κερδίζουν 27% κατά μέσο όρο, υπεραποδίδοντας έναντι του δείκτη S&P 500 που έχει σημειώσει άνοδο 7% φέτος.
Η άνοδος των μετοχών αυτών έχει «φουσκώσει» τις αποτιμήσεις. Η διαφορά ανάμεσα στον πολλαπλασιαστή κερδών (Ρ/Ε) του Nasdaq 100 και του S&P 500 πρόσφατα άνοιξε στο ευρύτερο σημείο από το 2022. Το Ρ/Ε του Nasdaq 100 βρίσκεται στις 24,5 φορές τα κέρδη, ενώ του S&P500 στις 18,4 φορές.
Τα τωρινά επίπεδα αποτιμήσεων φαίνονται ακόμη ακριβότερα αν ληφθεί υπόψη η ιστορία, καθώς τα επιτόκια παρέμειναν καθηλωμένα σε πολύ χαμηλά επίπεδα για το μεγαλύτερο μέρος της τελευταίας δεκαετίας για να εκτοξευτούν πέρυσι από τη νομισματική πολιτική της Fed για την καταπολέμηση του πληθωρισμού.
Οι εταιρείες τεχνολογίας και οι επιχειρήσεις με υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης αναμένεται να φέρουν μεγαλύτερα κέρδη στο μέλλον. Ωστόσο, τα προβλεπόμενα cash flows αξίζουν λιγότερο σε δολάρια όταν αυξάνονται τα επιτόκια.
Αυτός είναι ο λόγος που μερικοί διαχειριστές κρίνουν ότι οι μετοχές δεν προσφέρονται για τοποθετήσεις στα τρέχοντα επίπεδα και διατηρούν θέσεις «underweight» στον κλάδο. Ανησυχούν για τις αποτιμήσεις και τις προσδοκίες ότι η Fed θα συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια για να εξουδετερώσει τον πληθωρισμό.
Αυτήν την εβδομάδα και οι τέσσερεις κολοσσοί κεφαλαιοποίησης στον χώρο της τεχνολογίας, Microsoft, Meta Platforms (μητρική του Facebook), Alphabet (μητρική της Google) και Amazon ανακοίνωσαν καλύτερα των αναμενόμενων κέρδη στο πρώτο τρίμηνο. Η Apple ανακοινώνει την επόμενη εβδομάδα.
Οι καλύτερες των προβλεπόμενων επιδόσεις δικαιολογούν τη μεγάλη ανάκαμψη των μετοχών τους μετά από ένα δύσκολο 2022. Ομως, δεν λείπει και ο σκεπτικισμός στους χώρους των διαχειριστών περιουσίας.
Σίγουρα η αγορά έχει ενδιαφέρον όταν μια εταιρεία κεφαλαιοποίησης $2,2 τρισ. με μονοψήφιο growth απολαμβάνει πολλαπλασιαστή κερδών γύρω στις 30 φορές τα κέρδη της. Την Τετάρτη η μετοχή της Microsoft κέρδισε 7,2%, καθώς ο τζίρος και τα κέρδη του πρώτου τριμήνου ξεπέρασαν τος προβλέψεις των αναλυτών.
Την Πέμπτη η μετοχή της Meta Platforms απογειώθηκε 15%.
Στην UBS οι αναλυτές εκτιμούν ότι τα κέρδη που σημειώνουν οι μετοχές των κολοσσών κεφαλαιοποίησης που έχουν μεγάλη βαρύτητα στον δείκτη S&P500 πιθανότατα δεν θα συνεχίσουν να στηρίζουν τον ευρύ δείκτη. Ιστορικά τα τρέχοντα επίπεδα του S&P 500 διατηρούνταν, όταν οι προσδοκίες για την κερδοφορία ήταν πιο αισιόδοξες και οι αποδόσεις των ομολόγων χαμηλότερες.
Ωστόσο, οι ανησυχίες για τις μετοχές τεχνολογίας υπήρχαν εδώ και αρκετούς μήνες αλλά δεν σταμάτησαν τους επενδυτές από το να επιβιβαστούν σε αυτό που η BofA αποκαλεί το πιο «συνωστισμένο trade των αγορών».
