Την υψηλή άνοδο των ελληνικών τραπεζικών μετοχών και τις ελκυστικές αποτιμήσεις τους επισημαίνει η UBS την Τετάρτη (19/03), υπογραμμίζοντας τα ισχυρά οικονομικά τους μεγέθη για το 2024 και προβλέποντας ότι τα καθαρά έσοδα των επιτοκίων θα κινηθούν σχετικά σταθερά την επόμενη τριετία.
«Οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ελκυστικά αποτιμημένες παρά την άνοδο φέτος, ιδίως στο πλαίσιο της απόδοσης των δεκαετών ομολόγων κοντά στο 3,6%, ενώ η χώρα αναβαθμίστηκε πρόσφατα από τη Moody's σε επενδυτική βαθμίδα», σημειώνει σε σχετική ανακοίνωση η ελβετική τράπεζα.
Όπως προσθέτει, «η κορυφαία μας επιλογή είναι η Τράπεζα Πειραιώς, με στοιχεία όπως σταθερή κερδοφορία, παραγωγή προμηθειών, ισχυρό καταθετικό franchise και ελκυστική αποτίμηση. Μας αρέσει επίσης η μετοχή της Eurobank, με στοιχεία όπως ελκυστική ιστορία περιφερειακής ανάπτυξης συνδυασμένη με κεφαλαιακή ευελιξία.
Οι συστάσεις για τις τέσσερις μετοχές είναι αγορά με την τιμή-στόχο της Τράπεζας Πειραιώς στα 6,30 ευρώ, της Eurobank στα 3,20 ευρώ, της Alpha Βank στα 2,68 ευρώ και της Εθνικής Τράπεζας στα 11,60 ευρώ. Τα περιθώρια ανόδου είναι 15% για την Alpha BankΑΛΦΑ -2,82%, 22% για τη Eurobank, 15% για την ΕΤΕ και 19% για την Τράπεζα Πειραιώς».
Τα κεφάλαια
Παράλληλα, η ελβετική τράπεζα συνυπολόγισε τα νέα λεπτομερή επιχειρηματικά σχέδια των ελληνικών τραπεζών και προχώρησε σε αναβάθμιση της εκτίμησης για τα κέρδη τους. Όπως αναφέρει, στόχος πλέον είναι η ανταμοιβή μετόχων στο 50% των κερδών ή περισσότερο από το 2025, με την ΕΤΕ να βρίσκεται στο 60%.
Συγκεκριμένα, αναφέρει: «Οι προοπτικές για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) ήταν καλύτερες από τις αναμενόμενες, ενώ οι τράπεζες καθοδήγησαν επίσης χαμηλότερο κόστος κινδύνου. Η δημιουργία κεφαλαίου παρέμεινε ισχυρή, καθώς οι πληρωμές συνέχισαν να αυξάνονται. Οι τράπεζες στοχεύουν πλέον σε ανταμοιβή μετόχων στο 50% των κερδών ή περισσότερο από το 2025, με την ΕΤΕ να βρίσκεται στο 60%.
Προβλέπουμε περαιτέρω άνοδο των πληρωμών μεσοπρόθεσμα, ενώ οι επαναγορές τίτλων χρησιμοποιούνται επίσης όλο και περισσότερο, με την Alpha να φτάνει το 75% των πληρωμών για το 2024, η Eurobank το 43%, η ΕΤΕ το 30% και την Πειραιώς να αποτελεί την εξαίρεση με 100% μέρισμα σε μετρητά. Τα καθαρά έσοδα από τόκους θα είναι σχετικά σταθερά κατά την επόμενη τριετία από το υψηλό σημείο πέρυσι, καθώς βλέπει κάποια μείωση το 2025 σε ΕΤΕ (-8% σε ετήσια βάση) και σε Πειραιώς (-8%).
Η Εurobank επωφελείται από υψηλότερα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια (NIM) στην Κύπρο και τη Βουλγαρία, σε συνδυασμό με την υψηλότερη αναμενόμενη αύξηση των δανείων εκτός Ελλάδας. Οι προβλέψεις για το NIM έως το 2027 είναι υψηλότερες από τις εκτιμήσεις, γεγονός που υποδηλώνει υψηλότερα βιώσιμα ROTEs.
Μετά τη συνεχιζόμενη εξυγίανση των μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPEs), η καθοδήγηση για το κόστος κινδύνου αναβαθμίστηκε περαιτέρω. Η Alpha Βank σε 50 μ.β. περίπου, η Eurobank σε 50 μ.β. περίπου, η ΕΤΕ σε κάτω από 40 μ.β. και η Πειραιώς σε περίπου 40 μ.β.», εξηγεί η τράπεζα.
