Ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος βρίσκεται στο επίκεντρο της επενδυτικής προσοχής, με τους μεγάλους οίκους UBS και Bank of America (BofA) να αναβαθμίζουν τις εκτιμήσεις τους για τις συστημικές τράπεζες της χώρας.
Η αυξανόμενη εμπιστοσύνη στις ελληνικές τράπεζες οφείλεται σε διάφορους παράγοντες, όπως η ισχυρή αύξηση των δανείων, η βελτίωση της ποιότητας των κεφαλαίων και οι προοπτικές κερδοφορίας που παραμένουν θετικές, παρά τις μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ.
Η Bank of America (BofA) τονίζει ότι ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος είναι όλο και πιο ελκυστικός για τους επενδυτές, καθώς οι ελληνικές τράπεζες προσφέρουν φθηνές αποτιμήσεις, αυξανόμενη κερδοφορία και ισχυρή δυναμική στον τομέα των δανείων.
Ειδικότερα, οι αναλυτές της BofA υπογραμμίζουν την αποτελεσματική διαχείριση των θεμάτων που άφησε πίσω της η οικονομική κρίση, όπως η ποιότητα των κεφαλαίων και το αυξημένο κόστος κινδύνου. Επιπλέον, οι τράπεζες προχωρούν σε στρατηγικές για την ενίσχυση της κερδοφορίας τους, όπως η αύξηση των δανείων, που έχει υπερβεί τις προσδοκίες, και η αύξηση των διανομών στους μετόχους.
Για το 2024, η BofA αναμένει αύξηση 7-10% στα εξυπηρετούμενα δάνεια στην Ελλάδα, με ώθηση από μεγάλα επιχειρηματικά έργα που χρηματοδοτούνται από τα κοινοτικά κονδύλια. Η συνέχιση αυτής της ισχυρής πιστωτικής επέκτασης αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω την κερδοφορία και τις αποδόσεις για τις τράπεζες.
Η Bank of America εκτιμά ότι τα έσοδα από τόκους θα παραμείνουν ανθεκτικά το τρίτο τρίμηνο του 2024, λόγω διαφορών στο χρόνο επανατιμολόγησης των δανείων. Ωστόσο, οι εκτιμήσεις του οίκου προβλέπουν μέση μείωση 7% στα επιτοκιακά έσοδα το 2025, καθώς αναμένεται μείωση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) έως το 2%, το δεύτερο εξάμηνο του 2025.
Οι ελληνικές τράπεζες, ωστόσο, έχουν λάβει μέτρα για την αντιστάθμιση αυτών των πιέσεων, όπως η αύξηση των θέσεων σε ομόλογα, γεγονός που αναμένεται να περιορίσει τις αρνητικές συνέπειες και να διατηρήσει την κερδοφορία τους.
UBS: Νέοι στόχοι για Alpha - Eurobank
Η UBS, από την πλευρά της, ενισχύει τη θετική της στάση για τις ελληνικές τράπεζες και αναβαθμίζει τις τιμές-στόχους για τις Alpha Bank και Eurobank, με τις τιμές-στόχους να ανέρχονται σε 2,42 ευρώ και 2,75 ευρώ αντίστοιχα. Η UBS διατηρεί επίσης υψηλές συστάσεις για την Εθνική Τράπεζα και την Τράπεζα Πειραιώς, αναγνωρίζοντας την ισχυρή δυναμική τους και την ανάπτυξη του δανειακού τους χαρτοφυλακίου. Για την Εθνική Τράπεζα, η UBS προβλέπει τιμή-στόχο στα 11,20 ευρώ και για την Τράπεζα Πειραιώς στα 5,70 ευρώ.
Η UBS παραμένει αισιόδοξη για τις μακροοικονομικές προοπτικές της Ελλάδας, ενώ οι διοικήσεις των τεσσάρων μεγάλων τραπεζών (Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς) είναι επίσης αισιόδοξες για την πορεία τους. Παράλληλα, οι ελληνικές τράπεζες κατατάσσονται ως μερικές από τις φθηνότερες στην Ευρώπη και στις αναδυόμενες αγορές, σύμφωνα με τον δείκτη τιμής προς εσωτερική αξία (P/TNAV), γεγονός που ενισχύει την επενδυτική τους ελκυστικότητα.
Μία από τις πιο ελκυστικές προοπτικές για τις ελληνικές τράπεζες είναι η δυνατότητα υψηλών διανομών στους μετόχους. Η BofA αναβάθμισε τις εκτιμήσεις της για τις διανομές κεφαλαίου στο 9% για το 2025 και το 2026. Οι υψηλότερες αποδόσεις αναμένονται από την Alpha Bank και την Τράπεζα Πειραιώς, οι οποίες υπολογίζονται σε 10-11% και 9-10% αντίστοιχα.
Η βελτίωση της ποιότητας των κεφαλαίων και η ενίσχυση των διανομών αναμένονται να προσφέρουν θετικά αποτελέσματα για τους μετόχους, με τις τράπεζες να προχωρούν σε επαναγορές μετοχών για να ενισχύσουν τις αποτιμήσεις τους.
Οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται ολοένα και πιο ελκυστικές για τους επενδυτές, με την BofA και την UBS να βλέπουν σημαντικές ευκαιρίες στον τομέα της πιστωτικής επέκτασης, της κερδοφορίας και των διανομών.
Παρά τις προκλήσεις από τη μείωση των επιτοκίων, οι στρατηγικές ανάπτυξης, η ενίσχυση του δανειακού χαρτοφυλακίου και οι υψηλές αποδόσεις καθιστούν τις ελληνικές τράπεζες αξιόλογες επιλογές για τους επενδυτές που επιθυμούν να επενδύσουν σε φθηνές και δυναμικές μετοχές.
