H αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά ετοιμάζεται να αποχαιρετίσει ένα καλό πρώτο εξάμηνο και το ερώτημα στους επενδυτικούς κύκλους είναι αν η πολιτική αβεβαιότητα ενόψει προεδρικών εκλογών τον Νοέμβριο και ενδεχόμενη μεταβολή στη νομισματική πολιτική από πλευράς Fed θα δυσκολέψουν το δεύτερο ήμισυ του 2024.
Ο δείκτης αναφοράς S&P 500 κερδίζει 15% μέχρι στιγμής φέτος χάρη στη δυνατή κερδοφορία των εισηγμένων επιχειρήσεων, στην αντοχή που έχει δείξει η αμερικανική οικονομία, παρά τα υψηλά επιτόκια και στον ενθουσιασμό της αγοράς με την Τεχνητή Νοημοσύνη.
Η σταθερά ανοδική του πορεία το πρώτο εξάμηνο έφερε 31 νέα υψηλά, τα περισσότερα από το 2021. Παράλληλα, η οικονομία έδειξε πιο δυναμική απ' ό,τι αναμενόταν, εκπλήσσοντας ακόμη και τη Fed.
Αν κρίνει κανείς με βάση την ιστορία, η δυναμική της χρηματιστηριακής αγοράς είναι πιθανό να συνεχιστεί. Ένα θετικό πρώτο εξάμηνο ακολουθείται από πρόσθετα κέρδη στο υπόλοιπο της χρονιάς στο 86% των περιπτώσεων, σύμφωνα με μελέτη της CFRA για την πορεία των αγορών σε χρονιές εκλογών από το 1944.
Ωστόσο, η πορεία της αγοράς το δεύτερο εξάμηνο μπορεί να διέλθει και από αναταράξεις. Η πολιτική αβεβαιότητα θα είναι πιο σημαντικός παράγοντας για την πορεία των μετοχών από ότι στο πρώτο εξάμηνο.
Σύμφωνα με σφυγμομέτρηση της JP Morgan, οι επενδυτές θεωρούν το πολιτικό ρίσκο στις ΗΠΑ αλλά και ευρύτερα, ως τον μεγαλύτερο αποσταθεροποιητικό παράγοντα για τις μετοχές.
Μία πρόσθετη ανησυχία είναι η στενότητα της ανόδου της αγοράς που περιορίστηκε σε ένα μικρό αριθμό τεχνολογικών κολοσσών.
Από μόνη της η Nvidia, που έχει σημειώσει άνοδο 150% φέτος, είναι ο λόγος για το ένα τρίτο της συνολικής απόδοσης του S&P500.
Μία άλλη αβεβαιότητα είναι αν η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου θα διατηρήσει την ισορροπία της βαθμιαίας αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού και της ανθεκτικής ανάπτυξης που έχει τονώσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών.
Η όποια σημαντική απόκλιση μπορεί να ανατρέψει τον σχεδιασμό της Fed για μειώσεις επιτοκίων αργότερα φέτος.
Με ένα μεγάλο εύρος πιθανών μακροοικονομικών αποτελεσμάτων το 2025, εν μέρει λόγω της έκβασης τον προεδρικών εκλογών, η μεταβλητότητα είναι πολύ πιθανό ότι θα αυξηθεί, προβλέπει η UBS Wealth Management.
Mε τους δύο υποψήφιους για τον Λευκό Οίκο να είναι κοντά στις δημοσκοπήσεις, στην αγορά παραγώγων τα futures στον δείκτη μεταβλητότητας VIX βλέπουν ήδη αυξημένη ζήτηση. Το ζητούμενο είναι η προστασία για άνοδο της μεταβλητότητας κοντά στις εκλογές του Νοεμβρίου.
Μία επικράτηση των Δημοκρατικών στον Λευκό Οίκο και στο Κογκρέσο μπορεί να επιτρέψει την αύξηση της φορολογίας που γενικά είναι αρνητική εξέλιξη για τις μετοχές, επισημαίνει η UBS Wealth Management.
Mετά το πρώτο ντιμπέιτ του προέδρου Joe Biden με τον Ρεπουμπλικανό υποψήφιο Donald Trump υπήρξε άνοδος στα futures των μετοχικών δεικτών και ενίσχυση του δολαρίου, κίνηση που πολλοί είδαν ως αντίδραση στην καλύτερης εικόνα που είχε ο Trump.
Πολλοί επενδυτές πιστεύουν ότι η κυριαρχία των «big tech» στη χρηματιστηριακή αγορά είναι δικαιολογημένη. Ωστόσο, η εντεινόμενη άνοδος των μετοχών αυτών μπορεί να φέρει αστάθεια στις αγορές αν το αφήγημα στον κλάδο της τεχνολογίας εξασθενήσει και οι επενδυτές σπεύσουν προς την έξοδο μαζικά.
Η δυναμική της αμερικανικής οικονομίας και η επιμονή του πληθωρισμού ώθησαν τη Fed να αναθεωρήσει τις προβλέψεις της σε μία μόνο μείωση επιτοκίων φέτος, αντί για τρεις που προέβλεπε πριν.
Σε προηγούμενους κύκλους επιτοκιακών μειώσεων, το πώς πορεύτηκε η χρηματιστηριακή αγορά επηρεάστηκε από το αν η νομισματική χαλάρωση συνέπεσε με μία περίοδο δυνατής ανάπτυξης ή αν ήταν αντίδραση σε μία επιβράδυνση της οικονομίας.
Σύμφωνα με την Allianz, ο S&P 500 σημειώνει άνοδο 5,6% κατά μέσο όρο στο 12μηνο που ακολουθεί το ξεκίνημα κύκλου επιτοκιακών μειώσεων. Μειώσεις, όμως, εν μέσω επιδεινούμενου οικονομικού περιβάλλοντος συμπίπτουν με πολύ χειρότερες επιδόσεις.
Για παράδειγμα, ο κύκλος επιτοκιακών μειώσεων που ξεκίνησε γύρω στο κραχ της φούσκας των μετοχών dot.com το 2000 οδήγησε τον δείκτη σε πτώση 13,5% το επόμενο 12μηνο.
