Η στροφή προς χαλαρότερη νομισματική πολιτική για την οποία προϊδέασε η Fed τον Δεκέμβριο ενισχύει το σενάριο που θέλει το αμερικανικό δολάριο να εξασθενεί τη νέα χρονιά, αν και πολλά θα εξαρτηθούν από τη δυναμική της οικονομίας των ΗΠΑ.
Αφού ενισχύθηκε σε υψηλό 20ετίας από τις αυξήσεις επιτοκίων της Fed το 2022, η ισοτιμία του δολαρίου κρατήθηκε εντός εύρους φέτος με την κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ να δεσμεύεται ότι θα διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα.
Την προηγούμενη εβδομάδα, όμως, η Fed είχε ένα σημαντικό μήνυμα για τις αγορές, ότι η ιστορική σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής που ανέβασε τα επιτόκια σε υψηλό δεκαετιών έχει φτάσει στο τέλος της, καθώς ο πληθωρισμός αποκλιμακώνεται.
Η Fed προβλέπει μείωση επιτοκίων 75 μονάδων βάσης το 2024, εξέλιξη που θα μειώσει την ελκυστικότητα των κινητών αξιών των ΗΠΑ για τους επενδυτές που ψάχνουν για αποδόσεις. Ταχύτερη χαλάρωση από τη Fed θα μπορούσε να επιταχύνει την εξασθένηση του δολαρίου.
Στη RBC Asset Management προβλέπουν ότι το ευρώ θα ενισχυθεί 10% το 2024 καθώς θα υποχωρεί το δολάριο. Το κοινό νόμισμα θα ευνοηθεί και από τον επαναπατρισμό χρημάτων που επενδύθηκαν στο εξωτερικό. Η RBC βλέπει την ισοτιμία του ευρώ στα $1,21, υψηλότερα από τη μέση εκτίμηση για $1,12 στο τέταρτο τρίμηνο της νέας χρονιάς.
Το δολάριο δείχνει αδυναμία από το τέλος Οκτωβρίου, η οποία ενισχύθηκε μετά τις προβολές της Fed που βλέπουν μεγαλύτερη πτώση των παρεμβατικών επιτοκίων τη νέα χρονιά απ' ό,τι προηγουμένως.
Την ίδια περίοδο, η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Christine Lagarde προειδοποίησε ότι η ΕΚΤ δεν είναι έτοιμη να μειώσει την επιφυλακή της στη μάχη να πιεστεί ο πληθωρισμός χαμηλότερα.
Γύρω στα 4 τρισ. ευρώ επενδύθηκαν εκτός της ευρωζώνης το διάστημα 2014 - 2022, όταν η ΕΚΤ επέβαλλε πολιτική αρνητικών επιτοκίων στους Ευρωπαίους αποταμιευτές και μόνο ένα κλάσμα των χρημάτων αυτών έχει επιστρέψει, εκτιμούν οι αναλυτές της RBC.
«Με τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια 4,5 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερα από εκεί που βρίσκονταν πριν 18 μήνες, αναμένουμε σταδιακά επίμονη ζήτηση για ευρώ καθώς τα χρήματα αυτά θα επιστρέφουν στη βάση τους» αναφέρουν οι αναλυτές.
Το να ποντάρεις κόντρα στο δολάριο αποδείχτηκε επικίνδυνο στοίχημα τα τελευταία χρόνια και πολλοί επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί. Αν η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου συνεχίσει να υπεραποδίδει σε σύγκριση με τις υπόλοιπες, αυτό δεν θα είναι ό,τι καλύτερο για τις «αρκούδες» του δολαρίου.
Τον Οκτώβριο το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο προέβλεπε ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα αναπτυχθεί με ρυθμό 1,5% το 2024 και η ευρωζώνη με 1,2%, ενώ η Κίνα με 4,2%.
Η πορεία της ισοτιμίας του δολαρίου θα εξαρτηθεί και από τον βαθμό χαλάρωσης της πολιτικής της Fed, η οποία με τη σειρά της επηρεάζεται από την πτώση του πληθωρισμού.
Στην αγορά παραγώγων τα επιτοκιακά futures τιμολογούν πάνω από 140 μονάδες βάσης συνολική μείωση την επόμενη χρονιά, σχεδόν διπλάσια από αυτήν που εκτιμά η Fed.
Αν η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού σταματήσει και δεν υπάρξει συνέχεια στο μέτωπο αυτό, τότε ενισχύεται η πιθανότητα ότι η Fed θα φρενάρει τις μειώσεις επιτοκίων και αυτό θα δώσει δύναμη στο δολάριο.
Για τις ΗΠΑ ένα ασθενέστερο δολάριο θα έκανε τις εξαγωγές πιο ανταγωνιστικές στο εξωτερικό και θα τόνωνε την κερδοφορία των πολυεθνικών. Θα τους είναι φθηνότερο να μετατρέψουν τα κέρδη τους στο εξωτερικό σε δολάρια. Περίπου το ένα τέταρτο των επιχειρήσεων που απαρτίζουν τον δείκτη S&P 500 αντλούν πάνω από το 50% του τζίρου τους εκτός των ΗΠΑ.
