Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα βρίσκεται στην τελική ευθεία του κύκλου χαλάρωσης. Η αναμενόμενη μείωση του παρεμβατικού επιτοκίου στο 2,50% την Πέμπτη θα είναι πιθανότατα η τελευταία κίνηση στην οποία εύκολα συμφώνησαν οι 26 αξιωματούχοι της.
Το τι θα ακολουθήσει το επόμενο διάστημα θα είναι πιο πολύπλοκο καθώς ήδη υπάρχει διάσταση απόψεων για το σκέλος και τον ρυθμό περαιτέρω μειώσεων.
Ο κύριος λόγος δεν είναι άλλος από την εκτίμηση ότι το κόστος δανεισμού προσεγγίζει πλέον επίπεδα όπου παύει να δρα ανασταλτικά στην οικονομική δραστηριότητα και μερικοί αξιωματούχοι θέλουν να αποφύγουν μια υπερβολική χαλάρωση.
Υπάρχουν και άλλοι λόγοι που τους κάνουν επιφυλακτικούς. Οι δασμοί των ΗΠΑ μπορεί να πλήξουν τις προοπτικές ανάπτυξης της Eυρωζώνης, ενώ από την άλλη, η επίτευξη μιας ειρηνευτικής συμφωνίας στην Ουκρανία μπορεί να τις βελτιώσει δραματικά.
Οι εξελίξεις σίγουρα δεν διευκολύνουν την ομοφωνία όσον αφορά στις επόμενες κινήσεις στο μέτωπο των επιτοκίων και μπορεί να οδηγήσουν σε επιβράδυνση του ρυθμού των μειώσεων, εκτιμούν στην Goldman Sachs. Μία παύση τον Απρίλιο είναι πιθανή αλλά περαιτέρω μειώσεις δεν αποκλείονται.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι έχει αυξηθεί η αβεβαιότητα. Σχεδόν όλοι προβλέπουν μείωση την Πέμπτη αλλά γύρω στο ένα τέταρτο των ερωτηθέντων σε σφυγμομέτρηση του Bloomberg αναμένει παύση τον Απρίλιο.
Καθώς έχει φτάσει η ημέρα της συνεδρίασης Μαρτίου της ΕΚΤ, τα «γεράκια» στο διοικητικό συμβούλιο έχουν αρχίσει να αμφισβητούν το βασικό σενάριο των οικονομολόγων, ότι δηλαδή το παρεμβατικό επιτόκιο της ΕΚΤ είναι σε ομαλή κάθοδο προς το 2% μέχρι τα μέσα της χρονιάς.
Η Isabel Schnabel, μέλος του εκτελεστικού συμβουλίου, δεν είναι σίγουρη πλέον ότι η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ είναι ακόμη ανασταλτική ενώ ο κεντρικός τραπεζίτης του Βελγίου Pierre Wunsch τονίζει ότι η ΕΚΤ δεν πρέπει να υπνοβατεί προς το 2% χωρίς να το σκέπτεται.
Ο πρόεδρος της γερμανικής Bundesbank Joachim Nagel πιστεύει ότι δεν πρέπει να υπάρξει βιασύνη με περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων.
Τα «περιστέρια» της EKT δεν δείχνουν να πείθονται και να αλλάζουν γνώμη. Ο Γάλλος κεντρικός τραπεζίτης Villeroy de Galhau εκτιμά ότι μπορεί να βρεθούμε στο 2% το καλοκαίρι. Ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος Γιάννης Στουρνάρας είναι της γνώμης ότι οι δύο τελευταίες μειώσεις θα λάβουν χώρα το φθινόπωρο, που σημαίνει μια μακρά παύση στο μεταξύ.
Η ΕΚΤ εξακολουθεί να πιστεύει ότι θα πιάσει τον στόχο του 2% στον πληθωρισμό φέτος.
Ένα άλλο ερώτημα έχει να κάνει με το αν ο πρόεδρος των ΗΠΑ προχωρήσει με τους δασμούς στα ευρωπαϊκά προϊόντα, μέτρο που μπορεί να πλήξει την ανάπτυξη.
Οι οικονομολόγοι έχουν προσθέσει έναν σημαντικό αστερίσκο στην πρόβλεψη τους ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια άλλες τρεις φορές.
Η απρόβλεπτη συμπεριφορά του Ντόναλντ Τραμπ στο διεθνές εμπόριο, την αρχιτεκτονική ασφάλειας διεθνώς κάνει τους οικονομολόγους που συμμετείχαν σε σφυγμομέτρηση του Bloomberg να αμφιβάλουν για τη βιωσιμότητα των προβλέψεων τους.
Συνεχίζουν πάντως να προβλέπουν ότι η οικονομία της Ευρωζώνης θα ανακάμψει και ότι η ΕΚΤ θα είναι σε θέση να μειώσει το καταθετικό της επιτόκιο στο 2% τον Ιούνιο από το σημερινό 2,75%.
Μετά τη σχεδόν βέβαιη μείωση των 25 μονάδων βάσης της Πέμπτης, όμως, υπάρχει περιθώριο για το βασικό σενάριο να αλλάξει απότομα.
