Μείωση έκθεσης στις αναδυόμενες αγορές μετά την εκρηκτική κούρσα τον τελευταίο μήνα προτείνει σε έκθεσή της η Morgan Stanley. Παρόλο που η επενδυτική τράπεζα εμμένει στη θέση της οτι τα νομίσματα των αναπτυσσόμενων οικονομιών και επιλεγμένα ομόλογα θα συνεχίσουν να ενισχύονται, αποσύρει μερικές από τις μάρκες από το ταμπλό των αναδυόμενων αγορών μετά την άνοδο που σημειώθηκε τον Νοέμβριο.
Παρόλο που η επενδυτική τράπεζα εμμένει στη θέση της οτι τα νομίσματα των αναπτυσσόμενων οικονομιών και επιλεγμένα ομόλογα θα συνεχίσουν να ενισχύονται, αποσύρει μερικές από τις μάρκες από το ταμπλό των αναδυόμενων αγορών μετά την άνοδο που σημειώθηκε τον Νοέμβριο.
Αυτό περιλαμβάνει κλείσιμο θέσεων στο νόμισμα ραντ της Νοτίου Αφρικής μετά την ενίσχυσή του κατά 13% από τον Ιούνιο, σφίξιμο των εντολών stop-loss σε νομίσματα της Λατινικής Αμερικής, όπως το ρεάλ της Βραζιλίας και το πέσο του Μεξικού αλλά και μείωση έκθεσης σε ομόλογα άλλων οικονομιών, όπως της Αιγύπτου και Ουκρανίας.
«Εκτιμούμε οτι η κούρσα στις ισοτιμίες των αναδυόμενων αγορών θα αρχίσει να φθίνει μετά το τέλος Δεκεμβρίου και είμαστε επίσης ουδέτεροι οσον αφορά στα ομόλογα της περιοχής καθώς πιστεύουμε οτι τα spread έχουν σχεδόν πατώσει», αναφέρει η έκθεση.
Ο επενδυτικός οίκος παρακολουθεί στενά και τον πιστωτικό κύκλο της κινεζικής οικονομίας καθώς εκτιμά οτι η Κίνα θα είναι από τις πρώτες που θα αρχίσουν να φρενάρουν την πιστωτική επέκταση τον επόμενο χρόνο «και όταν συμβεί αυτό, οι αγορές δεν θα μείνουν καθόλου αδιάφορες».
Τα νομίσματα των οικονομιών που παράγουν πρώτες ύλες πιθανότατα θα υποφέρουν όταν συμβεί αυτό καθώς συνήθως ενισχύονται όταν εντείνεται η πιστωτική επέκταση στην Κίνα και εξασθενούν όταν φρενάρει.
Ενα ενθαρρυντικό σήμα μπορεί να έλθει οταν το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο αυξήσει τα ειδικά τραβηχτικά δικαιώματα (SDR- special drawing rights), αναμενόμενη εξέλιξη που η Morgan Stanley πιθανολογεί γύρω στα $500 με $1 τρισ.
Οι χώρες μπορούν να ανταλλάξουν τα SDR που εκδίδει το ΔΝΤ με σκληρά νομίσματα. Κατά συνέπεια η όποια αύξηση των τραβηχτικών δικαιωμάτων θα δράσει ενισχυτικά στις αναδυόμενες οικονομίες και ιδιαίτερα σε υπερχρεωμέμες όπως σε Κευλάνη, Κένυα, Αργεντινή, Μπαχρέιν, Εκουαδόρ και Πακιστάν.
Κατά μέσο όρο, επισημαίνει ο επενδυτικός οίκος, μία αύξηση της τάξης των $500 δις θα μπορούσε να ενισχύσει τα συναλλαγματικά αποθέματα οικονομιών όπως του Μπαχρέιν και του Εκουαδόρ κατά 21%-22% και του Πακιστάν πάνω από 10%.
