Εν μέσω της έντονης μεταβλητότητας στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές και στο γεωπολιτικό σκηνικό, ο χρυσός και το ασήμι συνεχίζουν να λάμπουν ως ασφαλές καταφύγιο, σημειώνοντας μια σειρά από νέα υψηλά ρεκόρ.
Ο χρυσός αυτή την εβδομάδα ξεπέρασε το φράγμα των 3.000 δολαρίων ανά ουγγιά για πρώτη φορά στην ιστορία, ήτοι άνοδος 14% από τις αρχές του έτους, ενώ το ασήμι κινείται πέριξ των των 33,80 δολαρίων/ουγγιά, με άνοδο πάνω από 16%.
Η τεράστια άνοδος των τιμών του χρυσού από την αρχή του 2025 αντανακλά την ανοδική κίνηση της αγοράς που κυριαρχεί στο πολύτιμο μέταλλο από τον Μάρτιο του 2024, λόγω αρκετών βασικών παραγόντων που οδηγούν τους επενδυτές να βλέπουν τον χρυσό ως ένα ασφαλές καταφύγιο.
Βλέπετε, σε περιόδους αστάθειας, ο χρυσός είναι ένα ασφαλές καταφύγιο με την έννοια ότι η αξία του είναι λιγότερο ευμετάβλητη, ακόμα και όταν τα νομίσματα υποχωρούν.
Το πολύτιμο μέταλλο έχει ιστορικά ισχυρή αγοραστική δύναμη, παρά το γεγονός ότι οι τιμές του χρυσού μπορεί να παρουσιάζουν διακυμάνσεις βραχυπρόθεσμα.
Οι εμφανείς παράγοντες της ανόδου
Ένας από τους κύριους ανοδικούς παράγοντες είναι το γεγονός ότι έχουμε εισέλθει σε έναν παγκόσμιο κύκλο νομισματικής χαλάρωσης, καθώς πολλές Κεντρικές Τράπεζες έχουν μειώσει σημαντικά τα επιτόκια για να τονώσουν τις οικονομίες τους.
Κλασικά τα χαμηλότερα επιτόκια κάνουν τον χρυσό που δεν αποφέρει σταθερές αποδόσεις, πιο ελκυστικό για τους επενδυτές που θέλουν να προστατεύσουν τα κεφάλαιά τους.
Η κλιμάκωση των παγκόσμιων γεωπολιτικών εντάσεων είναι άλλος ένας προφανής λόγος που συμβάλλει στην αύξηση της ζήτησης για χρυσό, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν για την πολιτική και οικονομική αβεβαιότητα σε παγκόσμια κλίμακα. Ο χρυσός παραμένει πάντα ένα αξιόπιστο απόθεμα αξίας σε τέτοιες περιόδους.
Οι ανησυχίες για τις εμπορικές εντάσεις και την εξέλιξη του εμπορικού πολέμου, ο οποίος δεν απέχει πολύ από το σημείο να πάρει ανεξέλεγκτες διαστάσεις, είναι ο παράγοντας που προστέθηκε το 2025. Έτσι οι επενδυτές στρέφονται στο πολύτιμο μέταλλο και το «αδελφάκι» του το ασήμι, ως αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού, ο οποίος αναμένεται να ενισχυθεί εκ νέου, λόγω των δασμών που επιβάλλει ο Αμερικανός Πρόεδρος και των αντιποίνων από τις οικονομίες που βάλλονται.
Η πτώση του δολαρίου των τελευταίων ημερών είναι ο τέταρτος παράγοντας που ενίσχυσε τη ζήτηση για τα πολύτιμα μέταλλα, καθώς το ασθενέστερο δολάριο ΗΠΑ σε συνδυασμό με τα χαμηλότερα επιτόκια αυξάνουν την ελκυστικότητα τους.
(σ.σ:Στο σημείο αυτό να υπογραμμίσουμε ότι δεν είναι καθόλου απίθανο o Ντόναλντ Τραμπ να επιδιώξει ένα ακόμα πιο αδύναμο δολάριο προκειμένου να τονώσει τις εξαγωγές).
Δεδομένων των διαφορετικών και ρευστών παραγόντων ζήτησης του χρυσού αυτή τη στιγμή, το κίτρινο μέταλλο χρησιμεύει ως αντιστάθμιση υποτίμησης, ή μια μορφή προστασίας έναντι της απώλειας αγοραστικής δύναμης λόγω πληθωρισμού ή υποτίμησης νομισμάτων.
Γενικά η έννοια της αντιστάθμισης είναι η λέξη κλειδί πίσω από την συνέχιση της ανόδου των πολύτιμων μετάλλων λόγω των αυξημένων επιπέδων αβεβαιότητας γύρω από το μακροοικονομικό τοπίο, καθώς η κυβέρνηση Τραμπ θα ανακοινώνει νέες πρωτοβουλίες εκτελεστικής πολιτικής τις επόμενες εβδομάδες και δεν αναφερόμαστε μόνο στους δασμούς.
Κεντρικές Τράπεζες και ΕΤFs οι μεγάλοι αγοραστές
Από τους πιο φανατικούς αγοραστές παραμένουν οι Κεντρικές Τράπεζες, οι οποίες διατηρούν σημαντικά αποθέματα χρυσού ως μέρος των συναλλαγματικών τους αποθεμάτων.
Βλέπετε, τα αποθέματα χρυσού είναι για τις Κεντρικές Τράπεζες μια μορφή ασφάλισης έναντι των συναλλαγματικών διακυμάνσεων και των γεωπολιτικών κινδύνων.
Οι αυξημένοι δασμοί, οι εμπορικές εντάσεις, ο ισχυρότερο πληθωρισμός και η διεύρυνση του δημοσιονομικού ελλείμματος των ΗΠΑ οδηγούν τη ζήτηση των τελευταίων μηνών για χρυσό από τις Κεντρικές Τράπεζες.
Στο παρακάτω διάγραμμα βλέπουμε τον χρυσό ως ποσοστό των συνολικών αποθεματικών στις μεγαλύτερες Κεντρικές Τράπεζες στα τέλη του έτους. Θα έχει εξαιρετικό ενδιαφέρον να δούμε πώς θα έχουν εξελιχθεί στο πρώτο τρίμηνο του 2025.
Η ζήτηση από τα διαπραγματεύσιμα κεφάλαια χρυσού -ETFs -είναι επίσης ανοδική. Οι ετήσιες συνολικές επενδύσεις το 2024 σε χρυσό σκαρφάλωσαν κατά 25% και έφτασαν σε υψηλό τετραετίας, στους 1.180 τόνους, τροφοδοτούμενες σε μεγάλο βαθμό από τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια χρυσού.
Με πάνω από 6 τρισεκατομμύρια δολάρια να παραμένουν σταθμευμένα σε αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς, αυτός ο τομέας ζήτησης φαίνεται ιδιαίτερα προετοιμασμένος για νέες εισροές.
Η ζήτηση για ράβδους και νομίσματα χρυσού ήταν ενισχυμένη από την ισχυρή ζήτηση από την Κίνα και την Ινδία, αλλά και από όλες τις αγορές της ASEAN πέρυσι, με τη Σιγκαπούρη, την Ινδονησία, τη Μαλαισία και την Ταϊλάνδη να αναφέρουν διψήφιες αυξήσεις σε ετήσια βάση. Ανάλογες τάσεις αναμένονται και φέτος.
Τέλος, η ζήτηση για εξωχρηματιστηριακές επενδύσεις υποδεικνύει το ενδιαφέρον των ατόμων μεγάλου πλούτου που επιθυμούν να αντισταθμίσουν τους γεωπολιτικούς και οικονομικούς κινδύνους. (σ.σ:Οι εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές πραγματοποιούνται απευθείας μεταξύ δύο μερών, σε αντίθεση με τις συναλλαγές που διεξάγονται από ένα χρηματιστήριο).
Οι αφανείς λόγοι της ανόδου
Αν και συχνά παραγκωνίζεται, ένας εξαιρετικά σημαντικός λόγος που έχει βοηθήσει στο ράλι του χρυσού και του ασημιού είναι η βιομηχανική ζήτηση. (σ.σ:Σχετικές αναλύσεις μπορείτε να διαβάσετε εδώ και εδώ).
Υπενθυμίζουμε ότι ο χρυσός χρησιμοποιείται ευρέως σε ηλεκτρονικά εξαρτήματα, όπως τυπωμένα κυκλώματα και μητρικές πλακέτες σε smartphone, υπολογιστές και άλλες ηλεκτρονικές συσκευές.
Σύμφωνα με το WGC, ειδικά η ταχεία ανάπτυξη του cloud computing λόγω της έκρηξης της Τεχνητής Νοημοσύνης, ενίσχυσε τη ζήτηση για τσιπ επικοινωνίας υψηλής τεχνολογίας, ενισχύοντας τη ζήτηση βιομηχανικού χρυσού.
Πέρυσι η ζήτηση χρυσού μόνο για ηλεκτρονικές εφαρμογές αυξήθηκε 13% σε ετήσια βάση, ενώ και φέτος η ζήτηση για χρυσό στην τεχνολογία αναμένεται να συνεχίσει την ανοδική τροχιά της, χάρη ακριβώς στην ανάπτυξη των συσκευών και των υποδομών που σχετίζονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη.
Μεγάλη είναι η σημασία του και για την ανάπτυξη των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας. Ο χρυσός χρησιμοποιείται στα ηλιακά πάνελ και μπαταρίες ιόντων λιθίου.
Επίσης χρησιμοποιείται στους κινητήρες αυτοκινήτων για τη βελτίωση της απόδοσης και της αποδοτικότητας.
Τέλος, η Αεροδιαστημική είναι ένας σημαντικός τομέας που αναμένεται να αυξήσει τη ζήτηση του χρυσού τα επόμενα έτη, δεδομένου του προγράμματος ReARM της Ευρώπης, αλλά και της αύξησης των εξοπλισμών σε παγκόσμιο επίπεδο.
Ο χρυσός είναι ένα ζωτικό συστατικό για κάθε αεροσκάφος. Το πολύτιμο μέταλλο βρίσκεται σε πυραυλοκινητήρες, ηλεκτρικούς συνδετήρες και άλλα μέρη του αεροπλάνου. Ο χρυσός λειτουργεί επίσης ως μονωτήρας, βοηθώντας στη διατήρηση των ιδανικών θερμοκρασιών μέσα στο αεροπλάνο, καθώς ανεβαίνει σε ψυχρότερα στρώματα της ατμόσφαιρας.
Οι εφαρμογές χρυσού στην αεροδιαστημική δεν περιορίζονται στα αεροπλάνα. Ο χρυσός είναι πιο ανθεκτικός από τα περισσότερα πολύτιμα μέταλλα, γεγονός που τον βοηθά να αντέχει σε διάφορες περιβαλλοντικές συνθήκες. Εξαιτίας αυτού, το μέταλλο χρησιμοποιείται σε δορυφόρους για να τους προστατεύσει από την ακτινοβολία, τις διακυμάνσεις της θερμοκρασίας και άλλες εξωτερικές δυνάμεις.
Η αγορά αεροδιαστημικής προβλέπεται να διατηρήσει ένα CAGR 7,2% από τώρα έως το 2033. Αυτή τη στιγμή είναι μια αγορά 662,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων και η ανάπτυξη της θα αντικατοπτριστεί και στην αυξημένη ζήτηση χρυσού στο μέλλον.
Η αναμενόμενη ανάσταση της ευρωπαϊκής μεταποίησης ενισχύει το ασήμι
Το ασήμι κερδίζει επίσης έδαφος, βοηθούμενο από την ισχυρή βιομηχανική κατανάλωση, το μεγάλο έλλειμμα προσφοράς και την παρατεταμένη παγκόσμια αβεβαιότητα.
Μέσα σε αυτό το σκηνικό, οι αναλυτές βλέπουν περισσότερα θετικά για το πολύτιμο μέταλλο που χρησιμοποιείται για την τροφοδοσία της ενεργειακής μετάβασης και των διαφόρων βιομηχανικών εφαρμογών.
Η παγκόσμια ζήτηση αργύρου έφτασε τις 1,2 δισεκατομμύρια ουγγιές το 2024, λόγω της αγοράς των φωτοβολταϊκών που χρησιμοποιεί ασήμι για την κατασκευή εξοπλισμού, όπως οι ηλιακοί συλλέκτες.
Η βιομηχανική κατανάλωση αυξήθηκε κατά 7% ,στις 700 εκατομμύρια ουγγιές, λόγω της ισχυρής ζήτησης από το σύστημα μετάδοσης κίνησης ηλεκτρικών οχημάτων -EV- και τις υποδομές φόρτισης.
Η ανάπτυξη των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας και οι αυξανόμενες απαιτήσεις ηλεκτρικής ενέργειας για την Τεχνητή Νοημοσύνη ενίσχυσαν επίσης τις πωλήσεις.
Το 2025, παρά τις διαφαινόμενες πιέσεις στα αμερικανικά έργα Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας κατά τη δεύτερη θητεία του Προέδρου Τραμπ, οι παγκόσμιες εγκαταστάσεις φωτοβολταϊκών αναμένεται να επιτύχουν ένα ακόμη ιστορικό υψηλό, ωφελώντας τη ζήτηση αργύρου.
Στην αυτοκινητοβιομηχανία, ακόμη και αν υποτεθεί η βραδύτερη ανάπτυξη στην παραγωγή ηλεκτρικών οχημάτων με μπαταρία, η μεγαλύτερη πολυπλοκότητα των οχημάτων και οι συνεχείς επενδύσεις στην επέκταση των σχετικών υποδομών αναμένεται επίσης να ενισχύσουν τη ζήτηση αργύρου.
Αναμένονται κέρδη και στην αγορά ηλεκτρονικών ειδών ευρείας κατανάλωσης, καθώς η ανάπτυξη συστημάτων τεχνητής νοημοσύνης θα συνεχίσει να ενισχύει τις προσφορές προϊόντων. Επίσης η ζήτηση για ασήμι στην κατηγορία «άλλες» βιομηχανίες αναμένεται να αυξηθεί λόγω κυρίως της ανοδικής πορείας στον τομέα του οξειδίου του αιθυλενίου (EO). Ταυτόχρονα, μέτρια κέρδη προβλέπονται και για τα κράματα συγκόλλησης.
Η φυσική επένδυση σε ασήμι προβλέπεται επίσης να αυξηθεί κατά 3%, χάρη στη βελτίωση της ζήτησης στην Ευρώπη και τη Βόρεια Αμερική.
Μόνο η ζήτηση για κοσμήματα αναμένεται να μειωθεί κατά 6%. Η Ινδία θα ευθύνεται για το μεγαλύτερο μέρος αυτών των απωλειών, με τις υψηλές τοπικές τιμές να είναι ο βασικός μοχλός πίσω από μια διψήφια πτώση το 2025. Λόγω των προσεκτικών δαπανών από τους καταναλωτές σε μη βασικά είδη, η κινεζική ζήτηση αναμένεται να εξασθενήσει επίσης.
Σύμφωνα με όλα τα παραπάνω, η αγορά του αργύρου είναι ώριμη για ανάπτυξη και το 2025, ενώ την ίδια στιγμή οι αυξανόμενοι οικονομικοί και γεωπολιτικοί κίνδυνοι πιθανότατα να συνεχίσουν να υποστηρίζουν το ασήμι, καθώς για πολλούς επενδυτές αποτελεί έναν πιο οικονομικό τρόπο να διαχειριστούν τη μεσοπρόθεσμη αβεβαιότητα.
Επιπλέον, η αναλογία χρυσού-ασημιού - παρακολουθεί πόσες ουγγιές ασημιού χρειάζονται για να αγοραστεί μια ουγγιά χρυσού- αυξάνει την ελκυστικότητα του ασημιού. (σ.σ:Μια αυξανόμενη αναλογία σημαίνει ότι το ασήμι είναι υποτιμημένο έναντι του κίτρινου ξαδέλφου του).
Συμπερασματικά, η αβεβαιότητα για το εμπόριο και την εξωτερική πολιτική των ΗΠΑ, οι αυξανόμενες προσδοκίες για νέες πληθωριστικές πιέσεις, τα υψηλά επίπεδα των αμερικανικών μετοχών, οι ανησυχίες για τα επίπεδα του δημόσιου χρέους των ΗΠΑ, οι γεωπολιτικές εντάσεις, η διόρθωση του δολαρίου και η αυξημένη βιομηχανική ζήτηση κυρίως από την Ευρώπη, αναμένεται να ενισχύσουν το ενδιαφέρον για διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου, η οποία με τη σειρά της θα ωφελήσει τις επενδύσεις σε ασήμι και χρυσό.
Aποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καμία διασφάλιση δε δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
