Πιθανό είναι το σενάριο μιας «βίαιης» αναπροσαρμογής στις τιμές των ακινήτων και τους δείκτες των χρηματιστηρίων, σύμφωνα με τη γαλλική εποπτική αρχή (Autorite des Marches Financiers - AMF), στη φετινή έκθεσή της για τους κινδύνους που αντιμετωπίζουν οι χρηματιστηριακές αγορές.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, το περιβάλλον που έχει διαμορφωθεί στις αγορές μπορεί να θεωρηθεί εκρηκτικό για πολλούς λόγους, ενώ υπάρχουν πολλά κοινά στοιχεία με την κατάσταση που επικρατούσε λίγους μήνες πριν την κατάρρευση της Lehman Brothers.
«Σε ένα περιβάλλον όπως αυτό που υπάρχει σήμερα, ένας από τους μεγάλους κινδύνους που αντιμετωπίζουμε αφορά στη βίαιη αναπροσαρμογή στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων», σημειώνει χαρακτηριστικά η AMF. «Οι υψηλές αποτιμήσεις που υπάρχουν σε πολλούς χρηματιστηριακούς δείκτες, προπάντων στις ΗΠΑ, καθώς και οι εξαιρετικά χαμηλές αποδόσεις στις αγορές ομολόγων, δεν μπορεί παρά να εγείρουν το ερώτημα κατά πόσο οι κίνδυνοι υποτιμώνται», δήλωσε ο επικεφαλής της εποπτικής αρχής, Gerard Rameix.
Η AMF θεωρεί, επίσης, ότι ο κύκλος αύξησης των επιτοκίων από τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες, τον οποίο έχει ανοίξει η Fed, μπορεί να λειτουργήσει ως πυροκροτητής στη σημερινή συγκυρία. Πολύ περισσότερο καθώς την περίοδο της κρίσης έχει αυξηθεί σημαντικά τόσο το δημόσιο όσο και το ιδιωτικό χρέος στις περισσότερες χώρες, κάτι που σημαίνει ότι μια τέτοια εξέλιξη θα καθιστούσε πολύ πιο δύσκολη την εξυπηρέτησή του. Ακόμη και η Κίνα φαίνεται πλέον να αντιμετωπίζει πρόβλημα σε αυτό το επίπεδο, παρά το τεράστιο πλεόνασμά της και το συναλλαγματικό απόθεμα που έχει σωρεύσει, καθώς το δημόσιο και ιδιωτικό χρέος της αντιστοιχεί πλέον στο 260% του ΑΕΠ της.
Ορατός είναι ο κίνδυνος και για τη Γερμανία, παρά το γεγονός ότι η οικονομία της θεωρείται εύρωστη, ακμάζουσα και σε πολύ καλύτερη θέση σε σύγκριση με τις αντίστοιχες των περισσότερων ευρωπαίων εταίρων της. Αυτό επισημαίνει και η γερμανική εποπτική αρχή BaFin, συστήνοντας προσοχή στις συνθήκες που δημιουργεί η τάση αύξησης των επιτοκίων, την οποία αργά ή γρήγορα αναμένεται να ακολουθήσει και η ΕΚΤ.
Άλλωστε, είναι κοινό μυστικό ότι ειδικά όσον αφορά στα ακίνητα, οι τιμές τους είναι εξαιρετικά υπερτιμημένες, ειδικά σε ορισμένες περιοχές, συμπεριλαμβανομένου του Βερολίνου. Είναι ενδεικτικό ότι φέτος, το «ειδικό βάρος» που έχουν οι υποθήκες ακινήτων στα χαρτοφυλάκια των τραπεζών έχει αυξηθεί κατά 4%, ποσοστό που θεωρείται ανησυχητικό.
Γιώργος Παυλόπουλος
Φωτογραφία: SOOC
