Του Κωνσταντίνου Φέγγου*
Μετά από τέσσερα χρόνια capital controls, μετά από χρόνια αναβλητικότητας σε κάθε αναπτυξιακή προσπάθεια, μετά από χρόνια υπερφορολόγησης, η Ελλάδα βρέθηκε σε ένα τούνελ το τέλος του οποίου όλο και απομακρυνόταν, κάτι που επέδρασε και στο χρηματιστήριο.
Το πρόσφατο ξεκάθαρο μήνυμα των Ευρωεκλογών και η προκήρυξη άμεσων εκλογών, έφερε το φως πολύ κοντά και μερικώς αιφνιδίασε θετικά τους επενδυτές. Φάνηκε ότι προχωράμε για καθαρή κυβερνητική λύση από δυνάμεις φίλα προσκείμενες στις αγορές, που θα έχουν το άγχος να αποδείξουν την αξία τους σε σύντομο χρονικό διάστημα. Η νέα κυβέρνηση φυσικά θα κριθεί στην πράξη για το πώς θα πριμοδοτήσει την ανάπτυξη, αλλά θα έχει ισχυρά κίνητρα να εντυπωσιάσει τις αγορές.
Με το που ανακοινώθηκε το αποτέλεσμα των Ευρωεκλογών ο Γενικός Δείκτης έφυγε από τα επίπεδα των 730 μονάδων που είχε τελματώσει προ των εκλογών και έφτασε στα υψηλά των 855 μονάδων. Αυτό δίνει μια απόδοση της τάξης του 17%, ενώ η αντίστοιχη απόδοση του Τραπεζικού Δείκτη ξεπέρασε το 28%.
Φυσικά μετά από αυτό οι δείκτες διόρθωσαν (συντηρητικά) αλλά παραμένουν ακόμα στα ψηλά επίπεδα που κατέκτησαν, περιμένοντας την επόμενη κίνηση. Σημαντικότερος παράγοντας για την κατεύθυνση της επόμενης κίνησης θα είναι το αποτέλεσμα των εθνικών εκλογών. Ο βασικός λόγος της παραπάνω κίνησης ήταν η μεγάλη διαφορά στα ποσοστά μεταξύ πρώτου και δεύτερου κόμματος.
Οι διεθνείς συνθήκες
Οι ξένες ανεπτυγμένες αγορές είναι επίσης εντυπωσιακά καλές και κινούνται σχεδόν στα υψηλά έτους, παρά τις προβλέψεις πολλών αναλυτών για σημαντική διόρθωση ή και συνολική αλλαγή της ανοδικής τάσης που παρουσιάζουν τα τελευταία χρόνια.
Αυτό συμβαίνει εν μέσω διεθνούς έντασης, σε πολλά μέτωπα. Η Αμερική πρωτοστατεί στις εξελίξεις, έχοντας τον εμπορικό πόλεμο με την Κίνα, την αντιπαράθεση με το Ιράν, τον πόλεμο λέξεων με την Τουρκία και πολλά άλλα. Η Ευρώπη δεν μπορεί να αποφασίσει για το διάδοχο του Junker, αλλά και για τίποτε άλλο όπως φαίνεται. Πόσο μάλλον να προστατεύσει την Ελλάδα και την Κύπρο από την επιθετικότητα της Τουρκίας.
Η Τουρκία, στριμωγμένη οικονομικά, επιτίθεται λεκτικά στους γείτονες, αλλά δεν φαίνεται να έχει διάθεση για πραγματική αντιπαράθεση και άνοιγμα νέων μετώπων. Η Κύπρος βασίζεται στις στρατηγικές της συμμαχίες γιατί δεν έχει όπλα ή μέγεθος.
Τράπεζες, κράτος και χρηματιστήριο
Και η Ελλάδα είναι σε κρίσιμη προεκλογική περίοδο. Με τα παραπάνω δεδομένα, η συμπεριφορά των ξένων χρηματιστηρίων αλλά και του Ελληνικού είναι εντυπωσιακά καλή. Χρηματιστηριακά, πολλές εισηγμένες παρουσίασαν καλά αποτελέσματα το 2018 και αρκετές από αυτές θα δώσουν και μερίσματα. Μετά το αποτέλεσμα των Ευρωεκλογών, οι ξένοι οίκοι αξιολόγησης χαλαρώνουν τις αξιολογήσεις τους και αυτό βοηθά την αποκλιμάκωση των επιτοκίων.
Η πτώση των επιτοκίων διευκολύνει την έκδοση νέων ομολόγων και τη βελτίωση της καμπύλης επιτοκίων της Ελλάδας. Επίσης, η επίλυση του θέματος των κόκκινων δανείων φαίνεται να προχωρεί. Από την άλλη, οι προεκλογικές παροχές και υποσχέσεις έχουν επιδεινώσει τις αξιολογήσεις των δανειστών.
Οι αποκρατικοποιήσεις έχουν τελματώσει και τα ανείσπρακτα του δημοσίου βρίσκονται σε δυσθεώρητα ύψη. Η ποιότητα του κράτους και των υπηρεσιών που αυτό προσφέρει συνεχίζουν να υποβαθμίζονται και αυτό είναι κάτι που θα πρέπει να διορθώσει η επόμενη κυβέρνηση.
Από τεχνική άποψη, ο Γενικός Δείκτης έχει πρώτη αντίσταση στις 850 μονάδες και σημαντικότατη αντίσταση στις 880 μονάδες. Προς τα κάτω στηρίξεις βρίσκονται στις 830 μονάδες, στις 812 μονάδες και τέλος στη ζώνη 790 με 800 μονάδες, που για να διασπαστεί να απαιτηθεί σημαντικός τζίρος και εξαιρετικά άσχημες εξελίξεις.
Κομβικό ορόσημο η επίτευξη αυτοδυναμίας
Πρώτο ορόσημο για τις εξελίξεις, θα είναι το αποτέλεσμα των Εθνικών εκλογών. Μια κυβέρνηση με ισχυρή αυτοδυναμία θα δώσει το σήμα για συνέχιση της ανόδου. Μια αδύναμη αυτοδύναμη κυβέρνηση, θα δώσει θετικά σήματα αλλά θα δημιουργήσει αμφιβολίες για το πώς θα καταφέρει να χειριστεί τα δύσκολα θέματα που θα έχει η ατζέντα. Η έλλειψη αυτοδυναμίας, πιστεύω θα λειτουργήσει πολύ αρνητικά και μπορεί να επαναφέρει την αγορά εκεί που ξεκίνησε μέχρι να βρεθεί ο τρόπος να δημιουργηθεί σταθερή κυβέρνηση.
Σε κάθε περίπτωση, οι σοβαροί ξένοι επενδυτές θα πάρουν τις αποφάσεις τους μετά τις εκλογές με βάση τα πραγματικά δεδομένα. Η νέα κυβέρνηση πρέπει να δημιουργηθεί άμεσα (τη Δευτέρα των εκλογών), να είναι σταθερή και να εντυπωσιάσει γρήγορα τις αγορές με αποφασιστικές κινήσεις.
Αν επιβεβαιωθεί το καλό σενάριο, το Ελληνικό χρηματιστήριο θα μπορούσε να εντυπωσιάσει φέτος.
Σε κάθε περίπτωση οι επενδυτές πρέπει να είναι επιφυλακτικοί και να θυμούνται πως τις καλές μέρες το χρηματιστήριο δίνει πολύ μεγάλες αποδόσεις. Αυτό σημαίνει πως επενδύοντας μικρό μέρος των κεφαλαίων τους, μπορούν να επιτύχουν σημαντικές αποδόσεις και να διατηρούν και την απαραίτητη ρευστότητα για να κάνουν διορθωτικές κινήσεις, αν οι προβλέψεις δεν επαληθευτούν.
*Ο κ. Κωνσταντίνος Φέγγος είναι πρόεδρος της VERSAL AEΠΕΥ
