Μετά από καιρό αυξήθηκε ο τζίρος στο ελληνικό Χρηματιστήριο. Σε 10 λεπτά έγινε τζίρος που δεν είχε γίνει για μέρες. Το rebalancing των δεικτών MSCI ήταν η αφορμή ώστε ο τζίρος να πάει πάνω από τα 378 εκατ. ευρώ κατά την τελευταία συνεδρίαση της εβδομάδας. Ο μισός έγινε στη Motor Oil καθώς η μετοχή έφυγε από τον MSCI Greece Standard.
Όμως η μεγάλη πτώση των προηγούμενων εβδομάδων λόγω και της έκτακτης φορολογίας και της short θέσης που έχει λάβει γνωστό fund στη μετοχή, βοήθησαν ώστε την Παρασκευή να κλείσει με άνοδο 1,40%. Τα ισχυρά θεμελιώδη, όπως αποτυπώθηκαν στα αποτελέσματα εξαμήνου και η προοπτική βελτίωσης των περιθωρίων διύλισης έχουν κάνει αρκετούς επενδυτές να αγοράσουν τη μετοχή. Άλλωστε το βασικό θέμα συζήτησης στα χρηματιστηριακά γραφεία τις προηγούμενες μέρες ήταν «σε ποια τιμή αγοράζουμε Motor Oil».
Έτσι δημιουργήθηκε ένα ισχυρό αγοραστικό κύμα που απορρόφησε όγκο 7,8 εκατ. τεμαχίων μόνο στις τελικές δημοπρασίες. Όπως φάνηκε η αναδιάρθρωση των δεικτών έφερε εκροές και σε άλλες μετοχές. Δηλαδή η φυγή των κεφαλαίων από τη Motor Oil δεν κατευθύνθηκε στις άλλες 9 του δείκτη. Πιέστηκαν λόγω εκροών οι μετοχές του ΟΠΑΠ του ΟΤΕ, ενώ κάποιες άλλες παρά τις εκροές τα «δυνατά» χέρια δεν τις άφησαν να υποχωρήσουν όπως Πειραιώς και Eurobank. Η συνέχεια αναμένεται με ενδιαφέρον…
Το φθινόπωρο έφτασε και μαζί με αυτό θα πρέπει να προετοιμαστούμε για πολλές και ενδιαφέρουσες συναλλαγές. Η ΑΜΚ της Τράπεζα Αττικής θα κινηθεί στα 735 εκατ. ευρώ εκ των οποίων τα 675 εκατ. ευρώ θα είναι μετρητά και τα υπόλοιπα warrants. H AMK της Cenergy θα είναι της τάξεως των 200 εκατ. ευρώ, η διάθεση των μετοχών του ΤΧΣ της Εθνικής Τράπεζας (18,39%) -χωρίς να υπολογίζεται ενδεχόμενη αγορά ιδίων που θα μειώσει το μέγεθος του ποσοστού της διάθεσης- έχει τρέχουσα αξία 1,3 δισ. ευρώ, ενώ αν τελικώς διατεθεί μέσω ΧΑ το πακέτο της Τράπεζας Κύπρου που κατέχει η Λαϊκή Τράπεζα τότε με βάση τις τρέχουσες αξίες θα διατεθούν μετοχές αξίας 97 εκατ. ευρώ. Το όλον μέχρι στιγμής αθροίζει σε 2,28 δισ. ευρώ. Αν μη τι άλλο έχουμε τρεις συναρπαστικούς μήνες μπροστά μας.
Σύμφωνα με τα στοιχεία του ΑΔΜΗΕ οι ταμιευτήρες των υδροηλεκτρικών εργοστασίων της ΔΕΗ έχουν βαθμό πλήρωσης 47%, σχεδόν 18 ποσοστιαίες μονάδες λιγότερες σε σχέση με τον περυσινό Αύγουστο. Η λειψυδρία δεν επηρεάζει μόνο την αγροτική παραγωγή αλλά και τις τιμές ρεύματος. Τα υδροηλεκτρικά εξισορροπούν την αγορά όταν χρειάζεται καθώς δίνουν άμεσα ισχύ στο δίκτυο περιορίζοντας τις αιχμές του συστήματος.
Τόσο η Motor Oil όσο και η Helleniq Energy ανέφεραν στις τηλεδιασκέψεις τους ότι τα περιθώρια διύλισης έχουν υποχωρήσει τον Αύγουστο. Σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο τα περιθώρια έχουν υποχωρήσει κατά 22%. Παρόλα αυτά η ΜΟΗ αναμένει υψηλές πωλήσεις στο τρίτο τρίμηνο αναφέροντας ότι πλέον η δυναμικότητα του διυλιστηρίου έχει αναβαθμιστεί στα 210 χιλιάδες βαρέλια αργού πετρελαίου ημερησίως. Η ζήτηση σε αεροπορικά καύσιμα (+17%) και καύσιμα κίνησης οχημάτων (+4,7% πετρέλαιο, +1,4% βενζίνη) έχει ενισχυθεί από τον τουρισμό, τάση που παραμένει ισχυρή και στο τρίτο τρίμηνο. Σε ό,τι αφορά στην πώληση των ποσοστών που κατέχει η Motor Oil στην Ελλάκτωρ εκτιμάται ότι το επόμενο 2,9% της εταιρίας θα αποκτηθεί από την Reggenborg προς τον Ιανουάριο του 2025.
Ένα από τα παράδοξα πάντως που παρατηρούνται το 2024 στα δύο διυλιστήρια είναι η εμφάνιση αποκλίσεων στις αποτιμήσεις των αποθεμάτων. Η ΜΟΗ στο β’ τρίμηνο είχε ζημιές 5 εκατ. ευρώ, ενώ η HE είχε ζημιές 55 εκατ. ευρώ. Στο εξάμηνο δε η MOH εμφανίζει κέρδη αποθεμάτων 15 εκατ. ευρώ και η HE ζημιές 15 εκατ. ευρώ. Όπως και να έχει στα νούμερα της φετινής χρονιάς –ως τώρα- δεν έχουν τόσο σημαντική επίδραση στην αποτίμηση των αποθεμάτων καθώς πέρυσι στο εξάμηνο για την Helleniq ήταν ζημιά 197 εκατ. ευρώ και την ΜΟΗ ζημιά επίσης 67 εκατ. ευρώ.
Bελτιώθηκε η χρηματιστηριακή εικόνα της Fourlis στις τελευταίες συνεδριάσεις μετά και τη συμφωνία που ανακοίνωσε η εταιρεία με τη Foot Locker. Έτσι η μετοχή μετά από σχεδόν 1 μήνα πέρασε και πάλι πάνω από τα 4 ευρώ. Η αγορά περιμένει το placement στην Trade Estates, για να κατέβει η συμμετοχή και να μην την ενοποιεί πλέον. Η διοίκηση έχει πει πως αυτή η κίνηση θα αποτυπώσει την κρυμμένη αξία που έχει ο κλάδος λιανικής.
Η Moda Bagno όπως ανακοίνωσε επηρεάστηκε από τις πρόσφατες πυρκαγιές στην Αττική και σε εγκαταστάσεις που έχει στο Χαλάνδρι η φωτιά έκαψε αποθέματα αξίας 1 εκατ. ευρώ, τα οποία όμως είναι ασφαλισμένα και θα αποζημιωθεί η εταιρεία. Η στήλη μαθαίνει πως και φέτος θα είναι μία καλή χρονιά για το εστιατόριο που έχει στη Μύκονο και θα της δώσει και πάλι σημαντικά κέρδη στον ισολογισμό.
Δυναμική ανάπτυξη έχει πετύχει η Austriacard τα προηγούμενα χρόνια και είναι σε καλό δρόμο να πετύχει ή και να ξεπεράσει το φετινό στόχο για διψήφιο ποσοστό αύξησης εσόδων και προσαρμοσμένων EBITDA. Στο πρώτο εξάμηνο τα καθαρά κέρδη ανήλθαν στα 11,2 εκατ. ευρώ, ενώ σημειώθηκε περαιτέρω βελτίωση του περιθωρίου λειτουργικής κερδοφορίας. Όπως είπε η διοίκηση στην ενημέρωση των αναλυτών υπάρχει δυναμική ανάπτυξη των challenges banks (μεγάλος πελάτης η Revolut), αλλά συντηρείται και ένα καλό μονοψήφιο ανάπτυξης των παραδοσιακών τραπεζών.
Αυτός ο συνδυασμός ενισχύει το παραδοσιακό χαρτοφυλάκιο του ομίλου από το οποίο προέρχονται τα 2/3 των συνολικών δραστηριοτήτων. Επιπλέον μετά και τις εξαγορές που έκανε έχει ενισχυθεί η τεχνολογική δραστηριότητα. Ο όμιλος έχει παρουσία σε πολλές χώρες της Ευρώπης και αναπτύσσεται τώρα σε ΗΠΑ, Αφρική και Μέση Ανατολή περιμένοντας πως οι αγορές αυτές θα του ενισχύσουν το growth.
Για την πορεία της μετοχής, σημειώθηκε πως δεν αποτυπώνει το ταμπλό την πραγματική αξία, ούτε το έργο που έχει κάνει η διοίκηση αλλά θεωρεί η εταιρεία πως αυτό οφείλεται στο γεγονός, ότι οι επενδυτές δε γνωρίζουν την εταιρεία. Έτσι στοχεύουν να ενισχύσουν την παρουσία τους και με συμμετοχή στα roadshows της ΕΧΑΕ, ενώ ετοιμάζει στη Βιέννη η εταιρεία Investor Day και πιθανότατα θα ακολουθήσουν ανάλογες κινήσεις στην Αθήνα αλλά και το Λονδίνο.
H Eυρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πρέπει να ακολουθήσει προσεκτικό βηματισμό με τις μειώσεις επιτοκίων και να μην χαμηλώσει το κόστος χρήματος πολύ γρήγορα καθώς τα ρίσκα για την επιστροφή του πληθωρισμού στον στόχο του 2% επιμένουν, σύμφωνα με την Isabel Schnabel, εκτελεστικό μέλος του συμβουλίου της ΕΚΤ. Ενώ τα μακροοικονομικά στοιχεία επιβεβαιώνουν τις προβλέψεις της ΕΚΤ, ενισχύοντας την εκτίμηση ότι ο πληθωρισμός θα πιάσει το στόχο του 2% μέχρι το τέλος του 2025, ο πληθωριστικές πιέσεις στον τομέα των υπηρεσιών παραμένουν υψηλές και μπορεί να εμποδίσουν την αποκλιμάκωσή του.
Οι αγορές προεξοφλούν άλλες δύο με τρεις μειώσεις επιτοκίων στην ευρωζώνη φέτος. Παρόλο που οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ δείχνουν έτοιμοι για μια δεύτερη μείωση στη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής στις 12 Σεπτεμβρίου, τα σχόλια της Schnabel συμπλέουν με τις προειδοποιήσεις των «γερακιών» της Κεντρικής Τράπεζας τις τελευταίες ημέρες ότι η μάχη ενάντια στον πληθωρισμό δεν έχει τελειώσει ακόμη. Ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ, Philip Lane, τόνισε πρόσφατα οτι η επιστροφή του πληθωρισμού στο 2% «δεν έχει ακόμη διασφαλιστεί». Ο διοικητής της Bundesbank, Joachim Nagel, δήλωσε την Πέμπτη πως δεν πρέπει να υπάρξει βιασύνη με τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής καθώς ο στόχος για τον πληθωρισμό είναι μεν ορατός, αλλά δεν έχει ακόμη επιτευχθεί.
Οι επενδυτές δεν ενθουσιάστηκαν από την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων της Nvidia (NVDA NASDAQ) την Τετάρτη. Η πτώση της μετοχής κατά 6,38% στην συνεδρίαση της Πέμπτης έδειξε καθαρά πως περίμεναν κάτι ακόμα καλύτερο από αυτό που τους είπε η επιχείρηση. Παρά το γεγονός πως τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου ξεπέρασαν άνετα τις εκτιμήσεις των αναλυτών της Wall Street, όπως και οι προβλέψεις της διοίκησης για τις επιδόσεις της εταιρείας στο τρέχον τρίμηνο, είναι φανερό πως οι περισσότεροι επενδυτές ήλπιζαν πως η υπέρβαση των αναμενομένων επιδόσεων θα ήταν ακόμα πιο εντυπωσιακή. Ίσως να φταίει το γεγονός πως εδώ και πάνω από έναν χρόνο η Nvidia έχει συνηθίσει τις χρηματιστηριακές αγορές σε μία συνεχή, και συχνά εντυπωσιακή, υπέρβαση των προσδοκιών.
Έτσι, η αύξηση του κύκλου εργασιών κατά 122% σε σχέση με το β’ τρίμηνο του 2023 και η αύξηση των πωλήσεων στον τομέα των data centers που βρίσκονται πίσω από τις εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης κατά 154%, δεν μπόρεσαν να ανεβάσουν την μετοχή. Όπως ξέρουμε όμως στα χρηματιστήρια, η πρώτη αντίδραση δεν είναι πάντα η σωστή και πολλοί επενδυτές που αρχικά νομίζουν πως έκαναν μία σωστή κίνηση αργότερα μετανιώνουν γι’ αυτήν.
Κάτι τέτοιο υποστηρίζει πως μπορεί να γίνει και στην συγκεκριμένη περίπτωση ένας από τους πιο γνωστούς δημοσιογράφους που καλύπτουν τον χώρο της τεχνολογίας και ειδικότερα της βιομηχανίας μικροεπεξεργαστών, ο Tae Kim του Barron’s. Ο έμπειρος δημοσιογράφος, ο οποίος αυτή την περίοδο γράφει ένα βιβλίο με θέμα – τι άλλο; – την Nvidia, πιστεύει πως η πτώση της μετοχής της επιχείρησης αμέσως μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της θα ξεχαστεί σχετικά γρήγορα, καθώς περιμένει πως τα πράγματα θα εξελιχθούν με ακόμα καλύτερο τρόπο για την επιχείρηση.
Κατά την άποψή του, οι ανακοινώσεις της εταιρείας το βράδυ της περασμένης Τετάρτης, σε συνδυασμό με ό,τι έχουμε ακούσει από τους κολοσσούς της τεχνολογίας σχετικά με τις επενδύσεις τους στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης, δείχνουν πως η επόμενη χρονιά θα φέρει έναν νέο κύκλο σημαντικής αύξησης των οικονομικών μεγεθών της Nvidia. Όπως επισημαίνει, οι μεγάλοι πελάτες της όπως η Microsoft (MSFT NASDAQ), η Alphabet (GOOGL NASDAQ) και η Meta Platforms (META NASDAQ) επιβεβαίωσαν μέσα στον Ιούλιο την πρόθεσή τους να προχωρήσουν σε ακόμα μεγαλύτερες επενδύσεις στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης. Δεδομένου του ότι αυτή την στιγμή δεν υπάρχει καμία σοβαρή εναλλακτική λύση για αυτές πέρα από τα προϊόντα της Nvidia, αυτό σημαίνει πως οι αυξημένες επενδύσεις αυτών των κολοσσών, όπως και πάρα πολλών άλλων τεχνολογικών επιχειρήσεων, θα συνεχίσουν να μεγαλώνουν τις πωλήσεις της Nvidia.
Σχετικά με ό,τι ανακοινώθηκε την Τετάρτη, ο Kim εστιάζει στην διαβεβαίωση της εταιρείας πως ορισμένα προβλήματα που έχουν σχέση με την έναρξη της μαζικής παραγωγής της σειράς προϊόντων Blackwell έχουν ήδη αντιμετωπιστεί. Σύμφωνα με την διοίκηση, οι πωλήσεις θα αρχίσουν σύντομα και μέσα στο τέταρτο τρίμηνο θα φτάσουν τα αρκετά δισεκατομμύρια δολάρια. Από την αρχή του 2025 το μεγαλύτερο μέρος των πωλήσεων θα αφορά πλέον τα Blackwell, οι δυνατότητες των οποίων είναι θεαματικά ανώτερες των αμέσως προηγούμενων σειρών.
Η ζήτηση για την σειρά είναι ήδη πάρα πολύ μεγάλη και ο διευθύνων σύμβουλος, Jensen Huang, δήλωσε πως η κυκλοφορία της θα αλλάξει εντελώς τα δεδομένα για την βιομηχανία των data centers και της Τεχνητής Νοημοσύνης. Και βέβαια, η νέα σειρά αναμένεται να αποφέρει στην Nvidia ακόμα μεγαλύτερα ποσοστά καθαρής κερδοφορίας.
Ο Kim πιστεύει λοιπόν πως το 2025 θα δούμε μία επιτάχυνση του ρυθμού αύξησης των πωλήσεων και μία σημαντική ενίσχυση της κερδοφορίας της επιχείρησης. Αυτό σημαίνει πως, αν κάτι δεν αλλάξει δραματικά στις διεθνείς αγορές, και αν δεν εμφανιστεί ξαφνικά ένα προϊόν που θα ανταγωνιστεί επί ίσοις όροις την σειρά Blackwell, αργά ή γρήγορα θα αρχίσει μία νέα άνοδος για την μετοχή.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
