Θετική εντύπωση προκάλεσαν στην αγορά τα αποτελέσματα εξαμήνου που ανακοίνωσε η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Δεν είναι μόνο το θετικό guidance, το ανεκτέλεστο και οι επενδύσεις του ομίλου. Εντυπωσιάζει η λειτουργική κερδοφορία (προσαρμοσμένο EBITDA) που έφτασε το 2023 τα 250, 2 εκατ. ευρώ έναντι 218,1 εκατ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2022. Η αύξηση αυτή οφείλεται στην ενίσχυση των εσόδων. Στις κατασκευές το προσαρμοσμένο EBITDA ανήλθε σε € 52,6 εκατ. έναντι € 40,7 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2022, λόγω της αύξησης των εσόδων κατασκευής και της διατήρησης σε ικανοποιητικό επίπεδο του περιθωρίου κέρδους των εν εξελίξει έργων.
Στον τομέα των παραχωρήσεων, το προσαρμοσμένο EBITDA ανήλθε στα € 73,5 εκατ. έναντι € 47,7 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2022, με την αύξηση να αποδίδεται στην αύξηση εσόδων του Τομέα.
Στον τομέα της παραγωγής και εμπορίας ενέργειας (ηλεκτρισμού και φυσικού αερίου) στην Ελλάδα και το εξωτερικό, το συνολικό προσαρμοσμένο EBITDA διαμορφώθηκε στα € 134,4 εκατ. έναντι € 139,3 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2022 κυρίως λόγω χαμηλότερων εσόδων από πωλήσεις ενέργειας.
Η οργανική κερδοφορία ενισχύθηκε περαιτέρω ως αποτέλεσμα του διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου. Στον τομέα των παραχωρήσεων συνεχίστηκαν οι υγιείς επιδόσεις από τα έργα σε λειτουργία, ενώ έγιναν σημαντικά βήματα στην περαιτέρω ωρίμανση και υλοποίηση των έργων του χαρτοφυλακίου που βρίσκονται σε διάφορα στάδια ανάπτυξης. Ορόσημο αποτελεί για τον όμιλο η πρόσφατη ανάδειξη σε προτιμητέο επενδυτή για την 25-ετή παραχώρηση της Αττικής Οδού, ενός από τα πιο αποδοτικά και χαμηλού ρίσκου έργα παραχωρήσεων σε ευρωπαϊκό επίπεδο.
Παράλληλα, συνεχίστηκε δυναμικά η συμμετοχή σε διαγωνισμούς για νέα έργα. Στον κατασκευαστικό τομέα, το ανεκτέλεστο συμπεριλαμβανομένων των προς υπογραφή νέων συμβάσεων ανήλθε στο νέο ιστορικό υψηλό των € 5,7 δισ., ενισχυμένο και από τη συμπερίληψη νέων ιδιωτικών έργων στην Ελλάδα (ιδίων επενδύσεων του Ομίλου, αλλά και έργων για τρίτους), που πλέον αποτελούν περί το 70% του συνολικού ανεκτέλεστου του Ομίλου. Στον τομέα της ενέργειας συνεχίζεται απερίσπαστα το επενδυτικό πλάνο με το χαρτοφυλάκιο έργων ΑΠΕ σε λειτουργία, κατασκευή και έτοιμων προς κατασκευή να ανέρχεται πλέον σε 2.500 MW.
Τέλος, στο κομμάτι της παραγωγής και εμπορίας ενέργειας (ηλεκτρισμού και φυσικού αερίου) στην Ελλάδα και το εξωτερικό, παρά τη μεταβλητότητα στην αγορά και τη μείωση της ζήτησης στην Ελλάδα, συνεχίστηκε η ενίσχυση του μεριδίου αγοράς. Όπως γίνεται σαφές οι προοπτικές για τον όμιλο είναι…μοναδικές.
Η Eurobank επιβεβαίωσε τις προσδοκίες των επενδυτών και κατέθεσε αίτημα, όπως είχε ανακοινώσει, για την εξαγορά του 1,4% των μετοχών που κατέχει το ΤΧΣ με σημαντικό premium. Με την τιμή κάτω από 1,55 ευρώ, η διοίκηση της Eurobank προτείνει την αγορά των μετοχών στα 1,80 ευρώ ανά μετοχή, ήτοι με premium 16%. Αυτή η εξέλιξη έδωσε ώθηση στις μετοχές όλου του κλάδου, καθώς όπως σημειώνουν και αναλυτές, αλλάζει τις αποτιμήσεις.
Με άλλα λόγια ενώ η σχέση αποτίμησης ως προς τα ενσώματα ίδια κεφάλαια της Eurobank ήταν στις 0,91 φορές, με την τιμή εξαγοράς πάει στις 1,07 φορές. Ανάλογα θεώρησαν οι επενδυτές πως αναπροσαρμόζονται και αξίες των άλλων συστημικών τραπεζών. Ουσιαστικά ανοίγει πλέον ένας άλλος κύκλος στις συστημικές τράπεζες με την έναρξη της αποεπένδυσης του ΤΧΣ.
Από την άλλη η Εθνική Τράπεζα βγαίνει στις αγορές με έκδοση ομολόγου Tier 2 διάρκειας 10,25 ετών χωρίς δυνατότητα ανάκλησης πριν το πέρας των 5,25 ετών. Barclays, Citi, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Nomura και Soc Gen έλαβαν το mandate. Σύμφωνα με πληροφορίες, πρόκειται να ακολουθήσουν και άλλες συστημικές τράπεζες.
Η πορεία πάντως των τραπεζικών μετοχών χθες δεν αντικατοπτρίζει το θετικό γεγονός της αποεπένδυσης, καθώς το κλίμα στο εξωτερικό και πάλι χάλασε επηρεάζοντας και την πορεία της εγχώριας αγοράς. To αμερικανικό δεκαετές αναρριχήθηκε σε υψηλά 16 ετών και το γερμανικό σε υψηλά 12 ετών.
Υψηλότερα ανεβάζουν τον πήχη οι αναλυτές για τη Cenergy μετά τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων εξαμήνου και το νέο ύψος ρεκόρ του ανεκτέλεστου, το οποίο εξασφαλίζει δουλειές για αρκετά χρόνια ακόμη. Η Euroxx ξεκίνησε την κάλυψη της μετοχής δίνοντας σύσταση για αποδόσεις ανώτερες από αυτές της αγοράς και τιμή στόχο τα 8 ευρώ ανά μετοχή.
Όπως αναφέρει πιστεύει πως η ανάπτυξη ήρθε για να μείνει και πως εδώ και δύο χρόνια εμφανίζει εντυπωσιακές οικονομικές επιδόσεις. Περιμένει μέση σταθμική ετήσια αύξηση EBITDA για την περίοδο 2022-28 11% και απόδοση επενδυμένων κεφαλαίων πάνω από 15%. Σημειώνουν πως οι δείκτες είναι ελκυστικοί παρά την άνοδο της μετοχής και έρχονται ισχυροί ρυθμοί ανάπτυξης λόγω του ανεκτέλεστου των 2,5 δισ. ευρώ. Πρόκειται για μία μετοχή με τις καλύτερες αποδόσεις στο Χ.Α. (+123% από την αρχή του έτους), αλλά ξεκίνησε από χαμηλή βάση. Η βελτίωση της κερδοφορίας δικαιολογεί το re-rating της μετοχής.
Υψηλή μεταβλητότητα εμφανίζουν πολλές μετοχές της μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης το τελευταίο διάστημα με κάποια στελέχη της αγοράς να σημειώνουν το πλήγμα στην αξιοπιστία που υπήρξε. Από τη μία η Epsilon Net δεν αποτίμησε την επίπτωση του stock option στα αποτελέσματα, όπως έχουν κάνει άλλες εισηγμένες και δέχθηκε την «επίπληξη» της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και από την άλλη η Έλτον προχώρησε σε επαναδιατύπωση των περσινών αποτελεσμάτων λόγω Τουρκίας.
Οι μετοχές έχουν καταγράψει μεγάλη πτώση καθώς ήταν κάποιες εξελίξεις που δεν περίμενε η αγορά. Επίσης κάποια αποτελέσματα ήταν σημαντικά χαμηλότερα των εκτιμήσεων, χωρίς να υπάρχει κάποια προειδοποίηση από τις εταιρείες και αυτή η εξέλιξη επίσης αντιμετωπίστηκε επιφυλακτικά από τους επενδυτές. Έτσι, είδαμε εκτός από τις παραπάνω μετοχές, απώλειες και σε άλλες όπως Αλουμύλ και ΣΙΔΜΑ, ενώ η εκτίμηση πως οι εταιρείες του ίδιου κλάδου θα έχουν ανάλογη εικόνα επηρέασαν την πορεία και άλλων μετοχών όπως για παράδειγμα την Έλαστρον ή κάποιων εταιρειών από τον κλάδο της πληροφορικής.
Σε νέες στρατηγικές επενδύσεις και συγκεκριμένα σε vegan κρεατοσκευάσματα με βάση το ελαιόλαδο, αλλά και σε επέκταση των εξαγωγών θα προχωρήσει η Creta Farms. Η εταιρεία, η οποία έκλεισε το 2022 με θετικά αποτελέσματα και με μερίδιο αγοράς που φθάνει στο 24%, έναντι 18,7% το 2021, βρίσκεται σε μια προσπάθεια, ώστε μέσω στοχευμένων κινήσεων και επενδύσεων να συνεχίσει με ανοδικούς ρυθμούς και να εδραιώσει τη θέση της.
Η σημαντικότερη επένδυση της εταιρείας μέσα στο 2022 ήταν η αναβάθμιση των κτιριακών εγκαταστάσεων και του μηχανολογικού εξοπλισμού της παραγωγικής μονάδας της στο Ρέθυμνο. Ακόμη, η εταιρεία εμπλούτισε την κατηγορία των προψημένων κρεατοσκευασμάτων, ενώ στην αναπτυσσόμενη κατηγορία του κατεψυγμένου γύρου κατέκτησε μερίδιο πάνω από 70%.
Εκτός από την λιανική αγορά και την παρουσία της σε μικρές και μεσαίες αλυσίδες, η Creta Farms, κατάφερε να ισχυροποιήσει τη θέση της και στην αγορά Ho.Re.Ca έχοντας ανακτήσει μεγάλο μερίδιο αγοράς από αυτό που κατείχε προ της πανδημίας. Για το 2022 η εταιρεία κατέγραψε κύκλο εργασιών στα 124,8 εκατ.ευρώ, αυξημένο κατά 26% έναντι του 2021. Τα EBITDA ανήλθαν σε 7,44 εκατ.ευρώ και τα κέρδη προ φόρων ήταν 1,6 εκατ.ευρώ.
«Ξεμπλοκάρει» ο διαγωνισμός του ΔΕΔΔΗΕ που αφορά στην εγκατάσταση «έξυπνων» μετρητών, ως το 2030, σε όλες τις παροχές χαμηλής τάσης ανά την επικράτεια, οι οποίες ανέρχονται περί τα 7,5 εκατομμύρια.
Ήδη, οι τέσσερις ενδιαφερόμενες επιχειρήσεις που προκρίθηκαν, στην επόμενη φάση του διαγωνισμού, δηλαδή οι ITRON- Spain, η Eister του ομίλου Honeywell, η σλοβένικη Iscrameco και η ελληνική Protasis έχουν ενημερωθεί από τον ΔΕΔΔΗΕ, προκειμένου εντός του Νοεμβρίου να καταθέσουν τις τεχνικές και οικονομικές προσφορές τους.
Η διαδικασία του διαγωνισμού θα προχωρήσει μετά από την απόφαση του Συμβουλίου της Επικρατείας με την οποία απορρίφθηκε η προσφυγή της Landis + Gyr, η οποία ζητούσε να ανατραπεί η απόφαση του αποκλεισμού της από τη δεύτερη φάση του διαγωνισμού. Η απόφαση αυτή οδήγησε την Landis + Gyr στην ανακοίνωση της μη επένδυσης περαιτέρω στην Ελλάδα, αλλά αντίθετα, θα διερευνήσει επιλογές παραγωγής σε άλλες χώρες.
«Κλειδώστε» τα κέρδη από το long trade στα ελληνικά ομόλογα έναντι των ιταλικών 10ετών ομολόγων, συστήνει η JP Morgan σε έκθεση επενδυτικής στρατηγικής. Η αναβάθμιση της Ελλάδας στην επενδυτική βαθμίδα από τον οίκο DBRS και κατά δύο βαθμίδες από τον οίκο Moody’s σε μια βαθμίδα κάτω από το investment grade οδήγησε σε υπεραπόδοση των ελληνικών ομολόγων έναντι των ιταλικών τις δύο τελευταίες εβδομάδες.
Η JP Morgan θεωρεί οτι το spread Ελλάδας-Ιταλίας στα 10ετή ομόλογα που βρίσκεται γύρω στις 35 μονάδες βάσης είναι σε λογικά επίπεδα και οτι το επόμενο σκέλος της σύσφιξής του θα συμβεί πιο κοντά στην επόμενη αξιολόγηση, λίγο πριν από τις 20 Οκτωβρίου, καθώς τότε αναμένεται η αξιολόγηση από τον οίκο Standard &Poors.
H αμερικανική επενδυτική τράπεζα εκτιμά ότι η Ελλάδα θα έχει ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα από τρείς οίκους μέχρι το τέλος της φετινής χρονιάς που σημαίνει οτι τόσο η S&P, όσο και η Fitch την 1η Δεκεμβρίου θα ευθυγραμμιστούν με την αξιολόγηση της DBRS που πρόσφατα έδωσε την επενδυτική βαθμίδα στην Ελλάδα. Συνεπώς από το τέλος του 2023 τα ελληνικά ομόλογα θα ενταχθούν στους κύριους δείκτες ομολόγων.
Η Entain (ENT LONDON) είναι μία από τις πιο γνωστές εταιρείες στοιχηματισμού με έδρα το Λονδίνο. Προϊόν της ένωσης άλλων εταιρειών, περιλαμβάνει στο οπλοστάσιό της φίρμες όπως η Ladbrokes, η Sportingbet, η PartyPoker, η Casino Club και άλλες πολλές.
Πολύ σημαντική όμως είναι και η παρουσία της στον ηλεκτρονικό στοιχηματισμό στις ΗΠΑ, αφού κατέχει το 50% της BetMGM, (η αμερικανική MGM Resorts International (MGM NYSE) κατέχει το υπόλοιπο 50%). Πέρα από τις φίρμες που αναφέραμε παραπάνω, η συμμετοχή της στην BetMGM είναι μάλλον το πιο πολύτιμο περιουσιακό της στοιχείο, δεδομένης της σημαντικής ανάπτυξης του κλάδου στις ΗΠΑ από το 2019 και μετά, στο πλαίσιο της σταδιακής νομιμοποίησης του στοιχηματισμού σε αθλητικά γεγονότα.
Ενδεικτικό του πόσο πολύτιμη είναι αυτή η συμμετοχή είναι το γεγονός πως το 2021 η διοίκηση και οι μέτοχοι της επιχείρησης έγιναν αποδέκτες δύο προτάσεων εξαγοράς της Entain από αμερικανικές εταιρείες, όπως είχαμε δει τότε στο liberal.gr.
Και οι δύο προσπάθειες που είχαν γίνει τότε απέτυχαν, η μεν προσπάθεια της MGM Resorts International τον Ιανουάριο του 2021 γιατί οι μέτοχοι της Entain έκριναν πως η προσφορά των 13,83 λιρών ανά μετοχή ήταν χαμηλή, η δε προσπάθεια της Draftkings (DKNG NASDAQ) η οποία προσέφερε 28 λίρες ανά μετοχή τον Σεπτέμβριο της ίδιας χρονιάς απέτυχε γιατί τελικά την απέσυρε (για διάφορους λόγους) η ίδια η Draftkings. Δύο χρόνια μετά την αποτυχημένη προσπάθεια της Draftkings και ακόμα περισσότερο από την απόρριψη της προσφοράς της MGM ως ανεπαρκούς, τα πράγματα δεν είναι και τόσο καλά για τους μετόχους της Entain.
Η μετοχή της βρίσκεται λίγο κάτω από τις 9,5 λίρες, δηλαδή στο χαμηλότερο σημείο από το φθινόπωρο του 2020, αρκετά πιο κάτω από τις 13,83 λίρες που είχε προσφέρει η MGM και πολύ πιο κάτω από τις 25 λίρες που είχε φτάσει με το άκουσμα της προσφοράς της Draftkings. Η αιτία της κακής πορείας της μετοχής έχει άμεση σχέση με τα προβλήματα που αντιμετωπίζει στις δραστηριότητές της εκτός ΗΠΑ.
Η ανάπτυξη των εργασιών είναι χαμηλότερη του αναμενομένου, ενώ οι εποπτικές αρχές πιέζουν τις επιχειρήσεις σαν και αυτή να λάβουν πιο ουσιαστικά μέτρα για την αντιμετώπιση του προβλήματος του εθισμού πολλών πελατών τους. Το τελευταίο χτύπημα ήρθε χθες, όταν η διοίκηση της Entain ανακοίνωσε πως ο κύκλος εργασιών από τις υπηρεσίες διαδικτυακού στοιχηματισμού θα παρουσιάσει μείωση το 2023 ενώ η προηγούμενη εκτίμηση μιλούσε για μονοψήφια ποσοστιαία αύξηση.
Αποτέλεσμα των κακών νέων ήταν η μεγάλη πτώση της μετοχής, κατά τουλάχιστον 10%, και η καθοδική διάσπαση των 10 λιρών για πρώτη φορά από το φθινόπωρο του 2020. Όσοι είχαν πιστέψει το 2021 πως η προσφορά που είχε κάνει η MGM ήταν χαμηλή, πιθανότατα θα έχουν αλλάξει γνώμη τώρα.
Το ερώτημα εδώ είναι αν η διοίκηση του αμερικανού συνεταίρου θα εκμεταλλευθεί τη μεγάλη πτώση της τιμής της αγγλικής εταιρείας και θα επανέλθει με νέα προσφορά προκειμένου να εξαγοράσει την Entain και μέσω αυτής της κίνησης να αποκτήσει τον πλήρη έλεγχο της BetMGM. Αυτή την στιγμή δεν υπάρχει καμία τέτοια ένδειξη η πληροφορία. Αναλυτές του Reuters πάντως δεν το θεωρούν καθόλου απίθανο ενδεχόμενο. Ο χρόνος θα δείξει.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
