«Ας ξεκινήσουμε από το προφανές: κανείς σώφρων επενδυτής δεν δίνει προσφορές με την πεποίθηση ότι αυτές θα του φέρουν ζημιές αντί κέρδη». Με αυτήν τη δήλωση ο Μάνος Μουστάκας, Γενικός Διευθυντής Επιχειρηματικής Ανάπτυξης και εκτελεστικό μέλος Δ.Σ. της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, σχολίασε όσα κατά καιρούς έχουν ειπωθεί για το αν και κατά πόσο τα υψηλά τιμήματα που έχει προσφέρει η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και τα οποία την έκαναν να επικρατήσει σε διαγωνισμούς για την Εγνατία και την Αττική Οδό, είναι εύλογα.
Απαντώντας σε σχετικό ερώτημα σε συνέντευξή του στην Καθημερινή της Κυριακής, ο κ. Μουστάκας ανέφερε χαρακτηριστικά: «Ειδικά η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ως η μόνη από όλους τους ομίλους υποδομών της χώρας που παρουσιάζει διαχρονικά κερδοφόρα επίδοση, δεν μπορεί να αντιμετωπίζεται ως «επιπόλαιος» ή «ευκαιριακός» παίχτης. Πρώτον, διαθέτουμε την πιο έμπειρη, σταθερή και πολυπληθή στελεχιακή ομάδα στον κλάδο των υποδομών, ικανή να κοστολογήσει με ακρίβεια και σύνεση τις υποδομές που διεκδικούμε.
Δεύτερον, λειτουργούμε με αποδοτικό τρόπο χρόνια τώρα έργα παραχωρήσεων όπως η Νέα και η Κεντρική Οδός, άρα διαθέτουμε την απαραίτητη εξειδίκευση για να αξιοποιήσουμε στο μέγιστο αυτοκινητοδρόμους όπως η Αττική και η Εγνατία Οδός.
Τρίτον, έχουμε βαθιά γνώση χρηματοδότησης πολύπλοκων projects στην Ελλάδα και το εξωτερικό, αποδεδειγμένες δυνατότητες άντλησης κεφαλαίων από τις αγορές, καθώς και άριστες σχέσεις με το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, ιδίως αφού είμαστε ίσως ο μόνος Όμιλος που διατήρησε το σύνολο της ρευστότητάς του, όταν οι περισσότεροι στην πιο κρίσιμη στιγμή της οικονομικής κρίσης έστελναν τα χρήματα των επιχειρήσεών τους στο εξωτερικό. Ως αποτέλεσμα, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ μπορεί να είναι πολύ πιο επιλεκτική στις επενδύσεις της, αλλά και πολύ πιο ανταγωνιστική στις προσφορές της, άρα και πιο επιτυχημένη».
Ο κ. Μουστάκας αναφέρθηκε επίσης και στην Αττική Οδό, χαρακτηρίζοντάς την «ένα έργο χαμηλού ρίσκου και σταθερών αποδόσεων, με ιδιαίτερη ανθεκτικότητα, όπως απέδειξε η απόδοσή του τόσο κατά την οικονομική κρίση όσο και κατά την πρόσφατη πανδημία, ενώ εκτιμούμε πως υπό τη διαχείριση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ μπορεί να αποφέρει κατά μέσο όρο EBITDA άνω των 300 εκατ. ευρώ σε ετήσια βάση».
Ο ίδιος προσέθεσε: «Αντίστοιχα, η Εγνατία Οδός είναι ο μεγαλύτερος αυτοκινητόδρομος της Ελλάδας και επί δεκαετίες παντελώς αναξιοποίητος, όταν για εμάς σε συνδυασμό και με άλλες παραχωρήσεις του Ομίλου (αυτοκινητόδρομοι, Λιμάνι Καβάλας κλπ.), μπορεί να αποκτήσει πολλαπλάσια αξία. Πάντως, απόδειξη και για το ότι τα συγκεκριμένα έργα είναι αποδοτικά αποτελεί ο διακαής πόθος ανταγωνιστικών σχημάτων να τα αναλάβουν.
Σας θυμίζω ότι ο διαγωνισμός για την Εγνατία Οδό αναβλήθηκε πολλές φορές και έμπλεξε και σε δικαστικές περιπέτειες λόγω προσφυγών, ενώ αντίστοιχες κινήσεις καταγράφονται και για την Αττική Οδό. Θεωρώ μάλλον δύσκολο να κυνηγάει κάποιος δικαστικά υποθέσεις, αν πιστεύει πως αυτές δεν θα είναι οικονομικά επωφελείς».
Η εβδομάδα που ξεκινάει είναι γεμάτη και θα κρατήσει σε υψηλά επίπεδα το επενδυτικό ενδιαφέρον. Έχουμε αρκετά να περιμένουμε στο εσωτερικό, τόσο για τα βαριά χαρτιά, όσο και για τα μικρομεσαία. Ξεκινάει σήμερα η διαπραγμάτευση των μετοχών της Orilina ΑΕΕΑΠ, η οποία κατάφερε να μαζέψει τα κεφάλαια που ζητούσε και μπαίνει με τιμή 0,95 ευρώ που ήταν και η υψηλότερη στο εύρος που δόθηκε.
Την Τρίτη θα έχει ολοκληρωθεί η συναλλαγή στην HelleniQ Energy και οι νέοι δικαιούχοι θα έχουν τις μετοχές τους. Την περασμένη Παρασκευή πέρασαν τα πακέτα. Έχει γενική συνέλευση η Aegean Airlines την Πέμπτη και θα δώσει το πράσινο φως για την εξαγορά των warrants του ελληνικού δημοσίου. Έτσι, ανοίγει ο δρόμος για μέρισμα. Μιας και μιλάμε για μέρισμα, σήμερα (11/12) οι μετοχές της Φίλιππος Νάκας διαπραγματεύονται χωρίς το δικαίωμα στο μέρισμα ύψους 0,20 ευρώ, ενώ η εταιρεία θα δώσει τον επόμενο μήνα και επιστροφή κεφαλαίου 0,07 ευρώ ανά μετοχή.
Χωρίς το προσωρινό μέρισμα είναι την ίδια μέρα και οι μετοχές της Prodea ύψους 0,11 ευρώ ανά μετοχή. Την Πέμπτη οι μετοχές της Galaxy Mezz θα διαπραγματεύονται χωρίς το δικαίωμα στην επιστροφή κεφαλαίου 0,1064 ευρώ ανά μετοχή που αντιστοιχεί σε απόδοση 20% περίπου. Η εβδομάδα θα κλείσει με δύο rebalancing.
Το ένα είναι του FTSE Russell, όπου δεν έχουμε ελληνικό ενδιαφέρον και δεν υπάρχουν αλλαγές στους δείκτες, ενώ είδαμε την αλλαγή στη στάθμιση της Εθνικής μερικές μέρες πριν με ένα άλλο rebalancing. Το δεύτερο είναι του Stoxx, όπου σε κάποιους δείκτες του οίκου μπήκαν οι μετοχές της Optima Bank και της Epsilon Net. Επομένως, εκείνη τη μέρα θα δούμε μία αύξηση των συναλλαγών
Δεν ενθουσίασαν τους επενδυτές τα αποτελέσματα εννεαμήνου του ΑΔΜΗΕ, όπως φάνηκε από την πορεία της μετοχής, ίσως γιατί είχε κάνει μία κίνηση στις προηγούμενες συνεδριάσεις και ίσως γιατί ήταν ανάλογα με τις εκτιμήσεις της αγοράς. Όμως τα καθαρά κέρδη ήταν στα 46 εκατ. ευρώ και υπερδιπλάσια των περσινών, άρα στο σύνολο του έτους προφανώς και η μετοχή θα έχει πολύ χαμηλό p/e.
Επιπλέον αναλυτές βλέπουν δυνατό μέρισμα για τη χρήση που θα αντιστοιχεί σε απόδοση 5% και ίσως κάτι παραπάνω. Ο ΑΔΜΗΕ Α.Ε. στον οποίο η εισηγμένη έχει συμμετοχή, λόγω των μεγάλων επενδύσεων που υλοποιεί αύξησε τον καθαρό δανεισμό σημαντικά και στα 1,019 δισ. ευρώ. Κάποιοι μπορεί να ανησυχούν για το ύψος του δανεισμού, αλλά οι ενεργειακές εταιρείες ανά τον κόσμο, έτσι δουλεύουν και αν αρχίσουν τα επιτόκια να μειώνονται καταλαβαίνετε ότι θα κέρδη θα εκτιναχθούν.
Η σημαντική διασύνδεση Κρήτης-Αττικής προχωράει και έχει γίνει πόντιση του συνόλου των υποβρυχίων ηλεκτρικών και οπτικών καλωδίων και προχωρούν με εντατικό ρυθμό οι εργασίες στο χερσαίο τμήμα της διασύνδεσης, με τις σχετικές εργασίες μελέτης - κατασκευής από τους αναδόχους να βρίσκονται στην τελική ευθεία.
Επίσης, η τέταρτη και τελευταία φάση της ηλεκτρικής διασύνδεσης των Κυκλάδων αφορά στη διασύνδεση της Σαντορίνης, της Φολεγάνδρου, της Μήλου και της Σερίφου. Η ολοκλήρωση της διασύνδεσης των Κυκλάδων θα δώσει τη δυνατότητα ανάπτυξης μονάδων ΑΠΕ συνολικής ισχύος 332 MW στα νησιά.
Mε την είσοδο των νέων μετοχών στην Attica Group, λόγω της απορρόφησης της ΑΝΕΚ, η μετοχή πήγε στο -10%, επιβεβαιώνοντας όσα έγραφε η στήλη παλαιότερα, ότι δεν είχε ξεκαθαρίσει το τοπίο με τη δημόσια πρόταση και προφανώς δεν ήταν βέβαιο ότι θα μπορούσαν οι μέτοχοι της ΑΝΕΚ να πουλήσουν τις μετοχές που θα ελάμβαναν στη STRIX. Αυτό ήταν και το λογικό, αφού η δημόσια πρόταση είχε γίνει με συγκεκριμένους όρους και για συγκεκριμένο αριθμό μετοχών. Την Παρασκευή είδαμε μεγάλο ανεκτέλεστο στο limit down και μένει να φανεί μέσα στην εβδομάδα που θα απορροφηθεί η προσφορά.
Μιας και αναφερόμαστε στην Attica Group να σας πούμε πως στο επενδυτικό της πρόγραμμα βασίστηκε η κίνηση συγκεκριμένων μετοχών την προηγούμενη εβδομάδα. Όπως είναι γνωστό η εταιρεία θα διαθέσει περίπου 1 δισ. ευρώ τα επόμενα χρόνια για αναβάθμιση του στόλου. Η ζήτηση σε κάποια προϊόντα που θα υπάρξει έδωσε αφορμή για ανοδικές κινήσεις στα μέταλλα, όπως για παράδειγμα τη μετοχή της Κορδέλλου, αλλά και άλλες εταιρείες που εμπορεύονται διάφορα προϊόντα όπως η ΓΕΒΚΑ. Όμως μάλλον είναι νωρίς να προεξοφληθούν τέτοιες δουλειές.
Ο Νοέμβριος εκτόξευσε τις εισροές των ξένων στο Χρηματιστήριο. Λόγω των placement της Εθνικής Τράπεζας και της πώλησης του πακέτου του ΤΧΣ που είχε στην Alpha Bank, στην UniCredit, οι ξένοι εμφανίζονται με εισροές 1,16 δισ. ευρώ στο συγκεκριμένο μήνα.
Συνολικά στους 11 μήνες οι καθαρές εισροές ανέρχονται στα 832 εκατ. ευρώ. Σε πιστωτικά ιδρύματα και πολυμερείς αναπτυξιακές τράπεζες πήγαν οι περισσότερες μετοχές και αυτή η κατηγορία επενδυτών έβαλε 720 εκατ. ευρώ τον Νοέμβριο. Πρώτοι οι Γερμανοί σε επενδύσεις με εισροές 482 εκατ. ευρώ, δεύτεροι οι Ιταλοί με 314 εκατ. ευρώ και τρίτοι οι επενδυές από Ελβετία με 232 εκατ. ευρώ.
Το συνέδριο της Wood δεν ήταν αφιερωμένο μόνο στις ελληνικές εταιρείες, αλλά οι κεραίες της στήλης έπιασαν μεγάλο ενδιαφέρον από όσους παρακολούθησαν την εκδήλωση. Από τις ελληνικές εισηγμένες το παρών έδωσαν οι Alpha Bank, Πειραιώς, Eurobank, Εθνική, Optima, Μυτιληναίος, Noval Properties, OTE, ΟΛΠ, ΓΕΚ, Cenergy, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή και Τιταν. Στο συνέδριο συμμετείχαν 170 εταιρείες και πάνω από 150 end clients πολλοί εξ’ αυτών και από Αμερική.
Η συμμετοχή ήταν τέτοια που δεν αποκλείεται να δούμε τον Ιανουάριο την Wood να διοργανώνει μαζί με την ΕΧΑΕ συνέδριο στις ΗΠΑ, καθώς το κλίμα είναι εξαιρετικά ευνοϊκό. Ο κύκλος των συνεδρίων κλείνει σήμερα στη Ν. Υόρκη με το συνέδριο της Capital link στο οποίο θα παραστούν από την κυβέρνηση οι κ.κ. Θόδωρος Σκυλακάκης, Κωστής Χατζηδάκης, Χρήστος Σταικούρας και Νικός Παπαθανάσης.
Η αύξηση του free float στην Helleniq Energy θα αυξήσει και τη στάθμισή της στους δείκτες. Ωστόσο, επισημαίνεται ότι στους πίνακες του Χρηματιστηρίου με τη λίστα των βασικών μετόχων (<5%) η Paneuropean Oil & lndustrial Holdings εμφανίζονταν με ποσοστό 45,47%, ενώ στο placement προέκυψε ότι κατέχει 47,10%. Ενδεχομένως ο πίνακας να χρήζει επανεξέτασης ειδικά για τις εταιρείες που συμμετέχουν σε δείκτες και το free float παίζει σημαντικό ρόλο στη διαμόρφωση των σταθμίσεων. Την Τρίτη πάντως δεν αποκλείεται να δούμε εισροές από τον MSCI λόγω της αύξησης του ειδικού βάρους της μετοχής σε δείκτες.
Σαρωτική είναι η επικράτηση της Δημοκρατικής Κίνησης Οικονομολόγων, στις φετινές εκλογές του Οικονομικού Επιμελητηρίου Ελλάδος. Σύμφωνα με τα μέχρι στιγμής στοιχεία, που είναι αντιπροσωπευτικά, η ΔΗΚΙΟ - παράταξη προσκείμενη στην Νέα Δημοκρατία - καταγράφει ποσοστά, που ξεπερνούν πανελλαδικά το 45% (άνοδος πάνω από 7 μονάδες), με τα νούμερα να είναι πολύ υψηλότερα σε Αττική και Θεσσαλονίκη. Το μέγεθος της επιτυχίας αποτελεί το επισφράγισμα μιας συνεπούς και αποτελεσματικής προσπάθειας του Προέδρου του ΟΕΕ, Κωνσταντίνου Κόλλια, και των στελεχών της παράταξης, που αναγνωρίστηκε από το σύνολο των οικονομολόγων.
Εν τω μεταξύ, με βάση τα κλεισίματα της προηγούμενης Παρασκευής έγιναν οι αναπροσαρμογές στα caping factors των μετοχών του FTSE-25. Οι αναδιαρθρώσεις του δείκτη με βάση τις νέες σταθμίσεις θα γίνουν στο κλείσιμο της ερχόμενης Παρασκευής.
Οι χρηματιστηριακές αγορές θα δεχθούν πιέσεις το πρώτο τρίμηνο της νέας χρονιάς καθώς το ράλι των ομολόγων θα σηματοδοτήσει κόπωση της ανάπτυξης της οικονομίας, προβλέπουν οι γκουρού της BofA. Σύμφωνα με τον επικεφαλής strategist Michael Harnett της επενδυτικής τράπεζας, ο οποίος παρέμεινε «αρκούδα» παρά την κούρσα του 19% που κατέγραψε φέτος ο δείκτης S&P 500, η πτώση των αποδόσεων στα ομόλογα ήταν ο κύριος καταλύτης της ανόδου των μετοχών στο τρέχον τρίμηνο. Ωστόσο, περαιτέρω υποχώρηση των αποδόσεων προς το 3,0% θα σημάνει μια ανώμαλη προσγείωση για την οικονομία.
Το αφήγημα «χαμηλότερες ομολογιακές αποδόσεις = άνοδος των μετοχών» θα μεταβληθεί στο «χαμηλότερες αποδόσεις = πτώση των μετοχών», σύμφωνα με έκθεση της BofA που υπογράφει ο Hartnett. To ράλι των αμερικανικών μετοχών έχει κάνει μια παύση αυτόν το μήνα μετά από τα υψηλότερα κέρδη για τον Νοέμβριο που σημείωσε η αγορά εδώ και πολλά χρόνια. Οι επενδυτές αναζητούν το πότε η Fed θα ξεκινήσει τις μειώσεις επιτοκίων και η απόδοση στα 10ετή ομόλογα ΗΠΑ έχει πέσει στο 4,2% μετά από σκαρφάλωμα στο 5% τον Οκτώβριο που ήταν το υψηλότερο επίπεδο από το 2007.
C3.ai (AI NYSE) είναι μία από τις πιο συνηθισμένες επενδυτικές επιλογές για όσους θέλουν να δοκιμάσουν την τύχη τους στον χώρο της Τεχνητής Νοημοσύνης και δεν αρκούνται στην αγορά μετοχών της Nvidia (NVDA NASDAQ), η οποία κρατάει από την αρχή του 2023 τη σημαία στην παρέλαση που κάνει το πλέον επίλεκτο σώμα εταιρειών της εποχής μας. Σε αντίθεση όμως με την σημαιοφόρο, η C3.ai δεν έχει καταφέρει να δικαιώσει μέχρι τώρα όσους την εμπιστεύθηκαν.
Καθώς πρόκειται για μία νέα εταιρεία που προσπαθεί να πάρει μία από τις πρώτες θέσεις στον χώρο της παραγωγής λογισμικού εφαρμογών Τεχνητής Νοημοσύνης που προορίζεται για επιχειρήσεις, αυτό δεν αποτελεί έκπληξη. Το γεγονός πως ο μεγαλύτερος μέτοχός της και ταυτόχρονα διευθύνων σύμβουλος είναι ο παλιός γνωστός της Wall Street Τομ Σίμπελ (δημιουργός και επικεφαλής της Siebel Systems που πουλήθηκε στην Oracle το 2005 έναντι περίπου 6 δις δολαρίων), την έχει βοηθήσει αρκετά, καθώς ο Σίμπελ είναι πολύ έμπειρος και γνωρίζει πρόσωπα και πράγματα, χωρίς αυτό να σημαίνει πως οι επενδυτές θα τον ακολουθούν με τυφλή εμπιστοσύνη.
Όταν η εταιρεία μπήκε στο χρηματιστήριο τον Ιανουάριο του 2021 μέσα σε κλίμα ευφορίας, η τιμή της εκτοξεύθηκε στα 130 δολάρια αλλά σταδιακά ξεφούσκωσε και προσγειώθηκε λίγο πάνω από τα 10 δολάρια το καλοκαίρι του 2022. Από τις αρχές του 2023, όταν η προσοχή των επενδυτών επικεντρώθηκε στην Τεχνητή Νοημοσύνη μετά τον θόρυβο που προκάλεσε η εμφάνιση του ChatGPT, η μετοχή ξαναμπήκε στις πρώτες προτιμήσεις των επενδυτών και κινήθηκε έντονα ανοδικά αλλά με πολλές διακυμάνσεις. Τον Ιούνιο είχε ξεπεράσει τα 48 δολάρια αλλά από εκεί και ύστερα δεν έχει καταφέρει κάτι καλύτερο και η μετοχή κινείται γύρω από τα 30 δολάρια.
Το πρόβλημα έγκειται στο γεγονός πως τα οικονομικά αποτελέσματα της εταιρείας δεν δικαιώνουν προς το παρόν τις αισιόδοξες εκτιμήσεις του Σίμπελ και τους υψηλούς στόχους των αναλυτών. Αυτό έγινε και το βράδυ της Τετάρτης που πέρασε, όταν ανακοινώθηκαν τα αποτελέσματα του πιο πρόσφατου τριμήνου και η μετοχή απώλεσε πάνω από 10% κινούμενη προς τα 26 δολάρια.
Ο κύκλος εργασιών ανέβηκε κατά 17% από αυτόν της αντίστοιχης περσινής περιόδου και έφθασε στα 73,2 εκατομμύρια δολάρια αλλά ήταν ελαφρά χαμηλότερος από αυτόν που περίμεναν οι αναλυτές, ενώ οι οργανικές ζημιές για την ίδια περίοδο ήταν λίγο χαμηλότερες από τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Η αγορά όμως ασχολήθηκε περισσότερο με τις εκτιμήσεις της διοίκησης για τα οικονομικά μεγέθη του 2024, οι οποίες ήταν σαφώς χειρότερες από τις εκτιμήσεις που είχαν γίνει πριν τρεις μήνες, οι οποίες με την σειρά τους ήταν χαμηλότερες από τις αμέσως προηγούμενες.
Αυτό που ενόχλησε κυρίως ήταν το ύψος των ζημιών που αναμένεται πλέον για το 2024 (115 – 135 εκατομμύρια δολάρια από 70 – 100 που ήταν η προηγούμενη εκτίμηση). Σε συνέντευξη που έδωσε στο Barron’s ο Σίμπελ μία μέρα μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων και των εκτιμήσεων, εμφανίστηκε πολύ αισιόδοξος και στην ουσία είπε πως οι μεγαλύτερες ζημιές έχουν άμεση σχέση με την αύξηση των επενδύσεων ενόψει των τεράστιων προοπτικών της εταιρείας.
Οι περισσότεροι αναλυτές φαίνεται πως συμφωνούν με αυτόν στο θέμα των προοπτικών, αλλά παρόλα αυτά φρόντισαν να πάρουν λίγο τα μέτρα τους και να κατεβάσουν τους στόχους τους για την τιμή της μετοχής. Καλές είναι οι διαβεβαιώσεις της διοίκησης αλλά ακόμα καλύτερη θα είναι η επιβεβαίωσή τους.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
