Αισίως η αγορά ξεπέρασε ενδοσυνεδριακά τις 1.700 μονάδες με το Γενικό Δείκτη να επιστρέφει στα επίπεδα διαπραγμάτευσης της 18ης Φεβρουαρίου του 2011. Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς βρίσκεται στα 119 δισ. ευρώ όσο ήταν και στις 11 Σεπτεμβρίου του 2008 λίγες ημέρες πριν την έναρξη της πιστωτικής κρίσης από την επίσημη χρεοκοπία της Lehman Brothers.
Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς τότε και τώρα έχει ακριβώς την ίδια αναλογία με το ΑΕΠ: Βρισκόμαστε στο 50%, όπως και τότε, έχοντας σε βάθος 25 ετών δει ακραίες τιμές από 190,6% (1999) έως το 10,44% (2012). Η ακραία αυτή τιμή από την οποία ξεκίνησε σταδιακά η ανάκαμψη του χρηματιστηρίου σημειώθηκε στις 5 Ιουνίου του 2012 όταν όλο το ΧΑ είχε κεφαλαιοποίηση 19,95 δις ευρώ, όσο δηλαδή αθροίζουν σήμερα η Coca Cola 3E και η Alpha Bank.
Η αναλογία του 50% δεν είναι τυχαία είναι πολύ κοντά στον ιστορικό μέσο όρο (49%) της αγοράς τα τελευταία 26 χρόνια. Το σημείο που η αγορά αρχίζει να διασπά τον ιστορικό της μέσο όρο παρατηρείται και άλλο ένα αξιοσημείωτο φαινόμενο: Η κεφαλαιοποίηση του ΧΑ αποκόπτεται από τον Ευρωπαϊκό μέσο όρο ως ποσοστό του ΑΕΠ εντελώς και παραμένει έτσι μέχρι και σήμερα.
Έχοντας διανύσει μια τόσο μεγάλη απόσταση από τότε είναι εύλογο το ερώτημα αν είμαστε κοντά στο τέλος και η αγορά αργά ή γρήγορα θα αρχίσει να γίνεται πιο ευάλωτη στις έξωθεν πιέσεις και δη από όσες έρχονται από τις ΗΠΑ που δεν διανύει και το καλύτερο ξεκίνημα στην ιστορία της.
Τα καλά νέα είναι ότι τόσο σε σχέση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο όσο και με το που διαπραγματεύονται οι Ευρωπαϊκές αγορές σήμερα η απόσταση που χωρίζει το ΧΑ είναι σημαντική: Για να συγκλίνει προς τις τρέχουσες σχέσεις η απόσταση είναι 48% ενώ από τον Ευρωπαϊκό μέσο όρο το δυνητικό περιθώριο είναι 61%. Αν δεν αλλάξει αυτή η σχέση τότε το υποθετικό επίπεδο ανόδου για τον Γενικό Δείκτη είναι μεταξύ 2.740 και 2.511 μονάδων.
Το δυνητικό σενάριο προσέγγισης των ευρωπαϊκών αγορών υποθέτει βέβαια ότι οι κεφαλαιοποιήσεις των ξένων εταιριών και το ΑΕΠ παραμένουν ως έχουν σήμερα. Κάτι τέτοιο δεν συμβαίνει στην πραγματικότητα επειδή η σχέση είναι δυναμική ενώ οι κεφαλαιοποιήσεις αλλάζουν και από παράγοντες που δεν έχουν να κάνουν μόνο με την προεξόφληση των προσδοκιών των εταιριών αλλά και από νέες εισαγωγές, αυξήσεις κεφαλαίου, διαγραφές, συγχωνεύσεις κλπ.
Παρόλα αυτά η εγχώρια αγορά έκανε ένα σημαντικό πρώτο βήμα κλεισίματος της ψαλίδας και έχοντας την υποστήριξη μιας μελλοντικής ένταξης στις ανεπτυγμένες αγορές μπορεί να κάνει ακόμα πιο εμφανή την απόκλιση της ενεργοποιώντας περισσότερο διεθνές θεσμικό ενδιαφέρον πάντα σε συνάρτηση με τα θεμελιώδη των εισηγμένων εταιριών.
Πού βρίσκεται ο λόγος Κεφαλαιοποίηση/ΑΕΠ σε Ελλάδα και Ευρώπη
