Η Entersoft ήταν η πρώτη εταιρία που άνοιξε λογαριασμό στα αποτελέσματα εξαμήνου των εισηγμένων εταιριών στο ΧΑ. Μπορεί τα μεγέθη της να μην ενθουσίασαν ωστόσο υπάρχουν λόγοι για να δώσει κανείς χρόνο στην εταιρία που επί δεκαπέντε χρόνια παραμένει συνεπής στην επίτευξη θετικών ρυθμών αύξησης της δραστηριότητας της και της κερδοφορίας της.
Το εξάμηνο έχει επηρεαστεί από μια αλλαγή του τρόπου υπολογισμού της μισθοδοσίας και των εργοδοτικών εισφορών. Η αλλαγή συνίσταται στην κατανομή των 14 μισθών στους 12 μήνες της χρονιάς ώστε να μην εμφανίζονται σημαντικές διακυμάνσεις μεταξύ των τριμήνων που καταβάλλονται τα δώρα των εορτών επιδρώντας στρεβλωτικά στα περιθώρια κερδοφορίας. Η διαφορά αυτή σε σχέση με πέρυσι σε δημοσιευμένο επίπεδο είναι σημαντική καθώς αφορά κονδύλι 900 χιλ. ευρώ στα λειτουργικά αποτελέσματα σε επίπεδο εξαμήνου. Η φετινή χρονιά θα συνεχίσει να εμφανίζει διαφορές ως προς το συγκεκριμένο λογιστικό χειρισμό μέχρι την ολοκλήρωση του δ’ τριμήνου, ωστόσο η επίδραση αυτής της αλλαγής στο τέλος της χρονιάς θα είναι λογιστικά και ταμειακά ουδέτερή. Εννοείται ότι από το 2023 η σύγκριση δεν θα έχει προσαρμοσμένα μεγέθη αφού η πρακτική θα συνεχιστεί ως έχει από τη φετινή χρήση και μετά.
Σε επίπεδο λειτουργικών επιδόσεων η εικόνα είναι ανοδική με το εξάμηνο να κλείνει με αύξηση 16% και το β’ τρίμηνο με αύξηση 10%. Σε προσαρμοσμένα μεγέθη για τον χειρισμό της μισθοδοσίας τα λειτουργικά κέρδη είναι οριακά αυξημένα κατά 200 χιλ. ευρώ στα 4,6 εκατ. ευρώ ενώ τα κέρδη προ φόρων στα 3,4 εκατ. ευρώ από 3,3 εκατ. ευρώ στο περυσινό εξάμηνο. Η επιβράδυνση που παρατηρείται από το πρώτο τρίμηνο αποδίδεται σε δύο λόγους: Αφενός πέρυσι παρατηρήθηκε ένα πολύ ισχυρό τρίμηνο στην πληροφορική το οποίο συνδέθηκε με το άνοιγμα της αγοράς μετά τους πανδημικούς περιορισμούς αφετέρου η αγορά βρίσκεται σε αναμονή για τα προγράμματα του Ταμείου Ανάκαμψης και ΕΣΠΑ για τον ψηφιακό μετασχηματισμό τα οποία όλα δείχνουν ότι θα ξεκινήσουν στο δ’ τρίμηνο του 2022.
Ωστόσο, πέρα από τις δύο αυτές τεχνικές και λειτουργικές επιδράσεις η εταιρία προχώρησε μέσα στους πρώτους έξι μήνες της χρονιάς στην αναδιοργάνωση των θυγατρικών της απορροφώντας μειοψηφίες (3,2 εκατ. ευρώ), ανοίγοντας νέα σημεία πώλησης εντός και εκτός Ελλάδας. Παράλληλα η διανομή μερίσματος (2,7 εκατ. ευρώ) μείωσε τα καθαρά ρευστά διαθέσιμα με τον όμιλο όμως να διαθέτει γραμμές χρηματοδότησης που συνδυαστικά μπορούν να φθάσουν τα 18 εκατ. ευρώ αναζητώντας επιπλέον ευκαιρίες εξαγορών.
Συμπερασματικά, φαίνεται ότι η Entersoft οδεύει φέτος για μια μεταβατική χρήση χωρίς την ισχυρή δυναμική των προηγούμενων ετών αλλά με θετικό πρόσημο τακτοποιώντας τα πρόσφατα αποκτήματα της ενόψει του ανοίγματος της αγοράς τα επόμενα τρίμηνα. Η αποτίμηση των 114 εκατ. ευρώ είναι ανάλογη των αποτιμήσεων της αγοράς (11,8 φορές αξία επιχείρησης σε σχέση με τα περυσινά λειτουργικά κέρδη) χωρίς να λαμβάνονται ωστόσο υπόψη οι προοπτικές των εξαγορών αλλά και των νέων έργων που θα ξεκινήσουν να δημοπρατούνται μετά το Σεπτέμβριο.
Πως κινήθηκαν τα δημοσιευμένα μεγέθη της Entersoft σε εξάμηνο και β’ τρίμηνο
Πηγή: Beta Χρηματιστηριακή
