Οι τράπεζες έχουν κάνει τους λογαριασμούς τους και έχουν πάρει τις αποφάσεις τους. Τα επιτόκια των καταθέσεων θα παραμείνουν μηδενικά για φέτος σύμφωνα με τους υπολογισμούς τους, οι οποίοι καθοδηγούνται από την πορεία των επιτοκίων της ΕΚΤ.
Τα επιτόκια των καταθέσεων δεν πρόκειται να αυξηθούν πριν η ΕΚΤ ανεβάσει τα δικά της τουλάχιστον στο 0,50% από -0,50% που είναι τώρα. Με βάση όσα είναι γνωστά τώρα, οι καταθέτες θα δουν μεγαλύτερα από τα μηδενικά επιτόκια μετά το Μάρτιο του 2023 και οι πρώτες αυξήσεις θα είναι μικρές.
Αν και η Bank of England έκανε την αρχή και η Fed πρόκειται να ακολουθήσει πιθανότατα πριν φύγει ο Μάρτιος, η ΕΚΤ πρώτα θα ξεκινήσει το tapering και θα σταματήσει να αγοράζει τα ομόλογα και μετά θα ξεκινήσει να αυξάνει τα επιτόκια. Ακόμα και αυτό το κάνει με μεγάλες πιέσεις επειδή ο πληθωρισμός έχει ξεφύγει και επειδή τελικά πιέζεται από όλες τις άλλες μεγάλες Κεντρικές Τράπεζες μένοντας τελευταία σε αυτή την πορεία.
Η ΕΚΤ έχει «σημαδέψει» το τρίτο τρίμηνο της χρονιάς. Με βάση τον τρόπο που πορεύεται αυτό δείχνει περισσότερο προς το τέλος του χρόνου παρά νωρίς το καλοκαίρι και συνεπώς με τα μέχρι στιγμής δεδομένα η πρώτη αύξηση των επιτοκίων θα γίνει τον Σεπτέμβριο.
Η πρώτη αύξηση των επιτοκίων δεν μπορεί να είναι μεγαλύτερη από 0,50%, άρα απλά τα επιτόκια της ΕΚΤ θα γίνουν μηδενικά. Θα πρέπει να ανεβούν τουλάχιστον μία ποσοστιαία μονάδα τα επιτόκια για να υποχρεωθούν οι τράπεζες να ανεβάσουν τα επιτόκια τους και οι αποδόσεις για όσο διάστημα ο πληθωρισμός είναι υψηλότερος θα παραμένουν αρνητικές.
Οι εναλλακτικές λύσεις
Βεβαίως, όταν τα κεφάλαια αναζητούν αποδόσεις και δε βρίσκουν, μετακινούνται. Αλλά δεν είναι απλό. Με αγορές που ταλαιπωρούνται από τον πληθωρισμό και την αβεβαιότητα του πολέμου, δεν υπάρχουν ξεκάθαρες αποδόσεις κάπου. Τα χρηματιστήρια είναι πτωτικά σε αυτή τη φάση και πολλοί πιστεύουν ότι μπήκαν σε πτωτική φάση.
Τα ομόλογα κινούνται και αυτά από τα επιτόκια. Καθώς αναμένεται αύξηση επιτοκίων οι τιμές τους πέφτουν και οι αποδόσεις τους ανεβαίνουν. Αν τα επιτόκια των νέων εκδόσεων είναι αυξημένα, οι τιμές των ομολόγων στη δευτερογενή αγορά θα υποχωρήσουν και άλλο για να πιάσουν τις αποδόσεις των νέων ομολόγων. Η τάση θα επηρεαστεί και θα είναι πτωτική μέχρι να αρχίσουν οι αποδόσεις να είναι ελκυστικές.
Σε περίπτωση που περάσουν σε bear market τα χρηματιστήρια, τα κεφάλαια θα μετακινηθούν στα ομόλογα για να πάρουν τόκους και αποδόσεις. Αλλά και αυτό θα απαιτήσει υπομονή όπως τα επιτόκια των καταθέσεων. ‘Ενδιάμεσα οι αγορές των προϊόντων δίνουν κέρδη, αλλά και εδώ το μεγάλος μέρος του ράλι έχει γίνει.
Σε κάθε περίπτωση η λύση είναι η εμπιστοσύνη στην επαγγελματική διαχείριση και η υπομονή. Η αγορά Αμοιβαίων Κεφαλαίων προσφέρει λύσεις.
Σε πτωτικές αγορές τα ομόλογα είναι επίσης λύση, αλλά το πότε και τι, είναι σημαντική απόφαση. Η προσεκτική και ψύχραιμη στάθμιση των δεδομένων είναι εξίσου σημαντική. Οι βιαστικές κινήσεις τις περισσότερες φορές είναι λάθος.
Τα συντηρητικά κεφάλαια που άντεξαν το περιβάλλον των αρνητικών επιτοκίων της ΕΚΤ μπορούν να περιμένουν και άλλο, να απευθυνθούν στους ειδικούς και να εκμεταλλευτούν τις λύσεις που προσφέρονται, με Αμοιβαία Κεφάλαια, ομόλογα, αποταμιευτικούς λογαριασμούς που συνδυάζονται με επενδυτικά προϊόντα και έχουν το πλεονέκτημα της επαγγελματικής διαχείρισης.
Υπάρχει βέβαια η πιθανότητα τα πράγματα να εξελιχθούν καλύτερα, ο πόλεμος να τελειώσει νωρίτερα, η ενεργειακή κρίση να αποφευχθεί και να μην οδηγήσει σε επανάληψη της πετρελαϊκής κρίσης και του υψηλού πληθωρισμού, οπότε οι αγορές θα το αφουγκραστούν νωρίτερα και με τις πρώτες ενδείξεις αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού, οι διορθωμένες τιμές στις μετοχές θα δώσουν ένα ακόμα γύρο. Αλλά αυτό για την ώρα μοιάζει το λιγότερο πιθανό σενάριο.
