Καλύτερες επιδόσεις σε ανάπτυξη (6,1%) και συνολικά στα μακροοικονομικά μεγέθη προβλέπει η Morgan Stanley για την Ελλάδα επισημαίνοντας ότι το ΧΑ μπορεί να υπεραποδώσει σημαντικά έναντι των ευρωπαϊκών αγορών, ενώ επιλέγει τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών στην Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη, ανεβάζοντας τις τιμές- στόχους, με περιθώρια από 3% έως και 45% σε σχέση με τις τρέχουσες τιμές της αγοράς, καθώς προβλέπει αύξηση των καθαρών εσόδων τους από τόκους από 5%-7,5% το 2023-2024.
Παράλληλα η Morgan Stanley εντοπίζει ότι η πτώση των ελληνικών ομολόγων και η ταυτόχρονη άνοδος των αποδόσεών τους (επιτοκίων) δημιουργεί αγοραστικές ευκαιρίες, αν και δεν αποκλείει διακυμάνσεις στα ευρωπαϊκά ομόλογα και άνοδο στις αποδόσεις των γερμανικών που θα δώσουν καλύτερη αγοραστική ευκαιρία.
Ο οίκος έχει ως κορυφαία επιλογή τη μετοχή της Eurobank και δίνει τιμή στόχο τα 1,28 ευρώ από 1,12 ευρώ πριν με σύσταση overweight. Ανεβάζει επίσης την τιμή στόχο στην Alpha Bank στα 1,07 ευρώ από 0,96 ευρώ πριν με σύσταση equal weight. Ακόμα ανεβάζει και την τιμή στόχο για την Τράπεζα Πειραιώς στα 1,06 ευρώ από 0,95 ευρώ πριν, έχοντας παρατηρήσει την υπεραπόδοση των ελληνικών τραπεζών και του ΧΑ για το οποίο εκτιμά ότι θα συνεχίσει να υπεραποδίδει. Για το λόγο αυτό αύξησε τις τιμές στόχους κατά 10%-15% από πριν.
Ανάπτυξη 6,1% φέτος και βελτίωση μακροοικονομικών μεγεθών
Το σκεπτικό της Morgan Stanley εδράζεται στα μακροοικονομικά και κυρίως την ανάπτυξη, στη βελτίωση των δανειακών χαρτοφυλακίων των τραπεζών που μείωσαν τα κόκκινα δάνειά τους και στην αύξηση του καθαρού επιτοκιακού εσόδου NII των τραπεζών λόγω και της αύξησης των επιτοκίων της ΕΚΤ.
Ειδικότερα η Morgan Stanley προβλέπει παρά τους κινδύνους διεθνώς, ότι η ελληνική οικονομία θα έχει καλύτερες επιδόσεις φέτος με την ανάπτυξη να αγγίζει το 6,1%. Εκτιμά, ότι οι υψηλότερες τιμές θα πιέσουν τους καταναλωτές το χειμώνα, αλλά τα δημοσιονομικά θα αντισταθμίσουν ως ένα βαθμό το πλήγμα. Στο μεταξύ όμως η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να επωφελείται από την εφαρμογή του Σχεδίου Ανάκαμψης. Αν και η αύξηση του ΑΕΠ θα επιβραδυνθεί σημαντικά το 2023, η Ελλάδα χώρα θα αποφύγει την ύφεση για να υπεραποδώσει έναντι της Ευρωζώνης.Προβλέπει ότι ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει αρχικά στο 9,5% το 2022 αλλά θα υποχωρήσει περαιτέρω το 2023 κατά μέσο όρο στο 3,7%.
Για τα ελληνικά ομόλογα, η Morgan Stanley εντοπίζει ότι η αγορά λαμβάνει σταδιακά υπόψη τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών της Ελλάδας. Το spread μεταξύ των 10ετών ελληνικών και ιταλικών ομολόγων εκτιμά ότι θα κινηθεί μέχρι και τις 50 μονάδες βάσης, δημιουργώντας ευκαιρίες αγορών σε κάθε νέα διόρθωση.
Γιατί η Morgan Stanley προτιμά τις ελληνικές Τράπεζες
Η Morgan Stanley προτιμά τις ελληνικές τράπεζες σε σχέση με τον ανταγωνισμός από την περιοχή της κεντρικής και ανατολικής Ευρώπης, για τους εξής λόγους:
- Την εξυγίανση των ισολογισμών με αποτέλεσμα μονοψήφιους δείκτες NPE από το δεύτερο τρίμηνο φέτος
- Την αύξηση των δανείων λόγω της ανάκαμψης των επενδύσεων και των ενισχύσεων του Ταμείου Ανάκαμψης
- Την αύξηση των καθαρών επιτοκιακών εσόδων (ΝΙΙ) από τις αυξήσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ.
Η M.S. κάνει υπολογισμό για συνολική αύξηση των επιτοκίων της ΕΚΤ στο 1% προβλέποντας αύξηση που αντιστοιχεί σε 5-7,5% επιπλέον στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) το 2023-2024, καθώς και αύξηση 10-15% στις εκτιμήσεις για την κερδοφορία.
