Η υποχώρηση του πληθωρισμού στην ευρωζώνη επιτρέπει μια συγκρατημένη αισιοδοξία, αλλά θα χρειαστούν πρόσθετα στοιχεία πριν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να είναι σε θέση να ανακοινώσει ότι κέρδισε τη «μάχη», επισημαίνει ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ Philip Lane.
Έχοντας αυξήσει τα επιτόκια σε κάθε μία από τις εννέα τελευταίες συνεδριάσεις νομισματικής πολιτικής, το επιτελείο της ΕΚΤ ζυγίζει το αν θα πρέπει να τα αυξήσει πάλι στις 14 Σεπτεμβρίου, ίσως για τελευταία φορά στον τρέχοντα κύκλο νομισματικής σύσφιξης, ή αν θα πρέπει να κάνει μια παύση δεδομένου ότι η ανάπτυξη στην οικονομία των 20 χωρών του ευρώ επιβραδύνεται.
Σε συνέντευξή του στην Ιρλανδία ο Lane δήλωσε ότι τα στοιχεία για τον πληθωρισμό που ανακοινώθηκαν την προηγούμενη εβδομάδα έδειξαν αποκλιμάκωση των υποκείμενων πληθωριστικών πιέσεων, αλλά τόνισε ότι δεν αρκούν τα στοιχεία ενός μηνός. «Πρέπει να δούμε ότι η τάση συνεχίζεται» τόνισε χαρακτηριστικά.
Η νομισματική αρχή της ευρωζώνης βρίσκεται προ διλήμματος. Το καταθετικό της επιτόκιο έχει αυξηθεί και βρίσκεται ήδη σε υψηλό 20ετίας, ενώ βλέπει στασιμότητα στην ανάπτυξη τα τρία τελευταία τρίμηνα. Όμως, ο πληθωρισμός στον τομέα των υπηρεσιών δείχνει επίμονος και οι μισθοί συνεχίζουν να αυξάνονται.
Οι αγορές δίνουν μόνο 25% πιθανότητα νέας αύξησης επιτοκίων στις 14 Σεπτεμβρίου, αλλά αναμένουν ότι μια νέα αύξηση 25 μονάδων βάσης θα λάβει χώρα πριν από το τέλος της φετινής χρονιάς και πριν ξεκινήσουν οι μειώσεις επιτοκίων από τα μέσα του 2024. Ο οικονομολόγος της ΕΚΤ συστήνει υπομονή και παραπέμπει στις προβλέψεις της κεντρικής τράπεζας τον Ιούνιο.
Η ΕΚΤ βλέπει μεγάλο κομμάτι της πληθωριστικής έξαρσης του 2022 να εξατμίζεται φέτος με περαιτέρω υποχώρηση του πληθωρισμού το 2024 και το 2025. «Θα είναι μια πολυετής διαδικασία», επισημαίνει ο Lane.
«Πληθωρισμός της τάξης του 10% δεν συνθλίβεται στο 2% γρήγορα. Όμως, έχει ήδη υποχωρήσει κατά το ήμισυ στο 5% και αναμένουμε περαιτέρω πρόοδο φέτος» προσέθεσε.
Το δίλημμα για το διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ την επόμενη εβδομάδα όσον αφορά στα επιτόκια δεν είναι απλό, καθώς από τη μια υπάρχουν οι ανησυχίες για ύφεση και από την άλλη ο πληθωρισμός παραμένει υπερδιπλάσιος του στόχου του 2%.
Σε αντίθεση, τα πρόσφατα μακροοικονομικά στοιχεία δείχνουν ότι η οικονομία των ΗΠΑ έχει ισχυρές αντοχές. Αυτό σημαίνει ότι οι μειώσεις επιτοκίων στη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου δεν πρέπει να αναμένονται σύντομα παρά το γεγονός ότι οι περισσότεροι οικονομολόγοι θεωρούν ότι η Fed έφτασε στο τέλος του 18μηνου κύκλου νομισματικής σύσφιξης.
Η Goldman Sachs αναθεώρησε τις εκτιμήσεις της και πλέον δίνει μόνο 15% πιθανότητα ύφεσης στις ΗΠΑ το επόμενο έτος από 20% πριν.
Η ΕΚΤ προβλέπει σχετικές αναταράξεις στη διαδικασία αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού στην ενέργεια και στα τρόφιμα, αλλά οι μεγάλες αυξήσεις των τιμών πέρυσι δεν θα φιγουράρουν στα στοιχεία αυτό το φθινόπωρο, σύμφωνα με τον Lane.
Οι τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου παραμένουν μια κύρια πηγή αβεβαιότητας, αλλά οι ανησυχίες ότι το ισχυρό τουριστικό ρεύμα στην Ευρώπη θα προκαλούσε αναζωπύρωση του πληθωρισμού στις υπηρεσίες καθησυχάστηκαν από τα πρόσφατα στοιχεία.
