Η ελκυστική κεφαλαιακή άνοδος, οι εκτιμήσεις για ανάπτυξη 3%, περίπου ετησίως ως το 2026 αλλά και η ανθεκτικότητα των επιτοκιακών εσόδων, αποτελούν τις σημαντικότερες παραμέτρους που οδήγησαν στη διπλή αναβάθμιση του ελληνικού τραπεζικού κλάδου, από τους αναλυτές της UBS και της Axia.
Ο ελβετικός οίκος UBS αξιολογεί τις τέσσερεις ελληνικές συστημικές τράπεζες με την ένδειξη «αγορά» (buy). Παράλληλα ανεβάζει και τις τιμές - στόχους των μετοχών των τραπεζών.
Για την Alpha Bank η νέα τιμή στόχος είναι τα 2,30 ευρώ, έναντι 1,68 που διαμορφώνεται σήμερα με upside 37%. Για την Eurobank η τιμή - στόχος είναι τα 2,60 ευρώ έναντι 2,10 με upside 24%. Για την Εθνική Τράπεζα η τιμή - στόχος ορίστηκε σε 11 ευρώ έναντι 7,87 με upside 40% και για την Τράπεζα Πειραιώς η τιμή - στόχος είναι τα 5,50 ευρώ, έναντι 3,73 με upside 48%.
Όπως αναφέρουν οι αναλυτές της UBS οι ελληνικές τράπεζες προσφέρουν ελκυστική κεφαλαιακή άνοδο (26%-51%), καθώς και σημαντικές δυνατότητες διανομής.
«Βλέπουμε ισχυρή προσαύξηση στα κεφάλαιά τους, υποβοηθούμενα από τη σταθερή κερδοφορία με δείκτη ROTE για το 2026 από 13% έως 20%. Εκτιμούμε ότι το διαθέσιμο κεφάλαιο για διανομή μέχρι το 2026 θα μπορούσε να ανέλθει στο 60% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς. Ο κίνδυνος περαιτέρω ζημιών από τα «κόκκινα δάνεια» έχει υποχωρήσει, τώρα, στο 4,4%, ενώ οι αναβαλλόμενες φορολογικές πιστώσεις στο κεφάλαιο αναμένεται επίσης να μειωθούν από 58% σε 35% το 2026», υπογραμμίζει η UBS.
Οι αναλυτές της Axia από την πλευρά τους επισημαίνουν ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν καταγράψει καλές επιδόσεις φέτος, με τον αντίστοιχο δείκτη τραπεζών του Χ.Α. να καταγράφει κέρδη 20%, σε γενικές γραμμές να ευθυγραμμίζεται με τον ευρωπαϊκό δείκτη τραπεζών, καθώς ο κλάδος οδηγείται από ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και κινείται προς βιώσιμες αποδόσεις.
Μάλιστα, όπως τονίζουν οι αναλυτές αυτή η επίδοση θα συνεχιστεί, καθώς οι προβλέψεις της υποδηλώνουν ότι τα καθαρά επιτοκιακά έσοδα θα παραμείνουν ανθεκτικά παρά τη μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ, η εκκαθάριση των ισολογισμών θα συνεχιστεί, ενώ το κόστος του κινδύνου μειώνεται. Όσον αφορά το κόστος κινδύνου, οι τράπεζες θα πρέπει εύκολα να ξεπεράσουν τα επιχειρηματικά σχέδια και τις εκτιμήσεις λόγω της οικονομικής ανάπτυξης και των υψηλότερων τιμών των ακινήτων.
Με βάση τα παραπάνω, η Axia αξιολογεί και τις τέσσερις συστημικές τράπεζες με την ένδειξη «αγορά», buy ενώ θέτει νέες υψηλότερες τιμές - στόχους. Η νέα τιμή - στόχος για την Alpha Bank τοποθετείται στα 2,50 ευρώ (από 2,30 ευρώ) με upside 53%. Η νέα τιμή - στόχος για την Eurobank είναι 3 ευρώ (από 2,50 ευρώ) με upside 47%. Για την Εθνική τράπεζα η νέα τιμή στόχος διαμορφώνεται στα 10,50 ευρώ (από 8,80 ευρώ) με περιθώριο ανόδου 35%, ενώ για την Πειραιώς στα 5,30 ευρώ (από 5,00 ευρώ) με περιθώριο ανόδου 45%.
Οι αναλυτές αναμένουν ανάπτυξη 3% περίπου ετησίως για την περίοδο 2023-2026 για τον τραπεζικό κλάδο, υποβοηθούμενη από την ισχυρή αύξηση των εσόδων από τέλη και προμήθειες.
Ειδικά σε ό,τι αφορά τα επιτοκιακά έσοδα, η ανάλυση της Axia εστιάζει σε πολλούς παράγοντες όπως τα εξυπηρετούμενα δάνεια, τους επενδυτικούς τίτλους που υποστηρίζουν την κερδοφορία προσθέτοντας στα έσοδα και παράλληλα αντισταθμίζει τα υψηλότερα κόστη χρηματοδότησης χονδρικής και καταθέσεων που έχουν παρουσιάσει ελαφρά μόνο αύξηση, αλλά παραμένουν σημαντικά χαμηλότερα από το αναμενόμενο.
Για το κόστος κινδύνου, η Axia επισημαίνει ότι οι τράπεζες έδειξαν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα στα δανειακά τους χαρτοφυλάκια. Κατά συνέπεια, το guidance για το έτος που ανακοινώθηκε από τις διοικήσεις φαίνεται να είναι αρκετά συντηρητικό.
