Οι μεγάλοι τεχνολογικοί κολοσσοί των ΗΠΑ, οι ιδρυτές τους και οι βασικότεροι μέτοχοι τους είναι πασίγνωστοι στην επενδυτική κοινότητα και όχι μόνο. Μια δήλωση τους, μια εξαγγελία τους, μια εταιρική ανακοίνωση τους και μια κίνηση τους, προκαλούν συνήθως εξελίξεις στην πορεία, όχι μόνο των μετοχών τους, αλλά και του συνόλου των χρηματιστηριακών αγορών.
Και όπως παρατηρούμε τον τελευταίο καιρό στις ΗΠΑ, προκαλούν εξελίξεις και στο πολιτικό σκηνικό.
Υπάρχει όμως και ένας ισχυρός όμιλος στον χώρο της τεχνολογίας, η μετοχή του οποίου διαπραγματεύεται στο Χρηματιστήριο του Τορόντο, που έχει εντελώς διαφορετικά χαρακτηριστικά. Είναι η μετοχή CSU της Constellation Software, που δραστηριοποιείται στο χώρο του λογισμικού. H τιμή της μετοχής βρίσκεται στα CAD 4.361,61 (καναδικά δολάρια) δηλαδή $3.021 και η συνολική κεφαλαιοποίηση της εταιρείας βρίσκεται στα CAD 92,4 δισ. που μεταφράζεται σε $64 δισ.
H εταιρεία ιδρύθηκε το 1996 από τον Μαρκ Λέοναρντ, ο οποίος είχε μακρά πορεία στο χώρο των Venture Capitals. Με τη μετοχή της να εισάγεται στο Χρηματιστήριο του Τορόντο το 2006, με τιμή στα CAD 17,2 και να βρίσκεται σήμερα στα CAD 4.361,61 όπως βλέπουμε και στο ακόλουθο γράφημα από το investing.com.
Από το 2017 μέχρι σήμερα έχει παρουσιάσει αύξηση της τάξης του +395,14% και κατά τη διάρκεια της τελευταίας πενταετίας η μετοχή CSU έχει αυξήσει την τιμή της κατά +207,40%, όπως παρατηρούμε στα ακόλουθα γραφήματα.
Η Constellation Software, ακολουθεί το δικό της αναπτυξιακό μοντέλο, που βασίζεται στη διαφορετική λογική και θεώρηση ζωής του ιδρυτή της, Μαρκ Λέοναρντ. Μεγεθύνεται διαρκώς μέσω εξαγορών.
Μέσα στη σχεδόν τριακονταετή διαδρομή της έχει εξαγοράσει περισσότερες από 1000 εταιρείες. Μόνο κατά τη διάρκεια του Q2 και Q3 του 2024, εξαγόρασε 52 εταιρείες. Οι μεγαλύτερες εξαγορές, στις οποίες έχει προβεί είναι αυτή της Allscript από τον χώρο της υγείας έναντι $700 εκατ. και της Acceo Solutions έναντι $250 εκατ.
Ο κύκλος εργασιών της Constellation Software ανέρχεται με βάση τα δημοσιευμένα στοιχεία του 2023 στα $8,4 δισ. και τα κέρδη στα $62 εκατ. Το 67% των εσόδων της CSU προέρχονται από υπηρεσίες που παρέχει σε φορείς με δημόσιο χαρακτήρα και το 33% από ιδιώτες πελάτες. Τα έσοδα κατανέμονται γεωγραφικά κατά 12% από τον Καναδά, κατά 52% από τις ΗΠΑ, κατά 30% από την Ευρωπαϊκή Ένωση και κατά 6% από τις υπόλοιπες αγορές.
Ποια είναι η πεμπτουσία του συγκεκριμένου αναπτυξιακού μοντέλου που βασίζεται πάνω στην επιτυχία 1000+ επιχειρήσεων; Η αυτονομία.
Η ηγετική διοικητική ομάδα του Λέοναρντ αποτελείται από 30 στελέχη, τα οποία εποπτεύουν όλον τον οργανισμό. Από εκεί και πέρα τα στελέχη των 1000+ επιχειρήσεων κινούνται αυτόνομα, με σκοπό την ανάπτυξη και την κερδοφορία της εταιρείας στην οποία απασχολούνται. Και δια μέσου της εταιρικής πολιτικής των «bonus» που ακολουθείται, τα στελέχη των επιχειρήσεων γίνονται μέτοχοι της μητρικής εταιρείας Constellation Software.
Μάλιστα μέσα στην επόμενη διετία τουλάχιστον 500 εργαζόμενοι – μέτοχοι της CSU, θα έχουν γίνει πλέον εκατομμυριούχοι. Η πρώτη ομάδα που αποτελείτο από 100 εργαζόμενους είχε εισέλθει στην κατηγορία των εκατομμυριούχων ήδη από το 2015. Σήμερα η CSU απασχολεί περισσότερους από 56 χιλιάδες εργαζόμενους.
Η εντολή του Μαρκ Λέοναρντ, προς τους εργαζόμενους και τις εταιρείες που ελέγχει είναι απλή: «Να λειτουργείτε αυτόνομα. Να λαμβάνετε οποιαδήποτε απόφαση που θεωρείτε σωστή, χωρίς να περιμένετε έγκριση από εμένα. Πιστεύω στην ευθυκρισία σας και στις ορθολογικές αποφάσεις σας και εμπιστεύομαι πλήρως τους χειρισμούς για την επιτυχία της εφαρμογής τους. Έχετε την απόλυτη υποστήριξη μου».
Η λογική του Μαρκ Λέοναρντ έχει μακροπρόθεσμο ορίζοντα. Δεν κυνηγάει χρηματιστηριακές υπεραξίες. Εξαγοράζει τις εταιρείες για να τις αναπτύξει και να τις διακρατήσει. Σε αντίθεση με την κυρίαρχη επιχειρηματική λογική της μείωσης των δαπανών, ο Λέοναρντ δίνει σημασία στην ανάπτυξη, έστω και με κάποια χρονική υστέρηση. Και εκμεταλλεύεται τις ελεύθερες χρηματοροές (free cash flow) που δημιουργούνται, για να προβαίνει σε νέες εξαγορές, όπως φαίνεται και στο ακόλουθο ιδιόχειρο γράφημα του Λέοναρντ που κοινοποίησε στους εργαζόμενους του 1000+ εταιρειών του.
Στο ακόλουθο γράφημα αποτυπώνεται το αποτέλεσμα που επιχειρηματικού μοντέλου του Μαρκ Λέοναρντ. Με πράσινο χρώμα απεικονίζεται η πορεία των ελεύθερων χρηματοροών, με κόκκινη διακεκομμένη γραμμή η πορεία της κερδοφορίας (EBITDA) και με μαύρη γραμμή η πορεία των επενδεδυμένων κεφαλαίων.
Η Constellation Software αποτελεί το πρότυπο της εταιρείας που κάθε ιδρυτής έχει στο μυαλό του, όταν σχεδιάζει το εγχείρημα του. Διαθέτοντας υψηλές ελεύθερες χρηματοροές, ρυθμούς ανάπτυξης της τάξης του 30% και «δέσιμο» ανάμεσα στην επιχείρηση και τους εργαζόμενους. Ένα πρότυπο που γεννά ανάμεσα στα άλλα και δεκάδες εκατομμυριούχους εργαζόμενους - μετόχους.
