Από το τέλος αυτής της εβδομάδας ξεκινούν οι ανακοινώσεις του α’ τριμήνου του 2024 στις ΗΠΑ και οι εκτιμήσεις της Αγοράς αναμένουν αύξηση για την κερδοφορία του S&P 500 2,5% και 3,5% στα έσοδα σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2023.
Οι ανακοινώσεις των εταιρικών κερδών αποκτούν κομβικό ενδιαφέρον καθώς έρχονται σε συνέχεια δύο τριμήνων με θετικούς ρυθμούς αύξησης των κερδών ανά μετοχή, ενώ κατά τη διάρκεια των ανακοινώσεων του προηγούμενου οικονομικού τριμήνου οι θετικές εκπλήξεις αποδείχθηκαν ικανές να οδηγήσουν τον S&P-500 σε νέα ιστορικά υψηλά.
Επιπλέον, η αποτίμηση του S&P κινείται σε όρους ΡΕ στις 20,5 φορές, υψηλότερα από τον μέσο όρο της 5ετίας (19,1x) και πολύ υψηλότερα από το μέσο όρο της 10ετίας. Οι επιδόσεις επομένως των εταιριών θα δείξουν αν η προσδοκία που έχει ενσωματωθεί στις τιμές έχει λόγους θετικής αναθεώρησης ή η αγορά θα βρει λόγους να διορθώσει προσαρμόζοντας τις κεφαλαιοποιήσεις στα δημοσιευμένα κέρδη.
Το τρίμηνο δεν ξεκινάει με καλούς οιωνούς καθώς είναι η πρώτη φορά μετά το 2019 που εμφανίζεται υψηλός αριθμός εταιρών με αρνητική αναθεώρηση των ρυθμών κερδοφορίας που αναμένουν για το ξεκίνημα της χρονιάς. Συγκεκριμένα, 112 εταιρίες έχουν αναθεωρήσει αρνητικά τις εκτιμήσεις τους έναντι 33 που έδωσαν θετικές εκτιμήσεις. Πρόκειται για τη δεύτερη χειρότερη επίδοση όλων των εποχών μετά το α’ τρίμηνο του 2016. Το μεγαλύτερο εύρος των αναθεωρήσεων προέρχεται από την πληροφορική, τον κλάδο των διαρκών καταναλωτικών αγαθών και τον κλάδο υγείας.
Επισήμως, η αυλαία ανοίγει την ερχόμενη Παρασκευή με τον τραπεζικό κλάδο ο οποίος αναμένεται να εμφανίσει οριακή αύξηση 0,7%. Παρόλα αυτά η θετική χρηματιστηριακή συγκυρία έχει αυξήσει την συνεισφορά της σε μη επαναλαμβανόμενα έσοδα καθώς και σε έσοδα επενδυτικής τραπεζικής. Επίσης η αγορά αναμένεται αυξημένα έσοδα από τον Ασφαλιστικό υποκλάδο και έσοδα ρεκόρ από την χρήση καταναλωτικών καρτών. Στον αντίποδα υπάρχει το real estate και οι περιφερειακές τράπεζες περιορίζοντας την δυναμική των εσόδων από τις χρηματοοικονομικές πράξεις.
Ωστόσο πολλά θα εξαρτηθούν από τις επιδόσεις των εταιριών της υψηλής κεφαλαιοποίησης, οι «υπέροχες επτά» (Nvidia, Meta, Amazon, Microsoft, Alphabet, Apple & Tesla), πλέον έχουν δεσπόζουσα θέση στην διαμόρφωση των τάσεων υπερισχύοντας ενδεχομένως των τάσεων σε μικρότερες εταιρίες λόγω μεγέθους.
Στο δ’ τρίμηνο του 2023 οι 6 εταιρίες του S&P-500 (εξαίρεση η TESLA που έδειξε ζημιές) έδειξαν αύξηση κερδών 53,7% ενώ οι υπόλοιπες 494 μείωση 10,5%. Τα αντίστοιχα μεγέθη για το Q1:24 εκτιμούν αύξηση 79,7% για τις 6 εταιρίες και αύξηση μόλις 0,3% για τις υπόλοιπες 494. Επομένως η κομβική περίοδος των αποτελεσμάτων - και ενδεχομένως και της τάσης της αγοράς - είναι αυτή που ξεκινάει από τις 23 Απριλίου ως τις 2 Μαΐου κατά την οποία δημοσιεύονται τα τρίμηνα των σηματωρών της αγοράς.
Αν πάντως οι εταιρίες καταφέρουν και ξεπεράσουν και αυτή την φορά τις εκτιμήσεις της αγοράς τότε ο S&P σε περιβάλλον υψηλών επιτοκίων θα έχει πετύχει θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης κερδών για τρίτο συνεχόμενο τρίμηνο. Και οι μειώσεις του δανειακού κόστους κεφαλαίων θα είναι μπροστά…
