Του Θεόδωρου Σεμερτζίδη
Πολλές φορές για να κατανοήσουμε την μελλοντική κίνηση των αγορών, χρειάζεται να παρατηρήσουμε την κίνηση κάποιων δεικτών της οικονομίας ή απλά την συμπεριφορά των ανθρώπων μέσα σε αυτή.
Στα χρηματιστήρια επικρατεί η απλότητα (κοινή λογική) και η αποτελεσματικότητα, καθώς οι τιμές που διαμορφώνονται καθημερινά σε αυτά εσωκλείουν τις προσδοκίες των επενδυτών για τα μελλοντικά κέρδη των εταιρειών.
Φυσικά και κανένα στοιχείο μεμονωμένο δεν οδηγεί σε ασφαλή συμπεράσματα, καθώς οι αγορές είναι ένας συνδυασμός στοιχείων και προσδοκιών. Αλλά εάν η πλειονότητα των διαφόρων αυτών στοιχείων οδηγεί σε κάποιο συμπέρασμα, τότε οι πιθανότητες είναι υπέρ του να συμβεί αυτό.
Ενδιαφέρον παρουσιάζει ο δείκτης Chicago Fed National Financial Conditions ο οποίος μετράει το ρίσκο, την ρευστότητα και την μόχλευση στις αγορές χρήματος, χρέους και μετοχών μέσω των παραδοσιακών τραπεζικών ιδρυμάτων καθώς και του «σκιώδους» τραπεζικού συστήματος σε σχέση με την πορεία του S&P 500.
Θα πρέπει να τονίσουμε πως υπάρχει θετική συσχέτιση μεταξύ του συγκεκριμένου δείκτη και των επιτοκίων της FED και πως μόνο σε περιόδους χαμηλών επιτοκίων (όπως τα τελευταία χρόνια) ο συγκεκριμένος δείκτης βρίσκεται υψηλότερα από τα επιτόκια.
Όπως παρατηρούμε και στο παρακάτω γράφημα η συσχέτιση του δείκτη National Financial Conditions βρίσκεται σε σχεδόν τέλεια αρνητική συσχέτιση με τον S&P500 και την τρέχουσα περίοδο βρίσκεται κάτω από το 0.
Συνυπολογίζοντας την θετική συσχέτιση με τα επιτόκια, σύμφωνα με το παρακάτω γράφημα μπορούμε να εξάγουμε το συμπέρασμα πως μία πιθανή αύξηση των επιτοκίων από την FED βραχυπρόθεσμα (τουλάχιστον) θα οδηγήσει τον S&P 500 σε χαμηλότερα επίπεδα.
Πηγή γραφήματος:Fred graph
Φυσικά και είναι πιθανόν στο άμεσο μέλλον να υπάρξει ενίσχυση του S&P 500 και γενικότερα των χρηματιστηρίων, την οποία θα μπορούσαμε να την αποδώσουμε στο year-end rally, αλλά το μόνο σίγουρο είναι πως από το νέο έτος θα υπάρξουν αναταραχές στα χρηματιστήρια εάν επαληθευτεί η παραπάνω σχέση…
