Οι επενδυτές που ψάχνουν για ευκαιρίες περικυκλώνουν τις χτυπημένες μετοχές των αμερικανικών τραπεζών παρά τον σκεπτικισμό που εκτιμά ότι τα προβλήματα του κλάδου θα επιμείνουν και ότι οι προοπτικές θα εξαρτηθούν από τις διαθέσεις της Fed.
O τραπεζικός δείκτης του S&P 500 χάνει γύρω στο 11% φέτος, μια χρονιά που έφερε την κατάρρευση της Silicon Valley Bank και άλλων περιφερειακών τραπεζών στη χειρότερη αναστάτωση στον κλάδο από το 2008. Αντίθετα, ο S&P 500 κερδίζει 15% φέτος.
Οι τραπεζικές μετοχές βρίσκονται σε ιστορικό χαμηλό σε σχέση με τον δείκτη S&P 500 στη Wall Street, σύμφωνα με τη BofA Global Research. H κατρακύλα τους κάνει τις αποτιμήσεις τους ελκυστικές σε μερίδα επενδυτών, καθώς ο κλάδος εμφανίζει πολλαπλασιαστή κερδών (Ρ/Ε) γύρω στις 8 φορές τα προσδοκώμενα κέρδη, έναντι Ρ/Ε 19,7 για τον δείκτη S&P 500.
Το ερώτημα είναι αν οι ελκυστικές αποτιμήσεις των τραπεζών είναι παγίδα, αν υπάρχουν σοβαροί λόγοι που είναι φτηνές.
Παράγοντας «κλειδί» για τις προοπτικές των τραπεζικών μετοχών είναι η Fed και συγκεκριμένα αν η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ βρίσκεται κοντά στο τέλος του κύκλου νομισματικής σύσφιξης που ήδη έφερε τα υψηλότερα επιτόκια των τελευταίων δεκαετιών.
Τα υψηλά επιτόκια δίνουν τη δυνατότητα στα πιστωτικά ιδρύματα να χρεώνουν περισσότερο τόκο στους πελάτες τους, αλλά παράλληλα αυξάνουν και την ελκυστικότητα των βραχυπρόθεσμης διάρκειας ομολόγων σε σχέση με τις καταθέσεις, ενώ πλήττουν τη ζήτηση για στεγαστικά και καταναλωτικά δάνεια.
Λίγοι είναι αυτοί που πιστεύουν οτι η Fed έχει και άλλες αυξήσεις επιτοκίων στο συρτάρι της. Ωστόσο, οι ενδείξεις οτι η Fed μπορεί να κρατήσει τα επιτόκια στα τρέχοντα επίπεδα για το μεγαλύτερο μέρος της επόμενης χρονιάς αποδείχτηκαν βαρίδι για τις τραπεζικές μετοχές.
Παρά ταύτα, οι αντιθετικοί αγοραστές έχουν αρχίσει να τοποθετούνται σε μετοχές του κλάδου. Το SPDR fund που επενδύει σε τραπεζικές μετοχές είχε εισροές $694 εκατ. την περασμένη εβδομάδα.
Στην BofA Global Research οι αναλυτές συστήνουν επιλεκτικές αγορές σε τραπεζικές μετοχές ενόψει της κορύφωσης των επιτοκίων. Το μεγαλύτερο μέρος του ρίσκου για τον κλάδο, όπως η πίεση στα περιθώρια των τραπεζών λόγω του αυξημένου κόστους καταθέσεων και τα προβλήματα με τον δανεισμό στα εμπορικά ακίνητα, σχετίζεται με τα υψηλά επιτόκια.
Ο πρώην γκουρού της PIMCO, o διαχειριστής Bill Gross, δήλωσε την προηγούμενη εβδομάδα οτι οι μετοχές του τραπεζικού κλάδου πάτωσαν και πως είχε τοποθετηθεί σε αριθμό τραπεζικών μετοχών. Οι δηλώσεις του πυροδότησαν ράλι στις μετοχές των περιφερειακών τραπεζών.
Στην Allspring Global Investments που έχει «overweight» έκθεση στις τράπεζες σε σχέση με τον S&P 500, oι διαχειριστές εκτιμούν οτι υπάρχει κρυμμένη αξία στις τράπεζες.
Οι μεγάλες αμερικανικές τράπεζες έχουν πετύχει σημαντική εξοικονόμηση κόστους και θα είναι σε θέση να αυξήσουν τα μερίσματα και τις επαναγορές μετοχών, πολιτική που θα τις βοηθήσει να αντιμετωπίσουν μια περίοδο βραδύτερης αύξησης των δανειοδοτήσεων.
Η αγορά αναμένει τα νέα στοιχεία από το μέτωπο του πληθωρισμού την εβδομάδα που έρχεται για να εκτιμήσει αν η Fed κερδίζει έδαφος στη μάχη της να χαμηλώσει τον πληθωρισμό. Το ενδεχόμενο μεγαλύτερης της αναμενόμενης επιβράδυνσης του πληθωρισμού θα ενισχύσει τα σενάρια ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ θα αρχίσει τις μειώσεις επιτοκίων νωρίτερα.
Πάντως, δεν είναι λίγοι οι επενδυτές και οι αναλυτές που παραμένουν απαισιόδοξοι για τις προοπτικές των τραπεζικών μετοχών, αναθεωρώντας τις προβλέψεις τους για την κερδοφορία τους χαμηλότερα, καθώς η Fed διατυμπανίζει οτι θα κρατήσει τα επιτόκια υψηλά για παρατεταμένο διάστημα.
