H υψηλή μεταβλητότητα που δέρνει τη χρηματιστηριακή αγορά και οι ελκυστικές αποτιμήσεις μετά την πτώση είναι οι λόγοι που μερίδα επενδυτών επιμένει στην άποψη οτι οι μετοχές του κλάδου ενέργειας θα προσφέρουν καλές αποδόσεις, ένα από τα λίγα στοιχήματα που έχουν ακόμη οπαδούς στη δύσκολη φετινή χρονιά για τις μετοχές.
Δεν είναι μια εύκολη επιλογή. Ο δείκτης ενέργειας στον ευρύτερο S&P500 μπορεί να έχει καταγράψει κέρδη γύρω στο 46% φέτος, ωστόσο, η πολιτική νομισματικής σύσφιξης ανά τον κόσμο ενισχύει τις πιθανότητες παγκόσμιας ύφεσης που, αν συμβεί, θα πλήξει τη ζήτηση για ενέργεια.
Παρά ταύτα, οι ενδείξεις οτι η προσφορά θα παραμείνει στενή κάνουν τους «ταύρους» της ενέργειας να επιμένουν στον κλάδο καθώς οι προοπτικές κερδοφορίας είναι ελκυστικές και οι αποτιμήσεις διατηρούνται σε χαμηλά επίπεδα παρά τις υψηλές αποδόσεις των επιχειρήσεων ενέργειας αυτή τη χρονιά. Ο κλάδος ενέργειας του S&P500 έχει πολλαπλασιαστή κερδών (Ρ/Ε) γύρω στο 9,9, σχεδόν το ήμισυ του πολλαπλασιαστή του S&P500, το Ρ/Ε του οποίου βρίσκεται γύρω στο 17,4 στα τρέχοντα επίπεδα.
Λίγοι βλέπουν ένα τέλος στην κατρακύλα της χρηματιστηριακής αγοράς, με τον επίμονο πληθωρισμό να ενισχύει τις προσδοκίες για περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed και άλλες κεντρικές τράπεζες. Ο S&P 500 χάνει 24,5% φέτος ενώ τα ομόλογα, με βάση τον δείκτη της Vanguard, καταγράφουν απώλειες γύρω στο 18%.
Σύμφωνα με διαχειριστές της Natixis Investments, είναι δύσκολο για τους οπαδούς του κλάδου της ενέργειας να εγκαταλείψουν την άποψη καθώς προσφέρει χαμηλές αποτιμήσεις και περιθώρια για περαιτέρω κέρδη αν η στένωση στην προσφορά διατηρηθεί. Πιο απλά, ο κλάδος είναι ένα καλό μέρος να κρυφτεί κανείς για να αποφύγει τα καθοδικά κύματα της αγοράς.
Οι αναλυτές αναμένουν οτι τα κέρδη ανά μετοχή των επιχειρήσεων ενέργειας θα σημεώσουν αύξηση της τάξης του 127% κατά μέσο όρο στο τρίτο τρίμηνο σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Συγκριτικά, βλέπουν τα κέρδη ανά μετοχή στον S&P500, εξαιρουμένης της ενέργειας, να σημειώνουν μείωση 2,6%.
Ο κλάδος της ενέργειας είναι ο μόνος στον S&P 500 όπου οι αναλυτές της Credit Suisse αναμένουν αναθεωρήσεις προς τα πάνω στις προβλέψεις για την κερδοφορία το τρίτο τρίμηνο. Οι γίγαντες του κλάδου στις ΗΠΑ, η Exxon Mobile και η Chevron, θα ανακοινώσουν αποτελέσματα στις 28 Οκτωβρίου.
Οι ανησυχίες οτι θα υπάρξει μεγαλύτερη στενότητα στην προσφορά πετρελαίου ενισχύθηκαν μετά την απόφαση του OPEC+ να περικόψει την παραγωγή αλλά και από την κίνηση της Ευρωπαικής Ενωσης να παγώσει τις εισαγωγές ρωσικού πετρελαίου από τον Φεβρουάριο.
Η παραγωγή πετρελαίου στις ΗΠΑ το 2022 προβλέπεται στα 11,75 εκατ. βαρέλια ημερησίως, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του Υπουργείου Ενέργειας της χώρας, από 11,79 εκατ. βαρέλια πριν. Η τιμή του αργού πετρελαίου Brent έχει ακριβύνει περίπου 10% στα $92,6 το βαρέλι από το πρόσφατο χαμηλό.
Υπάρχουν υψηλές πιθανότητες για ανοδική κίνηση των τιμών πετρελαίου, ιδιαίτερα αν οι ανησυχίες των «αρκούδων» για ενδεχόμενο πλήγμα στη ζήτηση δεν επαληθευτούν στο σκέλος που αναμένεται. Στην επενδυτική τράπεζα UBS, οι αναλυτές βλέπουν την τιμή πετρελαίου στα $110 προς το τέλος της χρονιάς.
Υπάρχει βέβαια και σκεπτικισμός στους κύκλους των διαχειριστών για το αν ο κλάδος της ενέργειας μπορεί να συνεχίσει να υπεραποδίδει σε περίπτωση που η παγκόσμια οικονομία επιβραδυνθεί σημαντικά λόγω της νομισματικής σύσφιξης των κεντρικών τραπεζών.
«Οι οικονομίες οδεύουν προς ύφεση και αυτό θα μειώσει τη ζήτηση για πετρέλαιο», εκτιμούν οι διαχειριστές στην NFJ Investments, επισημαίνοντας οτι το sell off της χρηματιστηριακής αγοράς έχει δημιουργήσει αγοραστικές ευκαιρίες σε άλλους κλάδους, όπως στις μετοχές τεχνολογίας, που πλέον είναι δύσκολο να αγνοήσει κανείς.
Ωστόσο, οι οπαδοί του κλάδου της ενέργειας πιστεύουν οτι τα θεμελιώδη παραμένουν ευνοικά και βλέπουν περιθώρια περαιτέρω ανόδου, διατηρώντας τις τοποθετήσεις τους.
