Οι επενδυτές που ελπίζουν ότι η τσουλήθρα του ευρώ θα τονώσει τις ευρωπαϊκές μετοχές θα μείνουν απογοητευμένοι, εκτιμούν οι strategist της επενδυτικής τράπεζας Goldman Sachs. Στη θεωρία, η αδυναμία του νομίσματος συνήθως μεταφράζεται σε βελτιωμένη ανταγωνιστικότητα και σε καλύτερα κέρδη για τις επιχειρήσεις σε εξαγωγικές οικονομίες όπως είναι η Ευρώπη.
Όμως, η πιθανότητα ότι η τσουλήθρα του ευρώ θα πυροδοτήσει μια κούρσα στην ευρωπαϊκή χρηματιστηριακή αγορά είναι μικρή καθώς φάσεις αδυναμίας του ευρώ παραδοσιακά συμπίπτουν με άνοδο του ρίσκου, επισημαίνουν οι strategist της Goldman Sachs.
Το κοινό νόμισμα έχει χάσει σχεδόν 8% έναντι του δολαρίου από τον Αύγουστο, και τον Ιανουάριο έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2022.
Οι εταιρείες του ευρωπαϊκού δείκτη μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης Euro STOXX 50 αντλούν λιγότερο από το ένα τρίτο του τζίρου τους από την αγορά της ευρωζώνης και τώρα που ο πρόεδρος Τραμπ σχεδιάζει να επιβάλλει δασμούς το ρίσκο αυξάνεται.
Μπορεί να θεωρείται ότι η αδυναμία του ευρώ προσφέρει ένα μαξιλάρι στην Ευρώπη, ωστόσο, η εμπειρία δείχνει ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν θετική συσχέτιση με το ευρώ, επισημαίνουν οι strategist της Goldman. H εξασθένηση του ευρώ συνήθως συνοδεύεται και με άνοδο του πριμ κινδύνου, το οποίο μηδενίζει τα συγκριτικά πλεονεκτήματα.
Το πριμ κινδύνου (risk premium) στις μετοχές αναφέρεται στην επιπλέον απόδοση που απαιτούν οι επενδυτές για να τοποθετηθούν σε μετοχές αντί σε ασφαλή καταφύγια όπως είναι τα κρατικά ομόλογα. Είναι η αποζημίωση για τον κίνδυνο που αναλαμβάνουν λόγω της αβεβαιότητας των αποδόσεων των μετοχών.
Όταν οι επενδυτές στην Ευρώπη μετατρέπουν δολάρια για να αγοράσουν ευρωπαϊκές μετοχές υφίστανται χτύπημα όταν το ευρώ υποχωρεί έναντι του δολαρίου. Όταν δεν είναι χετζαρισμένοι, χάνουν από την πτώση της ισοτιμίας, κάτι που αποθαρρύνει τις επενδύσεις.
Ιστορικά, η ενδυνάμωση του δολαρίου συχνά συνοδεύεται από υποαπόδοση σε άλλες αγορές εκτός των ΗΠΑ.
Οι ευρωπαϊκές μετοχές τα πήγαν καλύτερα από τις αμερικανικές στη Wall Street από τότε που ο Τραμπ κέρδισε τις προεδρικές εκλογές, μειώνοντας την απόσταση μετά από μια μακρά περίοδο υποαπόδοσης.
Όμως, η αδύναμη οικονομική ανάπτυξη στη Γηραιά Ήπειρο και η πιθανότητα δασμών από τη νέα αμερικανική κυβέρνηση μπορεί να αποδειχτούν μετωπικοί άνεμοι για την περιοχή.
Μια άλλη επενδυτική τράπεζα της Wall Street, η Morgan Stanley, συστήνει στους πελάτες της να κλειδώσουν τα κέρδη τους στις ασιατικές μετοχές τεχνολογίας, καθώς εκτιμά ότι ο κλάδος έχει περιθώριο πτώσης γύρω στο 20% βραχυπρόθεσμα σε περίπτωση που υπάρξει άνοδος των δασμών στους μικροεπεξεργαστές και κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων και πάλι.
Πέρα δε από τις ανησυχίες αυτές είναι και το ότι η συναίνεση των προβλέψεων για τα κέρδη των εταιρειών είναι πολύ υψηλό.
Ο ενθουσιασμός των επενδυτών με την Τεχνητή Νοημοσύνη παγκοσμίως έπαιξε καταλυτικό ρόλο στις ασιατικές μετοχές τεχνολογίας.
Ο δείκτης ημιαγωγών κερδίζει 65% από το τέλος του 2022. Η κούρσα, όμως, έχει ανεβάσει και τις αποτιμήσεις, ενώ στις αναθεωρήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή δεν έχει παρατηρηθεί σημαντική βελτίωση, σύμφωνα με τη Morgan Stanley.
