Ένας 18μηνος κύκλος αναβαθμίσεων της κερδοφορίας των ευρωπαϊκών τραπεζών φτάνει στο τέλος του φέτος και μαζί με την κορύφωση των επιτοκίων θα πλαφονάρουν και τα κέρδη τους, προβλέπουν οι αναλυτές της JPMorgan.
«Bρισκόμαστε στο σημείο που οι υποβαθμίσεις των κερδών ανά μετοχή θα γίνουν συχνότερες. Εκτιμούμε ότι η αύξηση της κερδοφορίας πλησιάζει στο τέλος της το 2024 και μετά το εντυπωσιακό άλμα των καθαρών εσόδων από τόκους κατά 22% το 2023 βλέπουμε περιορισμένη άνοδο το 2024-25».
Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα υποβαθμίζει τέσσερις ευρωπαϊκές τράπεζες, μεταξύ των οποίων την Branco Sabadell και την ABN Amro.
Οι μεγαλύτερες τράπεζες της Ευρώπης παρήγαγαν κέρδη που συνολικά ξεπέρασαν τα 100 δισ. ευρώ πέρυσι για πρώτη φορά, καθώς η αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους οδήγησε πολλές σε κερδοφορία ρεκόρ.
Τα συνολικά καθαρά κέρδη των 20 μεγαλύτερων τραπεζών στην ηπειρωτική Ευρώπη που έχουν ανακοινώσει αποτελέσματα έφτασαν τα 103 δισ. ευρώ από 78 δισ. την προηγούμενη χρονιά. Για περίπου τα τρία τέταρτα των τραπεζών αυτών ήταν τα υψηλότερα κέρδη στην ιστορία τους.
Η μεγάλη άνοδος της κερδοφορίας επέτρεψε στις τράπεζες να αυξήσουν τα ποσά που επιστρέφουν στους μετόχους τους, πολιτική που ενίσχυσε τις μετοχές τους. O ευρωπαϊκός τραπεζικός δείκτης κέρδισε 20% πέρυσι.
Η δραστική αύξηση της κερδοφορίας το 2023 θα είναι δύσκολο να επαναληφθεί φέτος καθώς αναμένονται μειώσεις επιτοκίων. Υπάρχει αισιοδοξία ότι τα αυξημένα έσοδα από προμήθειες θα ενισχύσουν τα φετινά κέρδη.
Καθώς φούντωνε η συζήτηση στην αγορά για το πότε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα ξεκινήσει την αντιστροφή της νομισματικής σύσφιξης, πολλοί παίκτες πόνταραν σε έξι μειώσεις επιτοκίων της τάξης των 25 μονάδων βάσης η κάθε μία φέτος, αρχίζοντας από τον Απρίλιο. Οι οικονομολόγοι όμως βλέπουν τέσσερις μειώσεις με την πρώτη κίνηση να έρχεται τον Ιούνιο.
Η JP Morgan βλέπει τα επιτόκια χαμηλότερα και μειώνει τις προβλέψεις της για τα κέρδη ανά μετοχή των ευρωπαϊκών τραπεζών κατά 4% -5% για την περίοδο 2025-26.
Παρά την υποβάθμιση της ισπανικής Sabadell, της ABN Amro στην Ολλανδία, της ιταλικής Banco BPM και της Bank of Ireland, η JP Morgan επισημαίνει ότι υπάρχουν τράπεζες με χαμηλότερα ρίσκα πτώσης της κερδοφορίας λόγω μικρότερης εξάρτησης από τα καθαρά έσοδα τόκων.
Οι «τοπ» επιλογές της είναι οι τράπεζες UBS, Deutsche Bank, Intesa Sanpaolo, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria και NatWest.
Η JP Morgan εκτιμά επίσης ότι οι επιστροφές κεφαλαίων των ευρωπαϊκών τραπεζών στους μετόχους τους μάλλον κορυφώθηκαν ήδη.
Η προοπτική επιτοκιακών μειώσεων από τις κεντρικές τράπεζες φέτος θα μειώσει τα καθαρά έσοδα τόκων για τον κλάδο και οι πρόσφατες επιδόσεις των τραπεζών μάλλον ήταν οι καλύτερές τους.
«Τόσο τα μερίσματα, όσο και οι επαναγορές μετοχών δεν θα είναι ασφαλείς αν το μακροοικονομικό και πιστωτικό περιβάλλον εξασθενήσει», σημειώνει η επενδυτική τράπεζα. Η ευρωπαϊκή οικονομία απέφυγε την ύφεση στο δεύτερο εξάμηνο του 2023, ωστόσο, οι προοπτικές της δεν είναι ενθαρρυντικές.
Σύμφωνα με τις τελευταίες εκτιμήσεις της ΕΕ, η οικονομία της ευρωζώνης ξεκίνησε το 2024 πιο αδύναμη. Προβλέπεται αύξηση 0,8% του ΑΕΠ φέτος μετά από +0,5% το 2023. Μόλις το Νοέμβριο η ΕΕ έβλεπε ανάπτυξη 1,2%.
Μέχρι τώρα, η επιδείνωση των προοπτικών της ευρωζώνης δεν έχει ωθήσει την ΕΚΤ να αναθεωρήσει τη στάση της στα επιτόκια που διατηρούνται στο ιστορικό υψηλό του 4%. Οι αξιωματούχοι της παραδέχονται, ωστόσο, ότι το κόστος δανεισμού θα μειωθεί φέτος.
