Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δείχνει έτοιμη να μειώσει και πάλι τα παρεμβατικά επιτόκια την Πέμπτη αλλά η αβεβαιότητα για το τι θα ακολουθήσει μετά είναι μεγάλη.
Μπροστά είναι οι κίνδυνοι επιβολής δασμών από τις ΗΠΑ, οι επιπτώσεις από τη νέα γερμανική κυβέρνηση που θα σχηματιστεί, η ενδεχόμενη κατάπαυση του πυρός στην Ουκρανία αλλά και η αναμενόμενη αύξηση των δαπανών για την άμυνα.
Μετά από πέντε μειώσεις επιτοκίων από τον περσινό Ιούνιο, οι απόψεις των αξιωματούχων της ΕΚΤ για το πόσο γρήγορα θα ακολουθήσουν περαιτέρω μειώσεις μετά την αναμενόμενη κίνηση της Πέμπτης διίστανται.
Το σίγουρο είναι ότι η νομισματική πολιτική δεν θα είναι πλέον στον αυτόματο πιλότο, δηλαδή μείωση σε κάθε συνεδρίαση της ΕΚΤ.
Τι θα κάνει η ΕΚΤ την Πέμπτη αυτή την εβδομάδα; H απάντηση είναι απλή, θα μειώσει το παρεμβατικό επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης στο 2,50%.
Σύμφωνα με την ΙNG, θα έχει σημασία αν στο ανακοινωθέν της Πέμπτης η ΕΚΤ θα επαναλαμβάνει ότι η νομισματική πολιτική της παραμένει ανασταλτική ή ότι βρισκόμαστε κοντά στο ουδέτερο επίπεδο επιτοκίων.
Θα συνεχίσουν οι μειώσεις επιτοκίων μετά τον Μάρτιο; Aυτό εκτιμούν οι αγορές τιμολογώντας γύρω στις 80 μονάδες βάσης μειώσεων μέχρι το τέλος της χρονιάς, δηλαδή άλλες τρεις μειώσεις στο 2% χωρίς να αποκλείεται και μια τέταρτη στο 1,75%.
Αυτό θα τα έφερνε κοντά στο ουδέτερο επίπεδο που ούτε τονώνει, ούτε αναστέλλει την οικονομική δραστηριότητα, επίπεδο που η ΕΚΤ έχει προσδιορίσει στο εύρος του 1,75% - 2,25%.
Οι traders βλέπουν 60% πιθανότητα μιας μείωσης τον Απρίλιο και οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ συμπλέουν με τις εκτιμήσεις των αγορών. Ωστόσο, εντείνονται οι διαφωνίες τους όσον αφορά τον ρυθμό των μειώσεων.
Ένα από τα «γεράκια» της ΕΚΤ, η Isabel Schnabel, εκφράζει αμφιβολίες για το αν η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ είναι ακόμη ανασταλτική, παρόλο που άλλοι συνάδελφοι της εκτιμούν ότι είναι.
Συνεπώς, μερικοί κεντρικοί τραπεζίτες στο διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ μπορεί να πιέσουν για μια παύση των μειώσεων τον Απρίλιο.
Πώς αξιολογεί η ΕΚΤ τις επιπτώσεις επιβολής δασμών από τις ΗΠΑ μέχρι στιγμής; Μέχρι σήμερα μόνο οι δασμοί του 10% στις εισαγωγές από την Κίνα έχουν τεθεί σε ισχύ.
Πρόσθετοι δασμοί στην Κίνα μαζί με δασμούς στις εισαγωγές από τον Καναδά και το Μεξικό θα τεθούν σε ισχύ από την ερχόμενη Τρίτη όπως έχουν τα πράγματα.
Όσον αφορά στην Ευρώπη, ο πρόεδρος Τραμπ έχει ανακοινώσει δασμούς 25% στις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου από τις 12 Μαρτίου και εξετάζει αμοιβαίους δασμούς σε κάθε χώρα που επιβάλλει τους δικούς της σε αμερικανικά προϊόντα.
Την προηγούμενη εβδομάδα πρότεινε αμοιβαίους δασμούς 25% σε ευρωπαϊκά αυτοκίνητα και άλλα προϊόντα.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του γερμανικού Ινστιτούτου Kiel, η επίπτωση στην ευρωπαϊκή οικονομία θα είναι συρρίκνωση του ΑΕΠ κατά 0,4% τον πρώτο χρόνο, ένα σημαντικό πλήγμα καθώς η οικονομία της Ευρωζώνης αναμένεται να αναπτυχθεί μόλις κατά 0,9% το 2025.
Μένει να δούμε βέβαια αν οι δασμοί είναι περισσότερο μια διαπραγματευτική τακτική από πλευράς ΗΠΑ.
Τι θα δείξουν οι νέες προβολές της ΕΚΤ; H ανάπτυξη στο τέλος του 2024 ήταν χαμηλότερη από τις προβλέψεις της ΕΚΤ τον Δεκέμβριο και συνεπώς πρέπει να αναμένεται αναθεώρηση προς τα κάτω στις προβολές για την ανάπτυξη για τρίτη διαδοχική φορά.
