H παύση των επιτοκίων στις ΗΠΑ για το υπόλοιπο της χρονιάς δημιουργεί ωφέλιμο χρόνο για να μπορέσουν οι αγορές να επανεξετάσουν τα θεμελιώδη με περισσότερη ψυχραιμία και χωρίς τη διαρκή απειλή των αποδόσεων των ομολόγων.
Οι αβεβαιότητες στον ορίζοντα δεν έχουν μετριαστεί με κυριότερες εκκρεμότητες τις γεωπολιτικές αναταράξεις, αλλά όπως και να έχει για τις επόμενες 39 συνεδριάσεις που απομένουν ως το τέλος του έτους, το τοπίο δείχνει ένα «κλικ» πιο απελευθερωμένο από το στρες μιας ακόμη αύξησης στο κόστος χρήματος.
Αν και είναι νωρίς να μιλήσουμε για ένα χριστουγεννιάτικο ράλι τα στατιστικά είναι με το μέρος των αγοραστών: O Νοέμβριος έχει χτίσει μια μικρή παράδοση στις αποδόσεις του S&P, καθώς τα τελευταία 10 χρόνια είναι ο καλύτερος μήνας της χρονιάς με μέση απόδοση 3,34%, ενώ σε βάθος 5ετίας είναι ο δεύτερος καλύτερος μήνας της χρονιάς με μέση απόδοση 4,14%.
Σε αυτήν την παράδοση μέχρι στιγμής η εταιρική κερδοφορία των 311 εταιριών του S&P που έχουν ανακοινώσει μεγέθη τρίτου τριμήνου έχει αποδειχθεί υποστηρικτική (+2,3%) έναντι των αρχικών εκτιμήσεων (-2,6%) και παρά τις αντιξοότητες του οικονομικού περιβάλλοντος.
Πέραν των στοιχείων του πληθωρισμού στις ΗΠΑ για τον Οκτώβριο (14/11) δεν υπάρχει κάτι που να δημιουργεί την ανησυχία της προσμονής μιας μέτρησης που μπορεί να βγει ανάποδα από τις εκτιμήσεις της αγοράς. Το επόμενο μεγάλο νούμερο έρχεται στο τέλος του μήνα.
Οι πωλήσεις της «Μαύρης Παρασκευής» και της Cyber Monday θα είναι το επόμενο σημείο αναφοράς για τις αγορές: Συνδυαστικά πέρυσι το εκπτωτικό τετραήμερο πραγματοποίησε πωλήσεις 37 δισ. δολαρίων και αυτό θα είναι το σημείο αναφοράς των φετινών συγκρίσεων. Πρακτικά μιλάμε για μια μέτρηση που θα γίνει γνωστή όμως στις 28 ή στις 29 Νοεμβρίου.
Στα καθ’ ημάς η χρηματιστηριακή περίοδος που διανύουμε έχει έντονα τραπεζοκεντρικό χαρακτήρα. Οι σημερινές ανακοινώσεις αποτελεσμάτων της Alpha Bank και της Τράπεζας Πειραιώς θα υπενθυμίσουν στο επενδυτικό κοινό το πόσο φθηνές είναι οι ελληνικές τράπεζες, το ίδιο θα γίνει και την ερχόμενη Τρίτη από την Eurobank και την Εθνική Τράπεζα.
Όμως τα δύο εγχειρήματα των πωλήσεων του 9% της Alpha Bank και του 20% της Εθνικής μπορούν να λειτουργήσουν ως βασικοί καταλύτες για μια συνολική αναθεώρηση των δεδομένων του κλάδου. Η ολοκλήρωσή τους ως τις 15 Νοεμβρίου σε ένα κλίμα ηπιότερων διακυμάνσεων από το εξωτερικό μπορεί να αυξήσει τις εισροές από ξένους επενδυτές που θα κινητοποιηθούν είτε από τα αποτελέσματα, είτε από την εξάλειψη του overhang. Και η αλήθεια είναι ότι εδώ και κάμποσους μήνες οι εκροές απέξω δεν δείχνουν τάσεις αποκλιμάκωσης.
Δεδομένης και της αξιολόγησης της Fitch την 1η Δεκεμβρίου οι συνθήκες εντός και εκτός της ελληνικής αγοράς δημιουργούν μια ευκαιρία για μια συνολική αλλαγή αυτής της τάσης και για ένα καλό finish στις αποδόσεις στην τελευταία στροφή του χρόνου.
