Μία από τις πιο εντυπωσιακές ημερήσιες αλλαγές κλίματος στη σύγχρονη ιστορία των αγορών σημειώθηκε στις συναλλαγές της Τρίτης. Αιτία η κλιμάκωση του εμπορικού πολέμου, με τον Ντόναλντ Τραμπ να ανεβάζει τους δασμούς στα κινεζικά προϊόντα στο 104% μετά τα αντίποινα της Κίνας στους αρχικούς δασμούς της Ουάσιγκτον.
Ο S&P 500 βρέθηκε να ενισχύεται έως και 4% αλλά τελικά υπέκυψε στις πιέσεις και κατέγραψε απώλειες 1,57% σε μία στροφή 180 μοιρών που έχει να σημειωθεί τουλάχιστον από το 1978.
Το ανελέητο σφυροκόπημα στα χρηματιστήρια φέρνει τους μεγαλύτερους χρηματιστηριακούς δείκτες πιο κοντά σε bear market, ενώ η θύελλα που προκάλεσαν οι δασμοί του Τραμπ όχι μόνο δεν έχει καταλαγιάσει, αλλά δυναμώνει μετά τη νέα αντιπαράθεση με την Κίνα. Ο S&P 500, ο Dow Jones, ο Nasdaq, ο DAX, ο Stoxx 600, ο Nikkei και ο Hang Seng έχουν να ανέβουν… γολγοθά για να αντισταθμίσουν τις απώλειες, πόσω μάλλον για να επιστρέψουν σε νέα υψηλά.
Ποιος όμως σκέφτεται νέα ιστορικά υψηλά όταν οι μεγαλύτερες οικονομίες του κόσμου ανακοινώνουν εμπορικά αντίποινα και η πιθανότητα ύφεσης αποτελεί καθημερινό θέμα συζήτησης και αναλύσεων τόσο στα διεθνή φόρα, όσο και στα μέσα ενημέρωσης;
Ο Τραμπ προειδοποίησε ότι θα επιβάλει επιπλέον δασμούς στα κινεζικά προϊόντα και το έπραξε, από τη στη στιγμή που η Κίνα δεν απέσυρε τους δασμούς 34% που ανακοίνωσε για τις εισαγωγές από τις ΗΠΑ, ως αντίποινα στους ανταποδοτικούς δασμούς της Ουάσιγκτον. Το Πεκίνο απάντησε ότι θα συνεχίσει «μέχρι τέλους» τον πόλεμο των δασμών και κάπως έτσι η αβεβαιότητα στο διεθνές εμπόριο κορυφώνεται.
Την ίδια ώρα, δεν είναι λίγοι οι μεγαλοεπενδυτές και οι αναλυτές που θεωρούν αναπόφευκτη μία bear market ως αποτέλεσμα των ευρύτερων ανησυχιών για τις παγκόσμιες εξελίξεις.
Έχουμε και λέμε, λοιπόν: Οι απώλειες του τεχνολογικού Nasdaq μετά την τετραήμερη «καταιγίδα» πλησιάζουν στο 25% από τα πρόσφατα υψηλά. Επομένως, ο δείκτης των εταιρειών που ευθύνονται για το ράλι που ξεκίνησε στα τέλη του 2022 βρίσκεται άτυπα σε bear market (πρέπει οι απώλειες να διατηρηθούν πάνω από το 20% για εύλογο χρονικό διάστημα της τάξης των δύο μηνών).
Ο S&P 500 από την πλευρά του χάνει συνολικά περίπου 19% και για να επιστρέψει σε νέα υψηλά θα πρέπει να σημειώσει άνοδο 23,4% από το χθεσινό κλείσιμο. Υπό τις παρούσες συνθήκες μοιάζει αδύνατο να δεχθεί σύντομα τόσο μεγάλη ώθηση, εκτός και αν υπάρξει κάποια αναπάντεχα θετική εξέλιξη στο θέμα των δασμών.
Αυτή τη στιγμή βρίσκεται σε εξέλιξη ένα εμπορικό παιχνίδι που με τον τρόπο που εξελίσσεται δεν αφήνει πολλά περιθώρια αισιοδοξίας. Μέχρι και ο Λάρι Φινκ της BlackRock, ένας από τους ισχυρότερους παράγοντες των παγκόσμιων αγορών, δήλωσε ότι ο ίδιος και άλλοι CEOs πιστεύουν ότι η αμερικανική οικονομία βρίσκεται ήδη σε ύφεση.
Τρεις παράγοντες που θα μπορούσαν να βελτιώσουν το κλίμα είναι, σύμφωνα με την UBS, η αποκλιμάκωση του εμπορικού πολέμου, η νομισματική χαλάρωση από την Fed και η εφαρμογή δημοσιονομικών μέτρων στήριξης. Τίποτα από αυτά δεν μοιάζει σίγουρο και γι’ αυτό το επενδυτικό κλίμα επιδεινώνεται αντί να καλυτερεύει. Αν δεν υπάρξει θετική εξέλιξη στο θέμα των δασμών, η UBS φοβάται ότι ο S&P 500 θα υποχωρήσει έως τις 4.000 μονάδες, ήτοι περίπου 20% χαμηλότερα από το κλείσιμο της Τρίτης 8/4, με τη συνολική πτώση από το υψηλό της 19ης Φεβρουαρίου να φτάνει στο 35%.
Τελικά, ο Αμερικανός πρόεδρος θα διαπραγματευτεί ή θα συνεχίσει τον πόλεμο των δασμών; Ορισμένοι αναλυτές πιστεύουν ότι ο Τραμπ θα χρησιμοποιήσει τους υψηλούς δασμούς ως διαπραγματευτικό χαρτί για τις οικονομίες με τις οποίες θέλει να συνάψει εμπορικές συμφωνίες. Το μέχρι τέλους της Κίνας βγάζει το Πεκίνο από το κάδρο και η προσοχή στρέφεται κυρίως στην Ε.Ε., για την οποία ο Τραμπ ξεκαθάρισε ότι θα πρέπει να αγοράσει προϊόντα ύψους 350 δισ. δολαρίων για να πάρει πίσω τους δασμούς.
Όσο για την πορεία των αγορών, ένας από τους λόγους που οι αναλυτές πιστεύουν ότι κάνουν τον Τραμπ να μην αγχώνεται για το χρηματιστηριακό sell-off, είναι ότι η Fed θα αναγκαστεί να μειώσει τα επιτόκια από 2 έως 4 φορές μέσα στο 2025. Τουλάχιστον αυτό πιστεύουν οι επενδυτές με βάση το FedWatch Tool, γιατί ο Τζέι Πάουελ κρατάει ακόμη μία πιο σκληρή στάση και δεν υποκύπτει στις πιέσεις του Αμερικανού προέδρου.
Η UBS εκτιμά ότι για να αποφασίσει η Fed να μειώσει τα επιτόκια θα χρειαστεί ο S&P 500 να σημειώσει περαιτέρω πτώση της τάξης του 10% από το κλείσιμο της Δευτέρας. Επομένως η τάση παραμένει πτωτική σε ένα πλαίσιο ακραίας αβεβαιότητας όπου το μόνο στοιχείο που δείχνει σίγουρο είναι η υψηλή μεταβλητότητα.
