Την Παρασκευή σε έναν εντυπωσιακό τερματισμό σε επίπεδο εβδομάδας η μητέρα των αγορών έκλεισε μόλις 47 μονάδες από τα ιστορικά υψηλά που σημειώθηκαν τον Ιούλιο.
Αν και υπήρξε ιδιαίτερη μνεία στα ειδησιογραφικά πρακτορεία για την ανάκαμψη του τεχνολογικού τομέα, εντούτοις τρεις από τους έντεκα τομείς του S&P 500 χτύπησαν υψηλά 52 εβδομάδων και δεν ήταν η τεχνολογία, αλλά οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, τα ακίνητα και οι μετοχές βασικών καταναλωτικών αγαθών.
Πιο συγκεκριμένα, οι εταιρείες κοινής ωφέλειας και οι όμιλοι βασικών καταναλωτικών αγαθών διαπραγματεύτηκαν σε ιστορικό υψηλό την Παρασκευή, ενώ οι μετοχές των ακινήτων διαπραγματεύονται πλέον 13% κάτω από το ρεκόρ που είχαν σημειώσει τον Δεκέμβριο του 2021, λίγο πριν η Fed αρχίσει να συσφίγγει τη νομισματική πολιτική στις αρχές του 2022.
Σημαντικοί κερδισμένοι μεταξύ των βασικών καταναλωτών ήταν η Walmart η οποία ανέβασε τη μηνιαία απόδοση της στο 18,2% και την απόδοση της από την αρχή του έτους στο 51,79%, ενώ στα Utilities πρωταγωνίστησε η Vistra, η οποία έχει απόδοση από την αρχή του έτους πέριξ του 124,7%.
Πρόκειται για τους τομείς που ευνοούνται περισσότερο από όλους από την έναρξη του κύκλου μείωσης των επιτοκίων, αν και όπως θα δούμε παρακάτω, θα χρειαστεί χρόνος για να μεταδοθεί η αλλαγή νομισματικής πολιτικής στην οικονομία.
Είναι προφανές ότι η Wall γιορτάζει ήδη την έναρξη του κύκλου μείωσης των επιτοκίων την ερχόμενη Τετάρτη, καθώς οι αναφορές για τον πληθωρισμό την προηγούμενη εβδομάδα υπέδειξαν ότι ναι μεν η μάχη για την επαναφορά του πληθωρισμού στο 2% δεν έχει τελειώσει, αλλά τα πράγματα κινούνται τουλάχιστον προς τη σωστή κατεύθυνση.
Αν και ένα μεγάλο μέρος της επενδυτικής κοινότητας όπως για παράδειγμα ο John Paulson υποστηρίζει ότι η Fed είναι λίγο πίσω από την καμπύλη και θα πρέπει να ξεκινήσει επιθετικά τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων με μια περικοπή 50 μονάδων βάσης, εντούτοις σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του Ομίλου CME, οι πιθανότητες μείωσης είτε 25 είτε 50 μονάδων βάσης, είναι σχεδόν ισοσκελισμένες.
Ενώ λοιπόν είναι βέβαιο ότι η πρώτη μείωση επιτοκίων θα πραγματοποιηθεί αυτή την εβδομάδα, το μέγεθος της μείωσης είναι αμφιλεγόμενο- για τη στήλη βέβαια το πιο πιθανό σενάριο είναι οι 25 μονάδες βάσης/σχετική ανάλυση μπορείτε να διαβάσετε εδώ- ενώ το πιο πιθανόν είναι λόγω της μικρής ορατότητας, ο Πάουελ να κρατήσει κρυφά τα χαρτιά του την Τετάρτη και να μη δώσει περαιτέρω πληροφορίες όσον αφορά τον ρυθμό μείωσης των επιτοκίων εφεξής.
Το γεγονός όμως και μόνο ότι τα στοιχεία του πληθωρισμού επιτρέπουν πλέον στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να ξεκινήσει επιτέλους τη μείωση των επιτοκίων, αποτελεί μια μεγάλη είδηση για τους Αμερικανούς που αγωνίζονται να συμβαδίσουν με το αυξημένο κόστος ζωής και τα υψηλά επιτόκια. Η αγορά λοιπόν αντικατοπτρίζει αυτές τις ημέρες ακριβώς αυτή την οπτική.
Η αλλαγή νομισματικής πολιτικής θα χρειαστεί χρόνο να φανεί στην αληθινή οικονομία
Από Τετάρτη θεωρητικά οι καταναλωτές θα πρέπει να αισθάνονται καλύτερα από την πρώτη μείωση των επιτοκίων, όμως η αλήθεια είναι ότι θα χρειαστεί χρόνος μέχρι να δουν σημαντική ανακούφιση στο πορτοφόλι τους, δεδομένου ότι ο αντίκτυπος από την πρώτη μείωση των επιτοκίων, είναι ελάχιστος.
Αυτό βέβαια για το οποίο μπορούν να είναι αισιόδοξοι οι δανειολήπτες είναι ότι πιθανότατα θα δούμε μια σειρά από μειώσεις επιτοκίων που σωρευτικά θα έχουν σημαντικό αντίκτυπο στο κόστος δανεισμού, αλλά γι’αυτό θα χρειαστεί χρόνος.
Βλέπετε, σύμφωνα με το FedWatch του CME, αν το επιτρέψουν οι επόμενες μετρήσεις του πληθωρισμού η πιθανότητα πιο επιθετικών κινήσεων αργότερα μέσα στο έτος είναι αυξημένη.
Αυτό θα μπορούσε να φέρει το βασικό επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων της Fed από το τρέχον εύρος, 5,25% έως 5,50%, κάτω από 4% έως το τέλος του 2025, σύμφωνα με κάποιους αναλυτές. Στην ουσία αυτή την προοπτική προεξόφλησε η αγορά την Παρασκευή και όχι αυτές καθαυτές τις αποφάσεις της ερχόμενης Τετάρτης.
Το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων, το οποίο ορίζει η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ, είναι το επιτόκιο με το οποίο οι τράπεζες δανείζονται και δανείζουν η μία την άλλη. Αν και αυτό δεν είναι το επιτόκιο που πληρώνουν οι καταναλωτές, οι κινήσεις της Fed εξακολουθούν να επηρεάζουν τα επιτόκια δανεισμού και αποταμίευσης.
Τα επιτόκια λοιπόν των πιστωτικών καρτών, των δανείων αυτοκινήτων, των φοιτητικών ή των στεγαστικών δανείων θα αρχίσουν σιγά σιγά να επηρεάζονται από τη στιγμή που η Fed αρχίζει να μειώνει το σημείο αναφοράς της.
Όσον αφορά τις πιστωτικές κάρτες, έχουν μεταβλητό επιτόκιο, οπότε υπάρχει άμεση σύνδεση με το σημείο αναφοράς της Fed. Στον απόηχο του κύκλου αύξησης των επιτοκίων, το μέσο επιτόκιο πιστωτικών καρτών αυξήθηκε από το 16,34% τον Μάρτιο του 2022 σε περισσότερο από 20% σήμερα, επίπεδο κοντά σε ιστορικό υψηλό.
Για όσους πληρώνουν λοιπόν τόκο 20% ή και περισσότερο, σε ένα ανακυκλούμενο υπόλοιπο, τα ετήσια ποσοστά θα αρχίσουν μεν να μειώνονται από την Τετάρτη, όμως θα χρειαστούν πολλές μειώσεις επιτοκίων ακόμα για να φτάσουν στο 19%. Και πάλι όμως θα είναι ένα σημαντικά υψηλότερο επίπεδο από ό,τι πριν από τρία χρόνια.
Όσον αφορά τώρα τα στεγαστικά, τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων 15 και 30 ετών είναι σταθερά και συνδέονται κυρίως με τις αποδόσεις του Δημοσίου και την οικονομία. Επηρεάζονται όμως εν μέρει από την πολιτική της Fed και για αυτό έχουν ήδη αρχίσει να αποκλιμακώνονται ελαφρώς ενόψει της προεξόφλησης της νομισματικής πολιτικής της Fed.
Σύμφωνα με ρεπορτάζ του CNBC, από τις 11 Σεπτεμβρίου, το μέσο επιτόκιο για ένα στεγαστικό δάνειο σταθερού επιτοκίου διάρκειας 30 ετών ήταν περίπου 6,3%, ήτοι μια πλήρης ποσοστιαία μονάδα χαμηλότερα σε σχέση με τα επίπεδα του Μαϊου.
Στο σημείο αυτό αξίζει να σημειωθεί ότι παρόλο που τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων πέφτουν, οι τιμές των κατοικιών παραμένουν κοντά στα υψηλά τους ρεκόρ.
Τα επιτόκια των δανείων αυτοκινήτων θα αποκλιμακωθούν επίσης, αλλά όχι δραματικά.
Το μέσο επιτόκιο ενός πενταετούς δανείου για νέο αυτοκίνητο είναι τώρα περίπου 7,7%. Όπως αν κάνουμε τους υπολογισμούς, η διαφορά 25 μόλις μονάδων βάσης σε ένα δάνειο 35.000 δολαρίων είναι περίπου 4,3 δολάρια το μήνα. Θα χρειαστούν αρκετές μειώσεις ακόμα για να μπορεί κάποιος να επωφεληθεί ενός σημαντικά μικρότερου χρηματοδοτικού κόστους, ή με τον ίδιο προϋπολογισμό να πάρει ένα πολύ καλύτερο μοντέλο.
Δεδομένης λοιπόν της αβεβαιότητας που υπάρχει σε ένα πλήθος πεδίων, από το φορολογικό πλαίσιο στις ΗΠΑ μετά τις προεδρικές εκλογές του Νοεμβρίου μέχρι την περαιτέρω πορεία του πληθωρισμού και τη δυναμική της ανάπτυξης μέσα σε ένα βαρύ γεωπολιτικό πλαίσιο που αναμορφώνει τους δρόμους του εμπορίου, μήπως η προεξόφληση της συνεδρίασης της Παρασκευής και ενδεχομένως και των πρώτων ημερών της τρέχουσας εβδομάδας χαρακτηριστεί στο μέλλον ως υπερβολική;
Aποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καμία διασφάλιση δε δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
Μαίρη Βενέτη
