Μετά και την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της NVDIA στις ΗΠΑ έχουμε πλέον το 97% των εταιριών του S&P-500 να έχουν δημοσιεύσει αποτελέσματα για τη χρήση του 2024. Το κοντέρ έγραψε αύξηση των κερδών ανά μετοχή 18,2% μακρά καλύτερων των αρχικών εκτιμήσεων πριν την έναρξη της περιόδου των δημοσιεύσεων (+11,7%) αλλά και στο μέσον της δημοσίευσης (+16,4%) όταν φάνηκε η δυναμική της τάσης υπέρβασης των εκτιμήσεων. Πρόκειται για την καλύτερη επίδοση αύξησης της κερδοφορίας σε ένα τρίμηνο από το δ’ τρίμηνο του 2021 το οποίο ωστόσο συγκρίνεται με ένα από τα χειρότερα τρίμηνα όλων των εποχών (Q4:20) λόγω των οικονομικών συνθηκών που επικρατούσαν την περίοδο της πανδημίας Covid-19.
Τα δημοσιευμένα μεγέθη ήταν καλύτερα από τις εκτιμήσεις στο 75% των περιπτώσεων στα κέρδη ανά μετοχή και 63% στα έσοδα. Η συντριπτική πλειοψηφία των μεγεθών ήταν ικανοποιητική και η συνεισφορά κλάδων πέραν των «7 υπέροχων» υψηλότερη. Χρηματοοικονομικές υπηρεσίες (+35%), Τηλεπικοινωνίες (+31%), Πληροφορική/Τεχνολογία (+17%), Υπηρεσίες Κοινής ωφέλειας (+14%), Υγεία (+17%) και Καταναλωτικά προϊόντα ευρείας χρήσης (+14%) εμφάνισαν διψήφια ποσοστά αύξησης κερδών ενώ στον αντίποδα βρέθηκε ο κλάδος της Ενέργειας με επιβράδυνση κερδοφορίας.
Σε ό,τι αφορά το πρώτο τρίμηνο του 2025 πάντως υπάρχει γενική τάση μείωσης των εκτιμήσεων των κερδών ανά μετοχή καθώς οι αναλυτές λαμβάνουν υπόψη τους παράγοντες όπως ο πληθωρισμός και η επίδραση των ταριφών. Προς το παρόν το ψαλίδισμα των εκτιμήσεων των κερδών περιορίζεται στο 3,5% και αφορά κυρίως τους κλάδους των υλικών (-16,2%) και των διαρκών καταναλωτικών αγαθών (-8,8%). Σε επίπεδο χρήσης η εικόνα μετριάζεται με τη μείωση των εκτιμήσεων για τα κέρδη να διαμορφώνεται σε 1%. Ακόμα και μετά την αναθεώρηση των μεγεθών του α’ τριμήνου οι εκτιμήσεις για το σύνολο της χρήσης αναμένουν φέτος τα κέρδη να αυξηθούν κατά 10% στα 275 δολ/μετοχή.
Με αυτά τα δεδομένα το ΡΕ της αγοράς διαμορφώνεται σε 23 φορές αισθητά υψηλότερα από τις 19.8 φορές που είναι ο μέσος της 5ετίας και τις 18,3 φορές για τη 10ετία. Εξαιρώντας τις 7 εταιρίες με σοβαρή επιδραστική ισχύ στην αποτίμηση της αγοράς το ΡΕ της αγοράς πέφτει μεν στις 20,7 φορές παραμένει ωστόσο απαιτητικό. Υπό αυτό το πρίσμα η ευαισθησία των μετοχών στο επόμενο διάστημα θα εξαρτηθεί από δύο παραμέτρους: Την ικανότητα των εταιριών να κάνουν για ένα ακόμα τρίμηνο μια σοβαρή υπέρβαση στις εκτιμήσεις αλλά και την πορεία των επιτοκίων που αρχίζουν πλέον να δημιουργούν αμφιβολίες για την ταχύτητα της αποκλιμάκωσης από την κεντρική τράπεζα. Από τις 20 Ιανουαρίου o νέος πρόεδρος έχει αλλάξει πλέον πολλά δεδομένα στην εμπορική πολιτική των ΗΠΑ με ότι αυτό συνεπάγεται για τις αλλαγές που θα ακολουθήσουν στα επόμενα τρίμηνα από το πεδίο των εξαγωγικών εταιριών, το κόστος πωληθέντων ακόμα και την εγχώρια ζήτηση. Τα εταιρικά κέρδη είχαν αποτελέσει το δίχτυ ασφαλείας της αγοράς των ΗΠΑ υπερνικώντας γεωπολιτικές και χρηματοοικονομικές αβεβαιότητες. Πλέον τα σύννεφα στη Wall Street αρχίζουν να πυκνώνουν.
