Μια εντυπωσιακή χρονιά για τις αμερικανικές μετοχές πλησιάζει στο τέλος της και η Wall Street θα βρεθεί αντιμέτωπη με ένα τελευταίο τεστ αυτήν την εβδομάδα, καθώς αναμένεται η απόφαση της Fed για τα επιτόκια.
Την εβδομάδα που πέρασε ο δείκτης Nasdaq διέσπασε ανοδικά το επίπεδο των 20.000 μονάδων για πρώτη φορά στην ιστορία του, άλλο ένα ορόσημο για την αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά τη φετινή χρονιά που o δείκτης κερδίζει 32%, ξεπερνώντας το 27% του S&P 500.
Oι προσδοκίες ότι η Fed θα ξεκινούσε τις μειώσεις επιτοκίων στήριξαν τα κέρδη αυτά το 2024. Ωστόσο, παρόλο που η Fed αναμένεται ευρέως να μειώσει το κόστος χρήματος κατά 25 μονάδες βάσης και πάλι στη συνεδρίαση που έρχεται, η αγορά έχει μετριάσει τα στοιχήματα για το πόσο επιθετικά θα κινηθεί την επόμενη χρονιά.
Ο λόγος είναι η δυναμική που δείχνει η ανάπτυξη της μεγαλύτερης οικονομίας του κόσμου και η επιμονή του πληθωρισμού.
Οι ανησυχίες αυτές έχουν ανεβάσει τις αποδόσεις των ομολόγων τις τελευταίες ημέρες με την απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου των ΗΠΑ να φτάνει το 4,38% την Παρασκευή.
Παρά την άνοδο των ομολογιακών αποδόσεων οι μετοχές έχουν κερδίσει ύψος. Όμως, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου πλησιάζει το 4,5%, επίπεδο που έχει αναφερθεί ως πιθανός πυροκροτητής που μπορεί να φέρει αναταράξεις στην ευρύτερη χρηματιστηριακή αγορά.
Αν η Fed δημιουργήσει προσδοκίες ότι οι κινήσεις της στο μέτωπο των επιτοκίων θα είναι πιο αργές από εδώ και πέρα απ' ό,τι περίμεναν οι επενδυτές, αυτό μπορεί να οδηγήσει σε κάποιου βαθμού διόρθωση στη Wall Street.
H αγορά παρακολουθεί στενά την πορεία της νομισματικής πολιτικής καθώς τα επίπεδα των παρεμβατικών επιτοκίων καθορίζουν το κόστος δανεισμού και παίζουν σημαντικό ρόλο και στις αποτιμήσεις των μετοχών.
Οι προσδοκίες για τα επιτόκια επηρεάζουν επίσης και τις αποδόσεις των ομολόγων οι οποίες μπορούν να μειώσουν την ελκυστικότητα των μετοχών όταν αυξάνονται.
Στην αγορά παραγώγων τα επιτοκιακά futures τιμολογούν πιθανότητα 96% ότι η Fed θα προβεί σε μείωση 25 μονάδων βάσης την Τετάρτη.
Η πορεία των αμερικανικών επιτοκίων τη νέα χρονιά, όμως, είναι πιο αβέβαιη. Με βάση τα futures, το παρεμβατικό επιτόκιο της Fed θα πέσει στο 3,8% μέχρι τον Δεκέμβριο του 2025 από το σημερινό εύρος του 4,5%-4,75%. Τον Σεπτέμβριο τα futures το τιμολογούσαν 100 μονάδες βάσης χαμηλότερα.
Παράλληλα, οι νέες προβλέψεις της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ στην ερχόμενη συνεδρίαση θα δώσουν το στίγμα για το που βλέπει η Fed τα επιτόκια να πηγαίνουν. Οι προβλέψεις της Fed τον Σεπτέμβριο έβλεπαν το επιτόκιο στο 3,4% στο τέλος του 2025.
Ένα σημάδι ότι μπορεί να επιλεγεί βραδύτερος ρυθμός επιτοκιακών μειώσεων ήρθε από τις δηλώσεις του προέδρου της Fed, o οποίος δήλωσε νωρίτερα αυτόν το μήνα ότι η οικονομία είναι πιο δυνατή σήμερα απ' ό,τι περίμενε τον Σεπτέμβριο.
Ένας άλλος παράγοντας που μπορεί να κάνει το επιτελείο της Fed πιο επιφυλακτικό όσον αφορά στις μελλοντικές μειώσεις είναι οι πολιτικές του Τραμπ και η προτίμηση που δείχνει για υψηλούς δασμούς στις εισαγωγές, πολιτικές που μπορεί να προκαλέσουν πληθωριστικές πιέσεις τη νέα χρονιά.
Οι αναλυτές στην BNP Paribas περιμένουν μια «γερακίσια» μείωση την Τετάρτη, δηλαδή τη Fed να ανοίγει το ενδεχόμενο παύσης των μελλοντικών μειώσεων για αδιευκρίνιστη διάρκεια.
Τα τελευταία στοιχεία την προηγούμενη εβδομάδα έδειξαν ότι η πρόοδος στο μέτωπο του πληθωρισμού, η αποκλιμάκωση του προς τον στόχο του 2% της Fed, έχει σχεδόν σταματήσει.
