Στα στοιχήματα των αγορών για το πότε θα έρθουν οι μειώσεις επιτοκίων δεν υπάρχει σημαντικότερος παράγοντας από τη Fed. Η κεντρική τράπεζα της μεγαλύτερης οικονομίας του κόσμου θα έχει μια τελευταία ευκαιρία να ταρακουνήσει τις αγορές φέτος με το ανακοινωθέν νομισματικής πολιτικής στη συνεδρίαση Δεκεμβρίου την επόμενη Τετάρτη.
Το ότι θα διατηρήσει τα παρεμβατικά επιτόκια ως έχουν, θεωρείται δεδομένο, αλλά η προσοχή των αγορών θα είναι στραμμένη στα σχόλια του επικεφαλής της Fed, Jerome Powell. Το ζητούμενο; Ενδείξεις για το πότε θα ξεκινήσουν οι μειώσεις επιτοκίων μετά τη συνολική άνοδό τους κατά 525 μονάδες βάσης από τον Μάρτιο του 2022.
Θα είναι η Fed ο Άγιος Βασίλης ή ένας μίζερος Εμπενέζερ Σκρουτζ που μισεί τα Χριστούγεννα, όπως ο πρωταγωνιστής στη νουβέλα του Καρόλου Ντίκενς το 1843;
Oι προσδοκίες ότι η Fed θα αρχίσει να χαμηλώνει το κόστος χρήματος νωρίς το 2024 έχουν τροφοδοτήσει τη μεγάλη κούρσα των μετοχών και ομολόγων τελευταία που ώθησε τον δείκτη S&P 500 σε νέο υψηλό φέτος και τις αποδόσεις στα 10ετή ομόλογα των ΗΠΑ χαμηλότερα προς την περιοχή του 4,0%.
Σημαντική ημέρα και η Τρίτη την ερχόμενη εβδομάδα καθώς θα δημοσιοποιηθούν τα στοιχεία για τον πληθωρισμό Νοεμβρίου στις ΗΠΑ.
Τον Οκτώβριο ο πληθωρισμός έτρεχε με ετήσιο ρυθμό 3,2%, τον χαμηλότερο των δύο τελευταίων ετών.
Τα σημάδια ότι ο πληθωρισμός αποκλιμακώνεται μετά από την έξαρση του σε υψηλό 40ετίας πέρυσι ενισχύει τις εκτιμήσεις ότι η Fed θα αρχίσει να χαμηλώνει τα επιτόκια νωρίτερα απ' ό,τι προβλεπόταν πριν.
Οι επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων μέχρι τώρα δεν φαίνεται να προξένησαν μεγάλη ζημιά στην αμερικανική οικονομία και ο S&P 500 καταγράφει άνοδο 19%.
Δεν είναι μόνο στις ΗΠΑ που οι traders τείνουν να αδιαφορούν για τις προειδοποιήσεις των αξιωματούχων των κεντρικών τραπεζών ότι οι προσδοκίες για μεγάλες μειώσεις επιτοκίων τη νέα χρονιά έχουν περάσει στη σφαίρα της υπερβολής.
Και άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες θα βρεθούν στο προσκήνιο την εβδομάδα που έρχεται. Οι κεντρικές τράπεζες της Ελβετίας, της Νορβηγίας, η Τράπεζα της Αγγλίας και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα συνεδριάσουν την Πέμπτη και όλες πλην της Νορβηγίας αναμένεται ότι θα κρατήσουν τα παρεμβατικά τους επιτόκια αμετάβλητα.
Με τις αγορές να τιμολογούν πέντε μειώσεις επιτοκίων από τη Fed το 2024 και έξι από την ΕΚΤ, η προσοχή των αγορών θα επικεντρωθεί στα σχόλια των αξιωματούχων που δεν μπορούν να ανάψουν το πράσινο φως ακόμη και θα πρέπει να διαχειριστούν τις προσδοκίες.
Τα πρόσφατα σχόλια αξιωματούχων, όπως του «γερακιού» της ΕΚΤ, Isabel Schnabel, ενίσχυσαν τα πονταρίσματα για χαμηλότερα επιτόκια. Όμως, αν οι αξιωματούχοι κρίνουν ότι πρέπει να φρενάρουν τις προσδοκίες ενδέχεται να προκληθεί sell off.
Από τα τέλη του 2021 οι αγορές παίζουν ρουλέτα με το ενδεχόμενο ύφεσης στην οικονομία των ΗΠΑ και οι απόψεις των αναλυτών στους τοπ επενδυτικούς οίκους, διαφέρουν. Στο ένα άκρο αυτοί που προβλέπουν συρρίκνωση της οικονομικής δραστηριότητας εδώ και καιρό και ταχείς μειώσεις επιτοκίων από τη Fed και στο άλλο αυτοί που εγκατέλειψαν το στοίχημα αυτό.
Σύμφωνα με τη Goldman Sachs, η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου θα κατεβάσει ταχύτητα χωρίς όμως να συρρικνωθεί και το κόστος δανεισμού θα διατηρηθεί κοντά στα τρέχοντα επίπεδα. Η Deutsche Bank προβλέπει ήπια ύφεση που θα ακολουθηθεί με μειώσεις επιτοκίων 175 μονάδων βάσης συνολικά και θα οδηγήσει τον δείκτη S&P 500 σε άνοδο10% το 2024.
