Οι αγορές κράτησαν τα καλύτερα από τις δηλώσεις του προέδρου της Fed που συνόδεψαν την απόφαση για μη μεταβολή των επιτοκίων για τρίτη συνεχόμενη φορά, στοχεύοντας σε ένα «year-end rally».
Οι αγορές διαπίστωσαν ότι η ιστορικού μεγέθους αύξηση των επιτοκίων για την αντιμετώπιση του πληθωρισμού, πέτυχε το στόχο της, μέσω μιας ομαλής προσγείωσης, καταλήγοντας στο συμπέρασμα ότι ο ανοδικός κύκλος των επιτοκίων έφτασε στο τέλος του και ότι βρισκόμαστε μπροστά σε ένα νέο κύκλο αποκλιμάκωσης του κόστους του χρήματος.
Βέβαια, ο ιδιαίτερα προσεκτικός πρόεδρος της Fed, δεν αναφέρθηκε σε νίκη της πολιτικής σύσφιξης που ακολουθήθηκε, αλλά σε απρόσμενη θετική αντίδραση της οικονομίας. Ανέφερε δε, καθαρά, ότι το βασικό σενάριο των προηγούμενων 60 έως 90 ημερών, που διερευνούσε το ενδεχόμενο συνέχισης της υψηλής επιτοκιακής πολιτικής έχει μεταβληθεί.
Οι επίσημες δηλώσεις από την πλευρά της Fed, συνοδεύτηκαν και από ανώνυμες διαρροές ανώτατων στελεχών της τράπεζας, σύμφωνα με τις οποίες μέσα στο 2024 θα υπάρξουν μειώσεις της τάξεως του 0,75% με σκοπό στο τέλος του έτους τα επιτόκια να βρίσκονται στο 4,6%. Για το Δεκέμβριο του 2025 οι ίδιοι κύκλοι έθεσαν σαν στόχο το 3,6%.
Η Citi προβλέπει πτώση των επιτοκίων μέσα στο 2024 της τάξης του 1,25%. Η Deutsche Bank σε χθεσινή της ανάλυση, ήταν ακόμα πιο αισιόδοξη, αναφερόμενη σε μείωση της τάξης του 1,75% μέσα στο 2024. Η Macquarie από την πλευρά της, αναμένει υποχώρηση των επιτοκίων κατά 2,25%, έως τον Δεκέμβριο του 2024.
Με τον πληθωρισμό να μαλακώνει στο 3,1% και τους δείκτες ανεργίας να ομαλοποιούνται, οι αγορές γίνονται ακόμα πιο αισιόδοξες θέτοντας στόχους για νέα υψηλά. Σε αυτό συνηγορεί και η ραγδαία υποχώρηση των αποδόσεων του 10ετούς ομολόγου χαμηλότερα του 4%, από το 5% που είχε καταγραφεί τον περασμένο Οκτώβριο, όπως βλέπουμε και στο ακόλουθο γράφημα.
Την επισφράγιση της αλλαγής σελίδας την προσέφερε η επανεκτίμηση της πορείας του αμερικανικού ΑΕΠ για το 2023 στο +2,6%, από +2,1% που υπολογιζόταν τον περασμένο Σεπτέμβριο. Θετική επανεκτίμηση υπήρξε και για το ύψος του πληθωρισμού μέσα στο 2024, από το 2,6% στο 2,4%, με τον στόχο του πολυπόθητου 2% να βρίσκεται πλέον πολύ κοντά.
Όπως βλέπουμε και στο ακόλουθο γράφημα οι αγορές ενσωμάτωσαν πλήρως τη θετική χροιά, των ανακοινώσεων της Fed, αφήνοντας πίσω τους τις ενστάσεις και τους αστερίσκους που είχε αφήσει στην ομιλία του ο πρόεδρος Πάουελ. Ο Δείκτης CNN «fear & greed», που καταγράφει τη διάθεση των επενδυτών βρίσκεται στο 71, εκφράζοντας «εκδήλωση απληστίας», βελτιωμένος από τη χθεσινή τιμή, από την τιμή προ εβδομάδος και την τιμή προ μηνός.
H δυναμική της αγοράς βρίσκεται στο σημείο της «ακραίας απληστίας» με τον δείκτη S&P 500 να έχει αφήσει σε μεγάλη απόσταση τον κινητό μέσο όρο των 125 ημερών, που βρίσκεται στο 4.275.
Σημαντική μεταβολή παρατηρείται και στον δείκτη Stock Price Strength που υπολογίζει τον αριθμό των μετοχών που συμμετέχουν στον δείκτη S&P 500 και καταγράφουν νέες υψηλές τιμές 52 εβδομάδων σε σχέση με τον αντίστοιχο αριθμό των μετοχών που καταγράφουν νέες χαμηλές τιμές 52 εβδομάδων. Το ποσοστό των νέων υψηλών βρίσκεται στο +3,56%, ενώ το ποσοστό τον περασμένο Οκτώβριο βρισκόταν στο -8,26% με την πλειοψηφία των μετοχών να καταγράφουν νέες χαμηλές τιμές.
Ωστόσο, ίσως μετά από την ευεξία των τελευταίων χρηματιστηριακών συνεδριάσεων της Wall Street, οι αγορές ξαναμελετήσουν τις παρατηρήσεις του Πάουελ για τη μη εξασφάλιση της περαιτέρω μείωσης του πληθωρισμού, για την επιβράδυνση της ανάπτυξης και για περιβάλλον αβεβαιότητας, με αποτέλεσμα να οδηγηθούν σε πιο συντηρητικά συμπεράσματα. Μέχρι τότε όμως το bull market θα συνεχιστεί.
