Θεαματική η πορεία των τραπεζών στη συνεδρίαση της περασμένης Παρασκευής. Από τη μία οι ανησυχίες για τους δασμούς από τις ΗΠΑ, έφεραν πιέσεις στις ξένες αγορές και μας επηρέασαν, αλλά τα θετικά μηνύματα των τραπεζιτών και τα αποτελέσματα που δημοσίευσαν, έφεραν αγοραστές και έστειλαν τις μετοχές των τραπεζών σε νέα πολυετή υψηλά. Σημαντικές ήταν και οι εισροές των ξένων λόγω του rebalancing των δεικτών MSCI, όπως φάνηκε, αφού στις τελικές δημοπρασίες έγινε τζίρος 180 εκατ. ευρώ.
Τα αποτελέσματα χρήσης 2024 της Alpha Bank εντυπωσίασαν τους επενδυτές, οι οποίοι έσπευσαν να τοποθετηθούν στη μετοχή, οδηγώντας την προς τα υψηλά πενταετίας. Οι στόχοι της διοίκησης έδειξαν πως υπάρχει σημαντικό περιθώριο βελτίωσης εκτιμήσεων από την πλευρά των αναλυτών. Οι πρώτες αντιδράσεις των αναλυτών αμέσως μετά τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων και πριν ανοίξει η αγορά ήταν θετικές. Για παράδειγμα η Piraeus Securities σημείωνε πως οι προβλέψεις της διοίκησης υποστηρίζουν την αποτίμηση που έχει για την Alpha Bank και η οποία δίνει τιμή στόχο τα 2,9 ευρώ.
Η Alpha Bank βρίσκεται σε συζητήσεις για εξαγορές προκειμένου να αυξήσει την ανάπτυξη και την αξία για τους μετόχους της. Αυτές θα γίνουν βέβαια μόνο αν ταιριάζουν και αν είναι σωστή η τιμή. Με βάση τις εκτιμήσεις που έδωσε το 2027 θα πετύχει κέρδη ανά μετοχή 0,55 ευρώ, μία μέση σταθμική αύξηση της τάξης του 16% για την περίοδο 2024-2027 και η αύξηση αυτή περιλαμβάνει και τις αγορές ιδίων μετοχών.
Χωρίς τις αγορές μετοχών θα είναι 6% η αύξηση και 0,42 ευρώ τα κέρδη ανά μετοχή. Οι εκτιμήσεις είναι ανώτερες κατά έως και 25% από τις μέσες εκτιμήσεις των αναλυτών, εξέλιξη που οδήγησε τη μετοχή σε σημαντική άνοδο. Στην Ελλάδα, η καθαρή πιστωτική επέκταση διαμορφώθηκε σε 2 δισ. ευρώ το τέταρτο τρίμηνο, ενώ οι νέες εκταμιεύσεις σημείωσαν νέο υψηλό ρεκόρ ύψους 4 δισ. ευρώ. Ο Δείκτης Μη Εξυπηρετούμενων Ανοιγμάτων του Ομίλου ανήλθε σε 3,8%, επιτυγχάνοντας τον στόχο που είχε τεθεί βάσει του επιχειρηματικού σχεδίου δύο χρόνια νωρίτερα.
Ο διευθύνων σύμβουλος της τράπεζας, Βασίλης Ψάλτης ανέφερε πως αναμένει ισχυρή αύξηση του όγκου των χορηγήσεων καθώς και μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των εσόδων από προμήθειες σε υψηλό μονοψήφιο ποσοστό, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή θα παραμείνουν σε σταθερά ανοδική τροχιά. Στόχος είναι να επιτύχει αυτά τα αποτελέσματα, διατηρώντας παράλληλα τη δέσμευση για τη συνεχή ενίσχυση της ανταμοιβής των μετόχων. Η Alpha Bank θα διανείμει στους μετόχους 281 εκατ. ευρώ από τα κέρδη του 2024 με το 75% να πηγαίνει σε επαναγορές ιδίων μετοχών.
Σε εξαγορές, οργανική ανάπτυξη και υψηλότερες διανομές στους μετόχους στοχεύει η διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας. Ο CEO της Τράπεζας, Παύλος Μυλωνάς, μιλώντας στους αναλυτές είπε πως θα αυξήσει το ποσοστό διανομής των κερδών στους μετόχους στο 60% και πως οι εκτιμήσεις που έδωσε η τράπεζα έχουν ανοδικό ρίσκο με βάση την υπάρχουσα οικονομική κατάσταση.
Αυτήν την περίοδο γίνονται συζητήσεις με τον επόπτη, ο οποίος πρέπει να δώσει έγκριση για τη διανομή υψηλότερων μερισμάτων, αλλά εξετάζει και την επιστροφή θεραπευμένων δανείων. Όπως είπε ο κ. Μυλωνάς ο επόπτης θέλει να επιβεβαιώσει πως τα δάνεια που θα επιστρέψουν θα είναι υψηλής ποιότητας. Η Εθνική είχε το 2024 οργανικά κέρδη 1,3 δισ. ευρώ και η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων ανήλθε στο 17,5% ξεπερνώντας το στόχο της τράπεζας. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων έπεσε στο 2,6% και οι εκταμιεύσεις το 2024 ανήλθαν στα 9,3 δισ. ευρώ. Το 2025 ο στόχος είναι να ανέλθουν τα καθαρά έσοδα από τόκους πάνω από τα 2,1 δισ. ευρώ και το 2027 πάνω από 2,3 δισ. ευρώ, ενώ το επιχειρηματικό πλάνο προβλέπει και σημαντική βελτίωση στα έσοδα από προμήθειες. Τα κέρδη ανά μετοχή αναμένονται το 2027 στα 1,5 ευρώ που σημαίνει πως το εκτιμώμενο P/E είναι στις 5,9 φορές.
Η στήλη έχει ξαναγράψει πως θεωρεί το discount των εταιρειών ακινήτων υπερβολικό και πως θα έπρεπε να μειωθεί. Ειδικά αν κάποιος κοιτάει τη ζήτηση και τις τιμές των ακινήτων συμφέρει να αγοράσει μετοχές κάποιας AEEΑΠ, η οποία να διαπραγματεύεται με σημαντικό discount. Το discount της Noval είναι στο 39% και κατέχει εξαιρετικής ποιότητας ακίνητα και παράλληλα χαμηλή μόχλευση. Τα αναπροσαρμοσμένα EBITDA ανήλθαν το 2024 στα 20,6 εκατ. ευρώ ενώ τα κεφάλαια από λειτουργικές δραστηριότητες στα 10,9 εκατ. ευρώ, αρκετά περισσότερα από άλλες ΑΕΕΑΠ που έχουν ανάλογο discount. Σημειώνεται πως το μέρισμα της Noval για τη χρήση 2024 θα είναι 0,043 ευρώ ανά μετοχή. Φέτος αναμένεται να ολοκληρωθούν πολλά projects και άρα θα βελτιώσει περαιτέρω τα έσοδά της.
Επενδυτικό ενδιαφέρον εισπράττει η εισηγμένη ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών για τα μεγάλα έργα του Διαχειριστή. Στο ραντάρ των επενδυτών μπαίνουν κυρίως οι ηλεκτρικές διασυνδέσεις του Διαχειριστή ενώ θυμίζουμε ότι η εισηγμένη ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, κατέχει πλέον το 51% του ΑΔΜΗΕ ΑΕ, μετά το διαχωρισμό του από τη ΔΕΗ.
Βέβαια, στο μικροσκόπιο των επενδυτών βρισκόταν ανέκαθεν η συγκεκριμένη εισηγμένη, λόγω του mega επενδυτικού προγράμματος που υλοποιείται και προβλέπει τόσο την αλματώδη αύξηση των εσόδων τα επόμενα χρόνια, όσο και την αντίστοιχη πορεία των μερισμάτων προς τους επενδυτές.
Τώρα, όμως, οι διασυνδέσεις με την Κεντρική Ευρώπη αποκτούν βαρύνουσα στρατηγική σημασία, με τους επενδυτές να σκανάρουν τη μετοχή ακόμα περισσότερο.
Μέσω της διασύνδεσης της χώρας με την Κεντρική Ευρώπη θα ενισχυθεί η προοπτική της Ελλάδας να καταστεί ένα σταυροδρόμι μεταφοράς «πράσινης» ενέργειας μεταξύ τριών ηπείρων, της Ευρώπης, της Αφρικής, της Ασίας. Ένα σχέδιο που προωθεί η διοίκηση του Γιάννη Καράμπελα, Διευθύνοντος Συμβούλου της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, η οποία και τρέχει τα μέτωπα της εισηγμένης, και του Μάνου Μανουσάκη, προέδρου και διευθύνοντος συμβούλου του ΑΔΜΗΕ.
Μάλιστα, το δίδυμο Μανουσάκη - Καράμπελα πρωτοπορεί τώρα και στη συντήρηση δικτύου, ώστε να εξαλειφθεί πλήρως ο κίνδυνος μπλακ άουτ.
Ο ΑΔΜΗΕ περνά σε μια νέα εποχή ψηφιακής παρακολούθησης και διαχείρισης του δικτύου ηλεκτρικής ενέργειας, δημιουργώντας σε λίγο καιρό πιλοτικά, όπως μαθαίνουμε, ένα «δωμάτιο διαχείρισης» μέσα από το οποίο θα παρακολουθούνται οι συνθήκες πέριξ 12 κομβικών σημείων του δικτύου. Αυτό θα γίνεται μέσα από θερμικές κάμερες σε πυλώνες, ώστε να υπάρχει σε πραγματικό χρόνο η ενημέρωση του «κέντρου ελέγχου». Παράλληλα, τρέχει διαγωνισμός για την προμήθεια εξελιγμένων drones, τα οποία θα εποπτεύουν περιοχές αλλά και τεχνικές ανάγκες των πυλώνων, μειώνοντας σημαντικά το χρόνο και το κόστος ανταπόκρισης των συνεργείων σε περίπτωση βλάβης.
Οι προγραμματισμένες ανακοινώσεις χρηματοοικονομικών γεγονότων αναμένεται να κρατήσουν ψηλά το επενδυτικό ενδιαφέρον την πρώτη εβδομάδα του Μαρτίου. Ξεκινώντας από τις δημοσιεύεις μεγεθών των εταιριών την Τρίτη η Τράπεζα Ελλάδος και η Elvalhalcor ανακοινώνουν αποτελέσματα χρήσης και μέρισμα, την Τετάρτη η Ideal θα πραγματοποιήσει την τακτική τηλεδιάσκεψη αποτελεσμάτων και την Πέμπτη η Optima Bank θα ανακοινώσει τα αποτελέσματα μετά το τέλος της συνεδρίασης. Την Παρασκευή η Ελληνική Στατιστική Αρχή θα ανακοινώσει το ΑΕΠ του δ’ τριμήνου του 2024.
Την ίδια ημέρα θα λάβουν χώρα οι αναδιαρθρώσεις του δείκτη FTSE-Russel με κυριότερες αλλαγές την προσθήκη της ΓΕΚ στον δείκτη της μεγάλης κεφαλαιοποίησης και των Αλουμυλ, Austriacard, Αβαξ, Dimand, Evropi Holdings, Lavipharm, Noval Property, Performance και Trade Estates στον δείκτη Micro Cap. Αργά το βράδυ η DBRS θα ανακοινώσει την ετυμηγορία της για τον ελληνικό αξιόχρεο. H DBRS έχει αξιολογήσει με ΒΒΒ low (επενδυτική βαθμίδα) και σταθερή προοπτική την ελληνική οικονομία. Τέλος επισημαίνεται ότι την Τετάρτη θα διεξαχθεί η τακτική δημοπρασία εντόκων γραμματίων 12μηνης διάρκειας του ελληνικού δημοσίου.
Στο εξωτερικό ξεχωρίζει η συνεδρίαση της ΕΚΤ την προσεχή Πέμπτη. Κατά την προηγούμενη συνεδρίασή της η ΕΚΤ εξέφρασε σαφή πρόθεση να μειώσει επιτόκια του ευρώ, εκφράζοντας εμπιστοσύνη στη διαδικασία αποπληθωρισμού, αναγνωρίζοντας τη βραχυπρόθεσμη οικονομική αδυναμία και υποστηρίζοντας ότι η νομισματική πολιτική παραμένει περιοριστική.
Ως εκ τούτου, η μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης θεωρείται αναμενόμενη, με το επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων να υποχωρεί στο 2,5% από το τρέχον 2,75%. Αυτό θα σηματοδοτούσε την πέμπτη διαδοχική μείωση επιτοκίων, με τον ονομαστικό πληθωρισμό να διατηρείται λίγο πάνω από το 2% και τον πυρήνα του πληθωρισμού να σταθεροποιείται στο χαμηλότερο επίπεδο από τις αρχές του 2022 (2,7%). Μια περαιτέρω μείωση κατά 25 μ.β. εκτιμάται και για τη συνεδρίαση του Απριλίου, με σκοπό την ενίσχυση της ανάπτυξης, δεδομένων των βραχυπρόθεσμων οικονομικών κινδύνων.
Την Παρασκευή στο επίκεντρο θα βρεθούν οι νέες θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ. Οι εκτιμήσεις αναμένουν 180.000 νέες θέσεις για τον Φεβρουάριο διατηρώντας το ποσοστό ανεργίας στο 4%. Ένα τέτοιο αποτέλεσμα θα συμβάλει στην ενίσχυση της τρέχουσας τιμολόγησης της αγοράς, σύμφωνα με την οποία η Fed θα διατηρήσει τα επιτόκια σε αναμονή μέχρι τα μέσα του έτους, προτού προβεί σε δύο μειώσεις των επιτοκίων κατά 25 μ.β. στο δεύτερο εξάμηνο του 2025.
Η Amazon παρουσίασε το πρώτο της κβαντικό chip το Ocelot, μπαίνοντας δυναμικά στον ανταγωνισμό της κβαντικής τεχνολογίας. Το chip στοχεύει στη διόρθωση σφαλμάτων μέσω της Bosonic Error Correction (BEC), βελτιώνοντας την αξιοπιστία των κβαντικών υπολογιστών. Η ανακοίνωση αυτή έρχεται μόλις μία εβδομάδα μετά την παρουσίαση του Majorana 1 της Microsoft και λίγους μήνες μετά το Willow της Google. Οι Big Tech επιδιώκουν να αποκτήσουν πλεονέκτημα πρώτης κίνησης σε έναν τομέα που μπορεί να επηρεάσει από την υγειονομική περίθαλψη μέχρι τη χρηματοοικονομική μοντελοποίηση. Παρότι ειδικοί διαφωνούν για το πότε η τεχνολογία θα γίνει πρακτική, με εκτιμήσεις από 5 έως 20 χρόνια, η μάχη για την κβαντική κυριαρχία έχει ήδη ξεκινήσει.
Οι εταιρείες fintech περνούν και πάλι στο επενδυτικό προσκήνιο. Μετά τη δραματική πτώση των αποτιμήσεων αυτών των εταιρειών το 2022 όταν η σημαντική αύξηση των επιτοκίων φόβισε τους επενδυτές καθώς οι πιο πολλές από αυτές τις εταιρείες ήταν τότε ζημιογόνες, τα πράγματα έχουν αρχίσει να βελτιώνονται σημαντικά. Δύο άρθρα του Bloomberg από την 27η Φεβρουαρίου μας δίνουν μία σαφή εικόνα του αυξημένου επενδυτικού ενδιαφέροντος για δύο από αυτές τις επιχειρήσεις, την Stripe και την Revolut.
Η Stripe, η οποία ιδρύθηκε το 2010 στο Palo Alto της πολιτείας της Καλιφόρνια στις ΗΠΑ από τους Ιρλανδούς αδελφούς John και Patrick Collison, είναι μία κάπως ασυνήθιστη εταιρεία καθώς έχει στην ουσία δύο επιχειρηματικές έδρες, την μία στο Σαν Φρανσίσκο της Καλιφόρνια και την άλλη στο Δουβλίνο της Ιρλανδίας. Θεωρείται μία από τις πιο μεγάλες επιχειρήσεις του χώρου των fintech και το 2021, όταν η αισιοδοξία ξεχείλιζε στις χρηματιστηριακές αγορές ακόμα και για εταιρείες που δεν έχουν καθόλου κέρδη ή έχουν ελάχιστα, η αποτίμησή της είχε πλησιάσει τα 95 δισεκατομμύρια δολάρια (με βάση αγοραπωλησίες μετοχών που είχαν γίνει σε ιδιωτικό επίπεδο). Σύμφωνα με το Bloomberg, η εταιρεία θα δώσει την ευκαιρία σε πρώην και νυν υπαλλήλους της να πουλήσουν μετοχές που κατέχουν.
Αγοραστές θα είναι η ίδια η εταιρεία και εξωτερικοί επενδυτές. Το ενδιαφέρον εδώ είναι πως η αγορά αυτών των μετοχών θα γίνει σε τιμή που αποτιμά το σύνολο της εταιρείας στα 91,5 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με ανακοίνωση της ίδιας της Stripe. Αυτή η αποτίμηση είναι περίπου 31% πάνω από αυτήν στην οποία έγιναν παρόμοιες αγορές μετοχών το 2024 και δείχνει καθαρά πως οι επενδυτές βλέπουν με αισιοδοξία το μέλλον της εταιρείας, όπως και η διοίκησή της. Είναι βέβαια ακόμα πιο χαμηλά από τα 95 δισεκατομμύρια του 2021 αλλά αυτό δεν σημαίνει και πολλά πράγματα γιατί τα πράγματα τότε δεν ήταν και τόσο λογικά όσον αφορά τις αποτιμήσεις νέων εταιρειών.
Η εικόνα της επιχείρησης τώρα είναι όμως πολύ πιο υγιής, καθώς η Stripe έχει μεγαλώσει πολύ από τότε και είναι και κερδοφόρα. Όπως επισήμανε το Bloomberg, το γεγονός πως η ίδια η εταιρεία αγοράζει μετοχές σε αυτή την αποτίμηση δείχνει πως η Stripe δεν βιάζεται να μπει σε κάποιο χρηματιστήριο, τουλάχιστον σε αυτήν την αποτίμηση. Η Revolut είναι μάλλον πιο γνωστή από την Stripe, τουλάχιστον στην Ελλάδα.
Η digital bank έχει την έδρα της στο Λονδίνο και ιδρύθηκε το 2015 από δύο βρετανούς επιχειρηματίες ρωσικής και ουκρανικής καταγωγής αντίστοιχα. Από την δική της πλευρά δεν έχουμε κάποια επίσημη ανακοίνωση σχετικά με αγοραπωλησίες μετοχών, σαν αυτήν της Stripe, αλλά σύμφωνα με το διεθνές πρακτορείο, υπάρχει σημαντικό ενδιαφέρον από νέους επενδυτές οι οποίοι ενδιαφέρονται να αποκτήσουν μετοχές της εταιρείας.
Το Bloomberg αναφέρει πως οι επενδυτές πιέζουν την εταιρεία να δώσει την ευκαιρία σε υφιστάμενους μετόχους, κάποιοι εκ των οποίων εργάζονται σε αυτήν, να τους αφήσει να πουλήσουν μέρος των μετοχών που κατέχουν. Στην περίπτωση που οι επενδυτές πείσουν την εταιρεία, αναμένεται πως θα γίνουν σε τιμή που θα αποτιμά την Revolut στα 60 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό το επίπεδο θα είναι το υψηλότερο που έχει πετύχει ποτέ η εταιρεία και θα είναι πολύ πιο πάνω από τα 45 δισεκατομμύρια που «έπιασε» πριν έξι μήνες περίπου.
Όπως αναφέρει το διεθνές πρακτορείο, η Revolut αναμένεται να πετύχει οργανικά κέρδη της τάξης του ενός δισεκατομμυρίου δολαρίων το 2025 και έχει αρχίσει να σχεδιάζει την είσοδό της σε κάποιο χρηματιστήριο, κάτι που αναμένεται να γίνει το νωρίτερο στις αρχές του 2026. Όπως φαίνεται, όσο μεγάλο και να είναι το ενδιαφέρον, οι δύο μεγάλες εταιρείες της ψηφιακής οικονομίας δεν θα μας κάνουν γρήγορα την χάρη και θα παραμείνουν για αρκετό καιρό ακόμα μακριά από τους λιανικούς επενδυτές.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
