Νέα τιμή-στόχο στα 15,5 ευρώ δίνει η Goldman Sachs στη μετοχή της ΔΕΗ αναβαθμίζοντας τη σύστασή της σε buy από neutral. Η αναθεώρηση αυτή, από τα προηγούμενα 14,5 ευρώ, βασίζεται στις θετικές προοπτικές για την εταιρεία και αποτελεί μια ψήφο εμπιστοσύνης στις δυνατότητες της ΔΕΗ για υψηλή κερδοφορία στο μέλλον. Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος αναφέρεται στο report του για την πορεία της ΔΕΗ, τις σημαντικές προοπτικές της και τις δικλείδες ασφαλείας από το καθετοποιημένο μοντέλο.
Το τρίπτυχο της αναβάθμισης και ο... συνδυαστής ηλέκτρισης
Τρεις είναι οι κύριοι παράγοντες που οδήγησαν στη νέα θετική αξιολόγηση της ΔΕΗ, σύμφωνα με την έκθεση της Goldman Sachs.
Ο πρώτος αφορά στον μετασχηματισμό της ΔΕΗ σε έναν συνδυαστή ηλέκτρισης (electrification compounder), κάτι το οποίο αναμένεται να οδηγήσει σε πολλαπλούς τομείς ανάπτυξης και σε μια πολυδιάστατη επέκταση. Ο όμιλος βρίσκεται σε μια διαδικασία μετασχηματισμού με έμφαση τόσο στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας όσο και στην επέκταση του δικτύου της, επενδύοντας σημαντικά σε τέτοιες υποδομές και προωθώντας έργα που θα αυξήσουν την παραγωγική της ικανότητα. Οι στρατηγικές αυτές δημιουργούν και τις βάσεις για περαιτέρω ανάπτυξη και ενισχύουν σημαντικά την ανταγωνιστικότητά της.
Ο δεύτερος βασικός παράγοντας αφορά την εκτίμηση για 20% EPS CAGR για την περίοδο 2024-2027, γεγονός που εκτιμάται να οδηγήσει τον όμιλο σε μια αξιοσημείωτη ανάπτυξη μέσω των ανανεώσιμων πηγών, με προστασία αντιστάθμισης απέναντι στις διακυμάνσεις των τιμών χάρη στην καθετοποιημένη δομή της.
Η τρίτη παράμετρος σχετίζεται με τις ενδείξεις που επιβεβαιώνουν την εκτέλεση του επενδυτικού προγράμματος των ΑΠΕ με προσθήκες που προέρχονται από την ωρίμανση του δικτύου και την ολοκλήρωση της απολιγνιτοποίησης, καθώς λιγότερο από το 50% έχει απομείνει για να εξέλθει από το σύστημα παραγωγής. Αυτή η συνεπής εκτέλεση των στρατηγικών σχεδίων του ομίλου ενισχύει σημαντικά τη βιωσιμότητα της εταιρείας και την «πράσινη» δραστηριότητα της.
Οι εκτιμήσεις της ανάλυσης αναφέρουν ότι η ΔΕΗ θα προχωρήσει σε επενδύσεις 7 δισ. ευρώ μέσα στα επόμενα τρία χρόνια προκειμένου να ολοκληρώσει τις επενδύσεις της στις ΑΠΕ και να αναπτύξει περαιτέρω το δίκτυό της. Ο μετασχηματισμός αυτός, συνδυαστικά με την απολιγνιτοποίηση, εκτιμάται ότι θα ενισχύσει σημαντικά το «πράσινο» αποτύπωμα της εταιρείας, με παραγωγή στο 65% του EBITDA μέχρι το 2027, έναντι 50% που είναι σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αποτελεσμάτων του 2024.
Έτσι, ο όμιλος οδηγείται σταδιακά σε έναν συνδυαστή ηλέκτρισης (electrification compounder), δημιουργώντας τις συνθήκες για να επιτευχθεί μια ανάπτυξη πολλών και διαφορετικών ταχυτήτων.
Οι αισιόδοξες εκτιμήσεις
Σύμφωνα με την ανάλυση της Goldman, οι προβλέψεις είναι ιδιαίτερα ενθαρρυντικές, καθώς το 95% από τις προβλεπόμενες προσθήκες σε ΑΠΕ για την περίοδο 2025-2027 είναι είτε υπό κατασκευή, είτε έτοιμες να ξεκινήσουν αυτή τη διαδικασία.
Ταυτοχρόνως, η απολιγνιτοποίηση προχωράει βάσει σχεδίου, με λιγότερο από το 50% των μονάδων να απομένει για να εξέλθει από το σύστημα.
Το EBITDA του 2024 θα διαμορφωθεί στο 1,818 δισ., έναντι 1,702 δισ. κατά την προηγούμενη εκτίμηση, με τα κέρδη προ φόρων στα 915,5 εκατ. και τα κέρδη ανά μετοχή στα 0,98 ευρώ έναντι 0,93 ευρώ που ήταν η προηγούμενη εκτίμηση, σύμφωνα με τις νέες προβλέψεις τη Goldman.
Για το 2025 προβλέπεται EBITDA 1,996 δισ. ευρώ, έναντι 1,849 δισ. που ήταν η προηγούμενη εκτίμηση, με κέρδη προ φόρων 1,068 δισ. ευρώ και κέρδη ανά μετοχή 1,15 ευρώ έναντι 1,08 που ήταν η προηγούμενη εκτίμηση. Η κεφαλαιοποίηση διαπραγματεύεται σε EV/EBITDA 5,5, το P/E τη μετοχής διαμορφώνεται στο 10,9 και η μερισματική απόδοση στο 4,8%.
Φαίνεται, λοιπόν, πως η «πράσινη» στροφή του ομίλου απέδωσε καρπούς και η δέσμευσή της για την αναβάθμιση του ενεργειακού δικτύου της οδήγησαν στην αναθεώρηση της μετοχής της από την Goldman Sachs. Η τελευταία αναμένεται να επωφεληθεί σημαντικά και να καταστεί ως μια αρκετά ελκυστική επιλογή για επενδυτές που εστιάζουν σε εταιρείες με ισχυρές προοπτικές και βιώσιμα μοντέλα ανάπτυξης.
