Με τα νούμερα που έβγαλε η Titan στο εννεάμηνο δεν υπάρχουν περιθώρια για δεύτερες σκέψεις. Η Τιτάν ανακοίνωσε χθες το καλύτερο τρίμηνο της ιστορίας του σε κύκλο εργασιών, EBITDA και τελική γραμμή ξεπερνώντας μακράν τις εκτιμήσεις της αγοράς. Ο όμιλος τρέχει με σπασμένα τα φρένα στο εννεάμηνο κυνηγώντας πλέον την καλύτερη επίδοση όλων των εποχών, αυτή του 2005 ήτοι 551 εκατ. ευρώ στα EBITDA και 289 εκατ. ευρώ στα καθαρά κέρδη.
Για την επίδοση της γραμμής του κύκλου εργασιών αρκεί η επανάληψη του περυσινού τριμήνου προκειμένου ο όμιλος να καταγράψει νέο ιστορικό υψηλό. Αν ο όμιλος διατηρήσει τους ίδιους ρυθμούς αύξησης πωλήσεων (13,86%) του 9μήνου στο τέταρτο τρίμηνο με ανάλογα περιθώρια κερδών (20,97%) το ρεκόρ θα χαθεί στις λεπτομέρειες. Αυτό θα το μάθουμε το πρωί της Τετάρτης 13 Μαρτίου του 2024 που είναι προγραμματισμένη η ανακοίνωση των αποτελεσμάτων χρήσης.
Ακόμα και αν δεν τα καταφέρει φέτος, ωστόσο, η επόμενη χρονιά φαίνεται να έχει θετικούς οιωνούς που λειτουργούν υποστηρικτικά για μια ανάλογη συνέχεια. Τα έργα υποδομών στις ΗΠΑ διατηρούν ψηλά τη ζήτηση, η Ελλάδα ανεβάζει γρήγορα στροφές και τα Βαλκάνια βρίσκονται μετά από καιρό σε μια σταθερή τροχιά με παράλληλη βελτίωση των λειτουργικών περιθωρίων. Πέρα από την εξαιρετική εικόνα των τριών βασικών γεωγραφικών ζωνών, ο συνολικός δανεισμός παρουσίασε μείωση κατά 32 εκατ. ευρώ παρά την ένταση στις κεφαλαιουχικές δαπάνες, αποτέλεσμα ύψους 158 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο. Ωστόσο, η αύξηση των λειτουργικών κερδών φέρνει τον σχετικό δείκτη μόχλευσης σε ετήσια βάση σε πολυετές χαμηλό (1,51x).
Η αποτίμηση της εταιρείας με προσδοκώμενη κερδοφορία 230 εκατ. ευρώ είναι εξαιρετικά χαμηλή: Μόλις 6,5x φορές τα κέρδη ενώ σε όρους επιχειρηματικής αξίας ο όμιλος διαπραγματεύεται 4,2x τα λειτουργικά αποτελέσματα. Παράλληλα, είναι σχεδόν βέβαιο ότι η αρχική εκτίμηση για μέρισμα 0,85 ευρώ ανά μετοχή θα πρέπει να αναπροσαρμοστεί προς το 1 ευρώ για να τηρηθούν τουλάχιστον τα προσχήματα της διανομής του 1/3 των καθαρών κερδών. Η εταιρεία ανακοίνωσε πάντως χθες ότι επανεκκινεί την αγορά ιδίων μετοχών με δυνητικό μέγεθος τα 20 εκατ. ευρώ.
Με αυτά τα δεδομένα η τιμή δικαιολογεί μια άνοδο τουλάχιστον 30% από τα τρέχοντα επίπεδα. Αν η αγορά δείξει αντανακλαστικά τότε στην πρώτη αναδιάρθρωση του MSCI το 2024 η Titan θα πληροί τις προϋποθέσεις ένταξης στον δείκτη. Και τότε όπως έλεγε και ο αείμνηστος Νίκος Αλέφαντος «θα πέσουν τα τσιμέντα».
Πώς εξελίσσονται τα κέρδη της Τιτάν το 2023
