Το Εφετείο των Ηνωμένων Πολιτειών έκανε δεκτή την αίτηση της Grayscale για επανεξέταση στην ίσως πιο κομβική νομική διαμάχη για τη μετατροπή του Grayscale Bitcoin Trust σε spot bitcoin ETF, κάτι που οδήγησε τις αγορές κρυπτονομισμάτων σε άνοδο 5%.
Μια ομάδα τριών δικαστών του Εφετείου δικαιοδοσίας της πολιτείας DC δικαίωσε την Grayscale Investments στη μάχη της κατά της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ.
Η νίκη της Grayscale έρχεται αφότου η εταιρεία μήνυσε την SEC τον Ιούνιο του 2022, όταν η ρυθμιστική αρχή κινητών αξιών των ΗΠΑ εμπόδισε τον διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων να μετατρέψει το Bitcoin Trust (GBTC) σε ETF.
Η Grayscale Investments, ο διαχειριστής του μεγαλύτερου αμοιβαίου κεφαλαίου κρυπτονομισμάτων στον κόσμο, υπέβαλε για πρώτη φορά αίτηση για μετατροπή του κλειστού αμοιβαίου κεφαλαίου GBTC σε διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο τον Οκτώβριο του 2021. Η SEC απέρριψε την αίτηση, δηλώνοντας στην απόφασή της ότι η εταιρεία απέτυχε να απαντήσει στις ερωτήσεις της SEC. Αυτές αφορούσαν την πρόληψη της χειραγώγησης της αγοράς, καθώς και άλλες ανησυχίες.
Στη συνέχεια, η Grayscale υπέβαλε προσφυγή κατά της SEC μόλις μια ώρα αφότου η ρυθμιστική υπηρεσία απέρριψε την αίτησή της. Στην κατάθεση, η Grayscale ζήτησε από το Εφετείο των ΗΠΑ για την Περιφέρεια της Κολούμπια να επανεξετάσει την εντολή της SEC.
Η εταιρεία είχε υποστηρίξει ότι η έγκριση από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για τα ETF που επενδύουν σε συμβόλαια bitcoin μελλοντικής εκπλήρωσης, αλλά όχι τα προτεινόμενα επενδυτικά προϊόντα που θα κατέχουν απευθείας bitcoin, είναι «αυθαίρετη και ιδιότροπη».
Το $GBTC διαπραγματεύεται με έκπτωση στο NAV από τον Φεβρουάριο του 2021. Η έκπτωση άγγιξε το 50% τον Δεκέμβριο, αφού η SEC επανέλαβε τους λόγους της απόρριψης της αίτησης της Grayscale για μετατροπή του καταπιστεύματος σε ETF. Ωστόσο, μετά από μια σειρά μεγάλων ονομάτων που υπέβαλαν αίτηση για spot bitcoin ETF, το GBTC είδε την έκπτωση του να περιορίζεται σε επίπεδα περίπου 25%, τη μικρότερη από τις αρχές του 2022.
Οι αναλυτές της αγοράς θεωρούν πως η μετατροπή σε ένα ETF θα εξαλείψει την έκπτωση του GBTC εντελώς, λόγω της φύσης των ETF που γενικά διαπραγματεύονται κοντά στην εύλογη αξία τους.
Η δομή του ταμείου θα παραμείνει σε μεγάλο βαθμό η ίδια. Οι μετοχές θα εγγραφούν τώρα στη SEC σύμφωνα με το Securities Act του 1933. Πριν από τη μετατροπή, οι μετοχές GBTC προσφέρονταν μόνο μέσω ιδιωτικής διαδικασίας τοποθέτησης. Κάτι που σημαίνει ότι αρχικά ήταν διαθέσιμες μόνο σε διαπιστευμένους επενδυτές και υπόκεινται σε περίοδο vesting έξι μηνών.
Το δικαστήριο έκανε δεκτή την έφεση που άσκησε η Grayscale για επανεξέταση και διέταξε να «ακυρωθεί η εντολή της επιτροπής». Αυτό σημαίνει ότι η SEC πρέπει να επανεξετάσει την αίτηση της Grayscale, την οποία είχε προηγουμένως απορρίψει.
Ο διευθύνων σύμβουλος της Grayscale, Michael Sonnenshein, δήλωσε σε tweet ότι η νομική ομάδα της εταιρείας «εξετάζει ενεργά» την απόφαση του δικαστηρίου. Η εταιρεία «θα συνεχίσει τα επόμενα βήματα με την SEC».
Η τιμή του bitcoin αυξήθηκε άμεσα μετά τις ειδήσεις, ξεπερνώντας ξανά τα 27.000 δολάρια από το επίπεδο των $26.100 δολάρια όπου διαπραγματευόταν.
Το δικαστήριο διαπίστωσε ότι η SEC δεν αμφισβήτησε την «απόδειξη της Grayscale ότι οι αγορές spot και μελλοντικής εκπλήρωσης για το bitcoin συσχετίζονται κατά 99,9%, ούτε πρότεινε ότι η αναποτελεσματικότητα της αγοράς ή άλλοι παράγοντες θα υπονόμευαν τη συσχέτιση».
Η SEC έχει 45 ημέρες για να ζητήσει μια ακρόαση en banc, δηλαδή μια επανάληψη και με τους τρεις δικαστές. Μετά από 45 ημέρες, το δικαστήριο θα εκδώσει μια τελική εντολή που θα έχει λεπτομέρειες για το τι θα συμβεί στη συνέχεια.
Η νομική νίκη δυνητικά ανοίγει την πόρτα για ένα spot bitcoin ETF στις ΗΠΑ. Οι αναλυτές της αγοράς πιστεύουν πως η έγκριση ενός τέτοιου επενδυτικού προϊόντος θα επέτρεπε σε μεγαλύτερο μέρος τόσο ιδιωτών, αλλά και θεσμικών επενδυτών να επενδύσει σε bitcoin χωρίς να χρειάζεται να αγοράσουν άμεσα ή να αντιμετωπίζουν πιθανά προβλήματα κυβερνοασφάλειας. .
